近年來，隨著全球網(wǎng)絡(luò)與IT基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的日益完善，以及互聯(lián)網(wǎng)與信息技術(shù)的快速應(yīng)用和3G、4G的普及，包括5G技術(shù)的快速發(fā)展，在市場(chǎng)需求的驅(qū)動(dòng)下，全球網(wǎng)絡(luò)可視化市場(chǎng)整體保持平穩(wěn)快速發(fā)展。在全球大環(huán)境的影響下，伴隨著中國(guó)網(wǎng)絡(luò)可視化市場(chǎng)、技術(shù)等需求的發(fā)展，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)可視化市場(chǎng)亦實(shí)現(xiàn)了持續(xù)高速的發(fā)展。

成立于2003年的中新賽克（002912，SZ），是國(guó)內(nèi)較早從事網(wǎng)絡(luò)可視化基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品的開拓者之一，公司在成立之初就前瞻性地認(rèn)識(shí)到該市場(chǎng)的機(jī)遇和發(fā)展前景，通過擴(kuò)大研發(fā)投入、培養(yǎng)核心客戶，逐漸樹立了公司在行業(yè)及市場(chǎng)的先行者地位。并且，中新賽克亦是國(guó)內(nèi)較早涉足海外網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全市場(chǎng)的企業(yè)之一，2006年便開始布局亞太、非洲等地區(qū)海外市場(chǎng)，憑借自主研發(fā)的高性價(jià)比網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全產(chǎn)品得到用戶的認(rèn)可和信賴。

但是，在中國(guó)網(wǎng)絡(luò)可視化市場(chǎng)整體實(shí)現(xiàn)持續(xù)高速發(fā)展的同時(shí)，也不斷吸引越來越多國(guó)內(nèi)外的企業(yè)進(jìn)入。面對(duì)行業(yè)的高速增長(zhǎng)和新進(jìn)入者競(jìng)爭(zhēng)，作為行業(yè)里的先行者，中新賽克2017年11月21日登陸A股，通過首次公開發(fā)行股票募集資金50467.4萬元用于產(chǎn)品升級(jí)和組建新研發(fā)團(tuán)隊(duì)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

打造整體解決方案，全方位搶占網(wǎng)絡(luò)可視化市場(chǎng)

據(jù)中新賽克招股說明書，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)可視化基礎(chǔ)架構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及相關(guān)產(chǎn)品的安裝、調(diào)試和培訓(xùn)等技術(shù)服務(wù)。其中，網(wǎng)絡(luò)可視化基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品包括寬帶網(wǎng)產(chǎn)品和移動(dòng)網(wǎng)產(chǎn)品，在網(wǎng)絡(luò)可視化基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，衍生出信息安全、大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化與運(yùn)維等下游應(yīng)用領(lǐng)域，中新賽克恰好將這幾大領(lǐng)域的應(yīng)用系統(tǒng)組成一套整體的解決方案。

不管是中新賽克的網(wǎng)絡(luò)可視化基礎(chǔ)架構(gòu)業(yè)務(wù)，或是網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全業(yè)務(wù)還是大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)都具有廣闊的市場(chǎng)發(fā)展前景。

網(wǎng)絡(luò)可視化基礎(chǔ)架構(gòu)業(yè)務(wù)方面，根據(jù)ITU數(shù)據(jù)顯示，至2016年底全球47%的人口將用上互聯(lián)網(wǎng)，總?cè)藬?shù)約為39億人；同時(shí)，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2016年移動(dòng)用戶總數(shù)達(dá)13.2億。全球網(wǎng)民數(shù)和移動(dòng)用戶數(shù)的快速增長(zhǎng)，以及各類網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用和移動(dòng)應(yīng)用的增加，使得網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)可視化從基礎(chǔ)架構(gòu)到管理和應(yīng)用都提出了更高的要求，也為其市場(chǎng)的擴(kuò)張和快速發(fā)展提供了巨大的機(jī)遇。

智研咨詢報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，全球網(wǎng)絡(luò)可視化市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2020年將達(dá)到47億美元，2014年~2020年之間的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)30.6%。從市場(chǎng)區(qū)域來看，2013年亞太地區(qū)占有全球37.4%的市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)未來若干年內(nèi)，亞太區(qū)域?qū)⑷允蔷W(wǎng)絡(luò)可視化最大的市場(chǎng)。根據(jù)賽迪顧問統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016年我國(guó)網(wǎng)絡(luò)可視化市場(chǎng)規(guī)模為137.08億元，預(yù)計(jì)2018年規(guī)模將達(dá)到199.89億元，2016~2018年年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到20.75%。

