每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王心田    

每經(jīng)記者 王心田  每經(jīng)編輯 肖鴻月

說(shuō)到今年各類基金的業(yè)績(jī)，滬港深基金的表現(xiàn)可以說(shuō)是相當(dāng)亮眼的。整體來(lái)看，近89%的滬港深基金（成立時(shí)間滿一年）錄得正收益，最高收益率達(dá)到61.82%。

與此同時(shí)，受監(jiān)管新規(guī)影響，和亮眼業(yè)績(jī)形成鮮明對(duì)比的是，滬港深基金今年的發(fā)行速度和規(guī)模有所減緩。

不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在新規(guī)的6個(gè)月過(guò)渡期內(nèi)，大部分港股基金都積極通過(guò)變更、增聘基金經(jīng)理滿足來(lái)新規(guī)要求。雖然港股市場(chǎng)年底行情持續(xù)震蕩，但12月以來(lái)仍有多只滬港深基金相繼成立或正在招募。同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士也普遍對(duì)明年港股市場(chǎng)的投資價(jià)值持樂(lè)觀態(tài)度。

新規(guī)出臺(tái)后發(fā)行減速

縱觀整個(gè)基金市場(chǎng)，滬港深基金是2017年業(yè)績(jī)亮眼、基金公司也最樂(lè)意營(yíng)銷(xiāo)的。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2015年全年，滬港深基金僅發(fā)行13只，2016年就猛增至56只，發(fā)行規(guī)模達(dá)到391.62億元。2017年，港股市場(chǎng)行情喜人，受益于港股的基金業(yè)績(jī)自然亮眼，被基金公司和投資者青睞。滬港深基金方面，僅2017年前5個(gè)月就發(fā)行了32只。今年3月，嘉實(shí)滬港深回報(bào)發(fā)行兩日募集超過(guò)35億元；東證資管相關(guān)公募產(chǎn)品熱銷(xiāo)百億規(guī)模配售；前海開(kāi)源基金更是連續(xù)發(fā)行10只滬港深基金布局產(chǎn)品線，似乎基金公司一擁而上的局面再次出現(xiàn)。

不過(guò)這次與以往卻有些不一樣。

6月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《通過(guò)港股通機(jī)制參與香港股票市場(chǎng)交易的公募基金注冊(cè)審核指引》，要求港股通基金必須將80%以上（含）的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于港股，又明確對(duì)管理港股的基金經(jīng)理資質(zhì)提出了要求。記者發(fā)現(xiàn)，此項(xiàng)政策一出，滬港深基金的發(fā)行速度明顯放緩，此后的4個(gè)月內(nèi)僅發(fā)行13只，整個(gè)10月更是無(wú)一只滬港深基金成立。截至三季度末，今年發(fā)行的滬港深基金規(guī)模達(dá)到150.63億元，比去年同期下降近61%。同時(shí)，各港股基金也不斷通過(guò)變更、增聘基金經(jīng)理以符合新規(guī)要求。可以看到，就在新規(guī)成立前夕，仍有7只基金同時(shí)發(fā)布增聘基金經(jīng)理公告，增聘了具有港股市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理共同管理。

此外，基金公司也采取了暫停大額申購(gòu)、限售、提前結(jié)束募集等方法控制規(guī)模。截至三季度末，今年新成立的滬港深基金規(guī)模最大的也不超過(guò)8億元，而大部分都是較小規(guī)模的基金。

對(duì)此，滬上某基金經(jīng)理表示，“政策主要強(qiáng)調(diào)對(duì)于投資方向、投資規(guī)模與管理人員配備，對(duì)于這類產(chǎn)品的管理就更加專業(yè)化，可以更好地保護(hù)投資者利益，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展是有利的。政策出來(lái)后，對(duì)于有人才儲(chǔ)備、此前就擁有QDII資格的大中型基金公司，不存在太大問(wèn)題；但對(duì)于一些涉足港股時(shí)間短、又在前期擴(kuò)張了產(chǎn)品線、人才配備不到位的中小型基金公司來(lái)說(shuō)，顯得有些捉襟見(jiàn)肘。監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)擺在那兒，人才、管理、投研、服務(wù)團(tuán)隊(duì)水平受到制約，做好準(zhǔn)備的公司當(dāng)然更有優(yōu)勢(shì)。”

滬港深業(yè)績(jī)超越QDII

恒指從今年初的22000點(diǎn)左右一路漲至最高30000多點(diǎn)，最高漲幅接近40%。當(dāng)然，滬港深基金是港股上漲的受益方。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，滬港深基金最高回報(bào)達(dá)到61.82%。其中，收益率在50%以上的基金有3只；收益超過(guò)30%的有18只；回報(bào)率在20%~30%的也有28只；僅有一只出現(xiàn)虧損。

▲ 滬港深基金今年以來(lái)業(yè)績(jī)前十（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

