美聯(lián)儲近期按下了加息按鈕，這是其今年以來第三次加息，總體符合市場預(yù)期。美國經(jīng)濟復(fù)蘇狀況良好為加息提供了強有力的支持，美聯(lián)儲官員對美國經(jīng)濟增長、就業(yè)和通脹普遍持有較強的信心。而作為對美聯(lián)儲加息的反應(yīng)，我國央行僅進行了象征性操作，這再次表明央行對堅持宏觀去杠桿政策的態(tài)度，我國貨幣政策仍將延續(xù)穩(wěn)健中性的基調(diào)。

美聯(lián)儲發(fā)布的聲明顯示，美聯(lián)儲官員充分肯定了美國當(dāng)前的經(jīng)濟狀況，對美國經(jīng)濟增長保持樂觀。美聯(lián)儲預(yù)計美國經(jīng)濟將繼續(xù)保持溫和擴張，但也承認美國整體通脹率出現(xiàn)一定下滑，仍遠低于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。今年以來，美國通脹持續(xù)保持疲軟態(tài)勢，失業(yè)率雖保持低位，但薪資方面持續(xù)疲軟。美聯(lián)儲多數(shù)官員也表示，隨著經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，薪資和通脹將會逐漸改善，通脹水平有望在2019年達到并穩(wěn)定在2%水平。

美聯(lián)儲同時發(fā)布了經(jīng)濟預(yù)測數(shù)據(jù)，將2017年和2018年美國經(jīng)濟增長預(yù)期均調(diào)至2.5%，高于9月預(yù)期的2.4%和2.1%；并將2017年和2018年失業(yè)率預(yù)期分別調(diào)至4.1%和3.9%，均低于9月預(yù)測的4.3%和4.1%。這顯示出美聯(lián)儲官員在特朗普稅改后對美國經(jīng)濟中短期增長的樂觀態(tài)度，并相信就業(yè)情況將進一步改善。

耶倫在新聞發(fā)布會上也表示，當(dāng)前美國經(jīng)濟表現(xiàn)良好，經(jīng)濟增長支持美聯(lián)儲漸進加息決策，聯(lián)邦公開市場委員會對漸進加息看法一致，候任主席鮑威爾有望保持政策延續(xù)性。同時耶倫也表示，世界范圍內(nèi)的低通脹將是各國央行普遍面臨的挑戰(zhàn)，但聯(lián)邦公開市場委員會大多數(shù)成員對通脹恢復(fù)到正常水平持有信心。

值得注意的是，本次加息決議投票以7:2通過，兩名官員投了反對票。由于議息會議前市場對美聯(lián)儲加息已有了充分預(yù)期，因此，未全票通過的情況使得本次議息會議的結(jié)果略顯鴿派，也降低了市場對未來加息路徑的預(yù)期。于是，決議公布后，美國國債收益率不升反降，美元指數(shù)下挫，黃金上漲，人民幣兌美元匯率隨之大幅上漲。

美聯(lián)儲加息會對世界經(jīng)濟產(chǎn)生一定的外溢效應(yīng)。對我國而言，理論上來說，美國加息會對美元產(chǎn)生支撐，導(dǎo)致人民幣貶值，資本回流美國現(xiàn)象加劇。然而，由于本次加息預(yù)期此前已被市場充分吸收，對近期國內(nèi)金融市場的影響亦有限。

我國央行也不必跟隨美聯(lián)儲的步伐進行實質(zhì)加息。我國經(jīng)濟增長目前雖表現(xiàn)出一定韌性，但隨著房地產(chǎn)市場逐步降溫和投資增速不斷下滑，下行壓力仍不容小覷，CPI和PPI走勢顯示目前的通貨膨脹壓力不大，而國內(nèi)金融市場利率實際一直處于加息通道，以十年國債為代表的無風(fēng)險利率已經(jīng)逼近4%的高位，這都表明目前我國的狀況并不支持實質(zhì)性加息。

實際上，美聯(lián)儲加息當(dāng)天，我國央行僅象征性地小幅上調(diào)了公開市場、MLF和SLF等政策工具操作利率五個bp，既表明央行并無跟隨美聯(lián)儲實質(zhì)加息（調(diào)升基準(zhǔn)利率）的意思，仍將延續(xù)穩(wěn)健中性貨幣政策的基調(diào)，又正確引導(dǎo)了市場預(yù)期，再次表明央行對堅持宏觀去杠桿政策的態(tài)度。

蔡江