近年來A股市場結構化行情突出，讓以分散投資為主的量化基金投資舉步維艱。不過，隨著近期市場出現(xiàn)調整，此前強勢的“一九行情”現(xiàn)象逐漸消失，市場熱點開始散亂，這反而讓許多量化基金看到了希望。

上海某量化基金的基金經(jīng)理向記者表示，今年前幾個月量化基金表現(xiàn)不佳，主要原因在于“一九行情”下小市值因子失效，多數(shù)量化基金的投資組合在中小市值股票上均有所暴露。而三季度以來市場熱點逐步擴散，更適合量化模型捕捉市場機會，量化基金大展身手的機會或將到來。

冰火兩重天

A股市場今年嚴重的兩極分化現(xiàn)象，也體現(xiàn)在量化基金身上。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，主動型量化基金今年以來的業(yè)績分化十分突出。排名首位的量化基金今年以來的收益率達到33.86%，而排名末位的量化基金今年以來虧損幅度則達到23.46%，二者的差距高達57.32個百分點。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)同時顯示，納入統(tǒng)計的量化基金中，截至12月13日，今年以來獲得正收益的量化基金有41只，而同期出現(xiàn)虧損的量化基金數(shù)量也達到30只，分化非常明顯。這也顛覆了投資者對量化基金的印象。

業(yè)內人士表示，以往的量化基金宣傳中，著力于模型選股規(guī)避人性弱點、通過對沖降低投資風險等內容，讓很多投資者誤以為量化基金是低風險投資品種，但在近年市場的波動中會發(fā)現(xiàn)，量化基金也存在明顯的結構性差異，由于模型不同，或者核心因子不同，以及投資對象的風格不同，會帶來較大的業(yè)績差異，這需要引起投資者的重視。

事實上，A股今年的“一九行情”也直觀地反映在了量化基金上。從業(yè)績表現(xiàn)來看，以藍籌股為主要投資對象的量化基金，業(yè)績表現(xiàn)十分強勁，特別是某只跟蹤50指數(shù)的量化基金，其業(yè)績遠超主動型量化基金最高33.86%的收益率。而以中小市值股票為建模對象的量化基金，則在今年成長股表現(xiàn)不佳的行情中，受損嚴重，其降低投資風險的功能并未得到體現(xiàn)。

企盼否極泰來

雖然近年來受行情風格影響，量化基金的表現(xiàn)不盡如人意。不過，隨著四季度以來市場極端行情逐漸淡出，熱點變化更為頻繁，許多量化基金對未來的樂觀情緒也有所提高。

銀河基金量化與指數(shù)工作室負責人樓華鋒表示，下半年以來，市場嚴重分化的行情有所修復，量化基金業(yè)績整體回暖。他認為，目前的市場環(huán)境很適合量化基金生存：一方面，A股市場散戶化特征仍較明顯；另一方面，投資者以短線趨勢投資為主，導致市場存在較多錯誤定價機會，增強了量化投資策略的有效性，超額阿爾法獲取存在較大空間。他同時告訴記者，今年，銀河基金推出了多只量化基金——銀河量化優(yōu)選混合、銀河量化價值混合、銀河量化穩(wěn)進混合，掘金量化投資風口，力爭為投資者獲取長期穩(wěn)定收益。

值得注意的是，一些業(yè)內人士開始將量化基金分類成價值型和成長型，以對應于受市場風格影響較大的量化基金品種。部分業(yè)內人士依舊看好價值型量化基金，他們認為，隨著國內IPO提速以及并購重組等新規(guī)實施以來，使得更多的投資者對上市公司的基本面更為看重，開始著力挖掘具有優(yōu)秀盈利能力和成長性以及相對低估值的價值類個股，價值投資理念長期優(yōu)勢正日益凸顯。