網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全業(yè)務(wù)方面，隨著互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全高危漏洞頻現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備安全漏洞風(fēng)險(xiǎn)依然較大。層出不窮的信息安全事件引起政府和企業(yè)的重視，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為信息安全需求，驅(qū)動(dòng)信息安全行業(yè)景氣度提升。根據(jù)賽迪顧問統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016年，中國(guó)信息安全市場(chǎng)增速較快，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了336.2億元，增速為21.5%，預(yù)計(jì)到2019年將達(dá)到602億元。2016~2019年市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率將為15.7%。

此外，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展中，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)用戶數(shù)和流量呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)的趨勢(shì)，這也將帶動(dòng)中新賽克大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。根據(jù)國(guó)家工信部《2016年通信運(yùn)營(yíng)業(yè)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》發(fā)布的數(shù)據(jù)，2016年我國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量消費(fèi)達(dá)93.6億Gbps，同比增長(zhǎng)123.7%。

“三率”高于同行業(yè)，公司投資價(jià)值盡顯

公司經(jīng)過十多年在網(wǎng)絡(luò)可視化和網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全等領(lǐng)域的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和不斷創(chuàng)新，目前已形成從數(shù)據(jù)提取、數(shù)據(jù)融合計(jì)算到數(shù)據(jù)應(yīng)用的全面布局，這也使得中新賽克近年來取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。據(jù)招股意向書顯示，2014~2016年?duì)I業(yè)收入分別為26442.75萬元、29216.43萬元、34347.73萬元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為7833.65萬元、8824.05萬元、10056.28萬元。

2017年1~9月營(yíng)業(yè)收入為30312.62萬元，較上年同比增長(zhǎng)65.49%；2017年1~9月扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為8724.11萬元，較上年同比增長(zhǎng)812.92%。并且公司預(yù)計(jì)2017年度營(yíng)業(yè)收入為44994.54萬元至49635.93萬元，較上年同期增長(zhǎng)31.00%至44.51%；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為10946.66萬元至13304.42萬元，較上年同期增長(zhǎng)24.84%至51.73%（以上數(shù)據(jù)不構(gòu)成盈利預(yù)測(cè)）。

另外，積極布局海外市場(chǎng)的中新賽克，如今已經(jīng)服務(wù)于東非、北非、西非和東南亞等區(qū)域的多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，近年來其海外市場(chǎng)的銷售收入在不斷上升。招股說明書顯示，2014~2016年中新賽克由海外市場(chǎng)產(chǎn)生的銷售收入分別為724.86萬元、1280.3萬元、6143.88萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入2.74%、4.38%、17.89%，呈上升趨勢(shì)。

而對(duì)于公司積極布局海外市場(chǎng)的原因，中新賽克總經(jīng)理凌東勝曾表示，首先，從網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全的角度來說，海外的很多國(guó)家目前還處于初始的狀態(tài)，或者空白的狀態(tài)。其次，中新賽克經(jīng)過十幾年的積累，如今已打造出一支懂海外、懂外語的專業(yè)團(tuán)隊(duì)；在二者的結(jié)合下，推動(dòng)了海外市場(chǎng)的拓展。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已逐漸扎根的情況下，中新賽克繼續(xù)放眼全球，背靠海外市場(chǎng)廣闊的發(fā)展?jié)摿Γ行沦惪巳蘸蟪砷L(zhǎng)存較大的想象空間。

此外，中新賽克的毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率這三個(gè)指標(biāo)，均遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均值。中新賽克招股說明書顯示，其2014~2016年和2017年1~6月的毛利率分別為75.46%、82.58%、80.32%、80.66%。而同行業(yè)可比上市公司的毛利率同期平均值為69.59%、70.62%、67.3%、67.96，中新賽克毛利率明顯遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均值。

wind數(shù)據(jù)顯示，中新賽克2014~2016年凈利率分別為29.62%、30.2%、29.28%，而同行業(yè)可比公司平均值為16.83%、16.84%、17.39%，中新賽克凈利率也明顯遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均值。在凈資產(chǎn)收益率（ROE）方面，2014~2016 年分別為25.64%、20.12%、18%，同行業(yè)可比公司平均值分別為17.38%、15.44%、13.44%，近3年其凈資產(chǎn)收益率（ROE）亦均遠(yuǎn)高于同行業(yè)的平均值。

