每經(jīng)編輯 鄭步春     

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

每經(jīng)記者 鄭步春 每經(jīng)編輯 畢陸名

上周美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，釋出基調(diào)中性略偏軟，對(duì)美元構(gòu)成壓力。上周稍晚美國(guó)兩黨在稅改方面達(dá)成一致，這又刺激了美元回升。本周影響美元最大的因素就是參眾兩院表決稅改法案，如果表決最終通過(guò)，則年末市場(chǎng)看多美元的氛圍會(huì)比較強(qiáng)烈。

美元先跌后漲

美元上周三下跌，但周四起顯著回升，升勢(shì)一直持續(xù)到周五，本周一美元暫小跌。截至18日18：55，美元指數(shù)暫報(bào)93.705點(diǎn)。上周美元受兩大因素?cái)_動(dòng)，一是美聯(lián)儲(chǔ)加息，二是美國(guó)稅改。

第一因素對(duì)美元沒(méi)有太大支撐，加息是預(yù)期中的事情，且美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)并不強(qiáng)硬。此外，當(dāng)時(shí)有兩名關(guān)鍵議員不支持共和黨版本的稅改法案中某些條款，所以上述因素疊加造成美元下跌。

第二因素即稅改取得了明顯成效，兩黨最終達(dá)成了一致，所以美元展開(kāi)了反彈。

這次稅改方案能達(dá)成一致也是一波三折，雖然中途有兩名議員威脅不支持，但兩黨議員們?cè)谟憙r(jià)還價(jià)后仍于上周稍晚達(dá)成了最終方案，且原先反對(duì)的兩名議員已轉(zhuǎn)為支持。

上周眾議院議長(zhǎng)瑞安表示，參議院和眾議院都計(jì)劃在周三結(jié)束前對(duì)該法案進(jìn)行投票表決，眾議院或于周二進(jìn)行首次投票，參議院將于周二或周三跟進(jìn)投票。如果本周內(nèi)該方案在國(guó)會(huì)表決通過(guò)，那么年末前特朗普總統(tǒng)就能簽署這個(gè)法案，使之正式成為法律條文。如果成為法律，明年2月就會(huì)正式實(shí)施。

既然兩黨通過(guò)的最終方案是協(xié)商妥協(xié)后的方案，那么本周表決通過(guò)應(yīng)沒(méi)太大問(wèn)題。

稅改利好美元

按一般的市場(chǎng)邏輯，如果美國(guó)減稅，至少中短期內(nèi)會(huì)刺激美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與增加居民收入，這樣顯然就有機(jī)會(huì)提升通脹，進(jìn)而逼迫美聯(lián)儲(chǔ)更多次地加息。另外，美國(guó)減稅本身就可能吸引國(guó)際資金流入，造成美元資產(chǎn)受追捧，這些因素就足以支撐美元向上。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普上周末指出，減稅可刺激經(jīng)濟(jì)，帶動(dòng)美國(guó)GDP增長(zhǎng)由第三季的3.3%激增至6%，并且表示減稅可以吸引資金回流，估計(jì)長(zhǎng)年累月積壓在海外、達(dá)4萬(wàn)億美元回流國(guó)內(nèi)。

這份法案最終版本長(zhǎng)達(dá)503頁(yè)，包括企業(yè)稅由35%永久削減至21%，稅率為1939年來(lái)最低；個(gè)人所得稅不再是原先特朗普主張的三檔，而是七檔。另一不同點(diǎn)是遺產(chǎn)稅在放松后仍保留。此外，兩黨在企業(yè)稅方面各讓了一步，稅率為21%。

這次稅改若最終實(shí)施，平均每個(gè)納稅人減稅額為1200~1600美元左右，可支配收入則增加2.1%，富人可支配收入增加8.5%；年收入6萬(wàn)~20萬(wàn)美元的家庭，減稅幅度約13%~70%；擁有兒童的低收入家庭，稅收減免額增近一倍；海外企業(yè)利潤(rùn)可以較低的代價(jià)，合法轉(zhuǎn)回美國(guó)。

金價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈

上周三美聯(lián)儲(chǔ)加息后國(guó)際金價(jià)走出利空出盡走勢(shì)，COMEX黃金主力合約當(dāng)天漲11.7美元，其后兩天多維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，本周一是報(bào)每盎司1261.8美元，已顯著脫離上周低點(diǎn)的1238.3美元，且維持在5日與10日均線之上。

金價(jià)之所以暫時(shí)停止不漲，可能與本周稅改投票相關(guān)，因該稅改通過(guò)理論上是利空黃金。不過(guò)，按一般市場(chǎng)規(guī)律，該稅改方案通過(guò)后黃金仍有機(jī)會(huì)延續(xù)漲勢(shì)，因?yàn)榉桨竿ㄟ^(guò)本身是個(gè)大概率事件，金價(jià)該跌也許早就跌了。

不過(guò)就明年初走勢(shì)來(lái)看，金價(jià)可能漲勢(shì)不會(huì)特別流暢，投資者無(wú)須過(guò)分做多，且應(yīng)注意波段操作，即逢急漲減持多單，逢跌時(shí)再回補(bǔ)，這樣也許更好。

至少?gòu)亩唐趤?lái)看，美元可能大概率沖高，所以這就注定造成黃金漲勢(shì)不會(huì)一帆風(fēng)順。

明年首季，歐元區(qū)可能部分國(guó)家有些政治相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，如果該風(fēng)險(xiǎn)壓制了歐元，就等同于為美元提供更多支撐。周末有媒體報(bào)道，西班牙加泰羅尼亞地方立法選舉將于12月21日開(kāi)始。上述消息有些亂，整體而言，歐洲政治的不確定性顯然有所上升，為歐元利空無(wú)疑。

這種因混亂導(dǎo)致了歐元多頭氣餒，對(duì)美元構(gòu)成支撐，只是美元的上漲是屬于被動(dòng)式的，所以對(duì)金價(jià)即使有壓制，預(yù)計(jì)難以顯著打壓黃金，所以投資者只需對(duì)歐元走弱因素適度提防，暫時(shí)不必過(guò)度反應(yīng)。

在明年，不排除金價(jià)會(huì)有猛烈上沖的機(jī)會(huì)，那時(shí)應(yīng)該對(duì)應(yīng)著比特幣的崩盤(pán)。最近比特幣漲勢(shì)兇猛，其明年猛跌的機(jī)會(huì)應(yīng)該是不小。

明年金價(jià)另一潛在支撐因素來(lái)自印度，因該國(guó)“換鈔沖擊”已過(guò)去了一段時(shí)間，明年將大概率恢復(fù)常態(tài)。如果印度實(shí)物需求提升，那么黃金基本面就會(huì)得到實(shí)質(zhì)性改善。