其實(shí)，與滬港深基金一樣，內(nèi)地“出海”的QDII基金也可以投資港股。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，80%以上資產(chǎn)投資港股市場(chǎng)的QDII基金有21只，今年以來(lái)的最高收益率為28.80%；50%以上資產(chǎn)投資港股的基金共35只，收益率則大都在30%以下。雖然同樣得益于港股市場(chǎng)上漲帶來(lái)的紅利，為什么QDII基金的整體業(yè)績(jī)并沒(méi)有滬港深基金那么突出？

深圳某基金經(jīng)理表示，滬港深基金可以在A股和港股范圍內(nèi)靈活選股，很大一部分原因是倉(cāng)位問(wèn)題。相對(duì)而言，港股類QDII的配比要求更為明確，從滬港深基金今年每個(gè)季度的重倉(cāng)股來(lái)看，業(yè)績(jī)排名靠前的滬港深基金往往都同時(shí)重倉(cāng)了A股表現(xiàn)出色的藍(lán)籌股，比如前海開(kāi)源滬港深創(chuàng)新A一直重倉(cāng)貴州茅臺(tái)、東方紅滬港深重倉(cāng)伊利股份、銀華滬港深增長(zhǎng)重倉(cāng)的山西汾酒。滬港深基金同時(shí)轉(zhuǎn)換于三個(gè)市場(chǎng)，基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場(chǎng)環(huán)境的變化，選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股。

滬港深基金明年仍具投資價(jià)值

臨近年底，港股步入震蕩調(diào)整行情，不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，滬港深基金卻掀起了發(fā)行的小高潮——11月至今，新成立的滬港深基金共有20只；此外，還有4只滬港深基金正在發(fā)布招募說(shuō)明書(shū)。似乎各大機(jī)構(gòu)在依照監(jiān)管層規(guī)定調(diào)整之后，又開(kāi)始了加速布局港股市場(chǎng)。

港股市場(chǎng)今年已經(jīng)上漲不少，那明年的港股還有投資價(jià)值嗎？

滬上某港股基金經(jīng)理表示，“今年港股市場(chǎng)表現(xiàn)良好，我們的基金也有比較明顯的超額收益。今年我們按照尋找確定性成長(zhǎng)股的投資邏輯重點(diǎn)配置了醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、電子、汽車(chē)、消費(fèi)、保險(xiǎn)、銀行等板塊。從基本面來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)仍然穩(wěn)健，這給予資本市場(chǎng)強(qiáng)勁的支撐，也給予了投資者更多信心。流動(dòng)性方面，雖然年底由于美聯(lián)儲(chǔ)加息、年底結(jié)算壓力以及大資金獲利了結(jié)等因素，使得港股市場(chǎng)資金面趨緊，但我們?nèi)耘袛喔酃擅髂晔巧闲汹厔?shì)。同時(shí)，我們對(duì)以藍(lán)籌股為代表的中國(guó)核心資產(chǎn)繼續(xù)看好，如果市場(chǎng)出現(xiàn)一些調(diào)整，就會(huì)是買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。港股估值從全球的橫向比較，仍然便宜。我們認(rèn)為，港股市場(chǎng)仍是更好的選擇。當(dāng)然，我們也密切關(guān)注A股市場(chǎng)的個(gè)股機(jī)會(huì)。”

招商基金經(jīng)理白海峰也表示，“其實(shí)，我們對(duì)港股中長(zhǎng)期還是看好的。明年的港股，無(wú)論從他的成長(zhǎng)性基本面和估值方面，都還是具有可投資價(jià)值。我們?nèi)匀豢春酶酃傻母叻旨t、低估值、低波動(dòng)的這個(gè)板塊，比如金融板塊、真正有業(yè)績(jī)價(jià)值的TMT一流公司等。一些傳統(tǒng)消費(fèi)升級(jí)、食品升級(jí)、醫(yī)藥保健方面，港股都有很好的標(biāo)的可以選擇。”

另一家深圳公司基金經(jīng)理向記者提到，“在經(jīng)歷了前期整體的上漲以后，港股的估值確實(shí)已經(jīng)趨于合理，值得警惕的是，行業(yè)和個(gè)股的分化會(huì)持續(xù)加劇，業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的股票可能下跌，但明年如果其他渠道繼續(xù)不通暢，資金會(huì)繼續(xù)通過(guò)港股南下。”

上述基金經(jīng)理同時(shí)表示，“對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，直接投資港股經(jīng)驗(yàn)不足仍然是有較大風(fēng)險(xiǎn)的。一方面是匯率風(fēng)險(xiǎn)；還有，港股市場(chǎng)沒(méi)有漲跌幅限制，對(duì)個(gè)人投資的心理考驗(yàn)比較大等因素，普通投資者操作起來(lái)有難度。所以通過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)間接投資港股，也要注意對(duì)基金公司的港股投資團(tuán)隊(duì)和過(guò)往業(yè)績(jī)的考察。”