巴菲特曾在其《巴菲特選股策略》中提到，挑選企業(yè)在于重視毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率這三個(gè)指標(biāo)。而這三個(gè)指標(biāo)高于同行業(yè)的企業(yè)，則是具有投資性的。

不斷加大研發(fā)投入，奠定公司領(lǐng)先地位及競(jìng)爭(zhēng)力

作為行業(yè)先行者的中新賽克，自成立以來就投入大量資源用于產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新工作。據(jù)其招股說明書，2014年度、2015年度、2016年度及2017年1~6月，公司的研發(fā)費(fèi)用占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為21.91%、24.17%、24.61%及31.12%。值得注意的是，公司研發(fā)費(fèi)用占同期營(yíng)業(yè)收入的比例高于恒為科技和恒揚(yáng)數(shù)據(jù)等同行業(yè)企業(yè)的平均水平，足以見中新賽克對(duì)研發(fā)的重視程度。

在多年的研發(fā)投入后，中新賽克如今已擁有一支研發(fā)實(shí)力強(qiáng)和梯隊(duì)層次好的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。截至2017年6月30日，擁有研發(fā)人員419人，占比57.40%，在研發(fā)團(tuán)隊(duì)的共同努力下，公司大部分產(chǎn)品可自主研發(fā)，并且主營(yíng)產(chǎn)品科技含量高，在核心關(guān)鍵技術(shù)上擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，截至2017年8月18日，公司已取得發(fā)明專利16項(xiàng)、實(shí)用新型專利9項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利證書1項(xiàng)和計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)75項(xiàng)，在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。

伴隨著中國(guó)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的日益完善以及技術(shù)、市場(chǎng)需求的發(fā)展，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)可視化市場(chǎng)整體實(shí)現(xiàn)了持續(xù)高速發(fā)展，這將有可能吸引國(guó)內(nèi)外越來越多的企業(yè)進(jìn)入，如傳統(tǒng)通信企業(yè)或信息安全企業(yè)、具有研發(fā)機(jī)構(gòu)背景的企業(yè)，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。但是，具有市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)、全面的產(chǎn)品布局能力和領(lǐng)先的專業(yè)技術(shù)和持續(xù)創(chuàng)新能力和完善的供應(yīng)鏈管控能力的中新賽克具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

但是，中新賽克并不滿足于現(xiàn)狀，擬通過募投項(xiàng)目更進(jìn)一步增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力，11月21日，中新賽克成功登陸A股。據(jù)了解，中新賽克IPO募集資金主要投資于網(wǎng)絡(luò)與機(jī)器數(shù)據(jù)可視化產(chǎn)品升級(jí)優(yōu)化、網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全產(chǎn)品升級(jí)優(yōu)化、大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)品升級(jí)優(yōu)化和技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)這4個(gè)項(xiàng)目，擬用募投金額分別為23202.79萬元、10206.36萬元、7742.34萬元和5120.09萬元。

中新賽克表示，本次募集資金投資項(xiàng)目是在現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)優(yōu)化、技術(shù)升級(jí)，同時(shí)技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目可進(jìn)一步增強(qiáng)中新賽克整體研發(fā)水平及技術(shù)實(shí)力，為其后續(xù)產(chǎn)品的研發(fā)做好技術(shù)上的準(zhǔn)備，鞏固公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并進(jìn)一步開拓市場(chǎng)空間，提供產(chǎn)品的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

此外，中新賽克擬投資的網(wǎng)絡(luò)與機(jī)器數(shù)據(jù)可視化產(chǎn)品升級(jí)優(yōu)化項(xiàng)目的募資金額占募資總額的49.6%，預(yù)計(jì)年均新增銷售收入25988.26萬元，年均新增稅后利潤(rùn)7177.6萬元，稅前內(nèi)部收益率30.03%，稅后內(nèi)部收益率25.3%。上市后的中新賽克，將在資本市場(chǎng)中加快成長(zhǎng)的步伐；若此次募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，將進(jìn)一步鞏固其在市場(chǎng)的行業(yè)地位。