每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳晨    

近段時(shí)間，關(guān)于2018年投資風(fēng)格的討論的聲音也越來(lái)越多，畢竟年初的“開(kāi)門(mén)紅”比什么都重要，開(kāi)年跑輸還是跑贏可能會(huì)導(dǎo)致一整年截然不同的心態(tài)和投資策略。

不過(guò)，關(guān)于2018年的投資策略，近期各大券商都給出了各種各樣的看法，不乏存在分歧，其中最為明顯的要數(shù)中信證券、天風(fēng)證券和安信證券，三者分別看好大盤(pán)股、中盤(pán)股和創(chuàng)業(yè)板。

那么這三家券商是否奉行了自己的觀點(diǎn)呢？火山君統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中信證券在調(diào)研時(shí)對(duì)于大市值公司確實(shí)更加青睞，而天風(fēng)證券的調(diào)研傾向也大體符合對(duì)于中盤(pán)股的青睞，但安信證券對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的調(diào)研熱情還稍顯不足。

另外，從市場(chǎng)機(jī)構(gòu)整體來(lái)看，近一個(gè)月的調(diào)研中，機(jī)構(gòu)還是對(duì)于中小市值公司更加聚焦，但對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司并沒(méi)有表現(xiàn)出特別的熱情。

三家券商投資策略“掐架”

每至年末，包括券商在內(nèi)的許多機(jī)構(gòu)都開(kāi)始紛紛對(duì)來(lái)年的投資風(fēng)格做一個(gè)預(yù)判，其中當(dāng)然以券商言論最為盛行?；鹕骄桶l(fā)現(xiàn)，近日多家券商紛紛拋出了2018年的投資策略，但是風(fēng)格差異還是比較明顯，典型的代表如下：

中信證券：不會(huì)有風(fēng)格切換，不認(rèn)為小票有系統(tǒng)性跑贏大票的機(jī)會(huì)

天風(fēng)證券：看好中盤(pán)股的鳳凰涅槃，以中證500為代表的中盤(pán)股性?xún)r(jià)比凸顯

安信證券：戰(zhàn)略性看好創(chuàng)業(yè)板，大市值價(jià)值股上漲已到位

三種截然不同的觀點(diǎn)，同樣也給出了各自充足的理由。

認(rèn)為機(jī)會(huì)仍然在大票的中信證券表示，小市值/成長(zhǎng)板塊的權(quán)重行業(yè)（電子/醫(yī)藥/基礎(chǔ)化工/機(jī)械等）大多已經(jīng)處于景氣周期頂點(diǎn)，而權(quán)重板塊的主導(dǎo)行業(yè)（大金融/石油石化等）復(fù)蘇才剛剛開(kāi)始。此外，最可靠的判斷風(fēng)格切換的框架就是利率和流動(dòng)性，而明年暫時(shí)還看不到流動(dòng)性寬松以及驅(qū)動(dòng)利率持續(xù)下行的因素?；诿髂旮餍袠I(yè)的景氣趨勢(shì)和宏觀流動(dòng)性的趨勢(shì)，因而不認(rèn)為會(huì)有風(fēng)格切換。

堅(jiān)定看好中盤(pán)股的天風(fēng)證券則表示，2017年由于市場(chǎng)處于大股票的強(qiáng)烈風(fēng)格之下，因此大家在尋找業(yè)績(jī)確定性的過(guò)程中把視野聚焦在大股票里，進(jìn)入2018年大股票雖然業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能依然穩(wěn)定，但很多股票性?xún)r(jià)比已經(jīng)不再合適，投資者尋找業(yè)績(jī)確定性的行為會(huì)向中小股票遷移和擴(kuò)散。中盤(pán)股將迎來(lái)鳳凰涅槃的一年，尤其是以中證500代表的中盤(pán)股性?xún)r(jià)比更凸顯。

而提出創(chuàng)業(yè)板是接棒大盤(pán)價(jià)值股的安信證券認(rèn)為，未來(lái)核心機(jī)會(huì)在新興科技產(chǎn)業(yè)，在今年還不是白馬龍頭的中小市值成長(zhǎng)股中，今年它被A股市場(chǎng)極端壓制，明年它就有著戴維斯雙擊的空間。所以指數(shù)層面，行業(yè)構(gòu)成最好的其實(shí)是新興科技產(chǎn)業(yè)優(yōu)秀公司集聚地——創(chuàng)業(yè)板指，不是那些中盤(pán)股指數(shù)。創(chuàng)業(yè)板才是更具備中期投資價(jià)值的，即使從短期來(lái)看也是非常值得關(guān)注的。

市場(chǎng)聚焦中小市值

那么上述三家券商是否堅(jiān)持奉行自己的原則呢？火山君就用這三家近一個(gè)月的調(diào)研來(lái)檢驗(yàn)。

先來(lái)說(shuō)說(shuō)市值問(wèn)題，根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，兩市3458家上市公司，總市值在100億元以上的有1135家，占比32.8%，而超過(guò)500億的僅有165家，占比4.77%。

中信證券11月15日~12月15日期間，共計(jì)調(diào)研了54家（含重復(fù)）公司，其中總市值在100億元以上的達(dá)到29家，而市值超過(guò)500億元的也有9家，且以溫氏股份、大華股份和大族激光調(diào)研頻次最高。相比天風(fēng)證券和安信證券，中信證券調(diào)研的超500億的大市值公司確實(shí)最多，這也較為符合中信證券認(rèn)可的對(duì)大市值股票的傾向性。

再來(lái)看看天風(fēng)證券，11月15日~12月15日期間，共計(jì)調(diào)研了53家（含重復(fù)）公司，其中總市值在100億元以下的達(dá)到30家，大體也符合對(duì)于中盤(pán)股的傾向，但是其中屬于中證500標(biāo)的的公司僅有7家，與其對(duì)于中證500的中盤(pán)股看好的傾向性還有一定差距。

最后是安信證券，11月15日~12月15日期間，共計(jì)調(diào)研了62家（含重復(fù)）公司，其看好的創(chuàng)業(yè)板指標(biāo)的公司有25家，占比僅有40%，而中小板公司卻達(dá)到28家，這與公司判斷的創(chuàng)業(yè)板不管是中長(zhǎng)期還是短期來(lái)看都值得關(guān)注的言論并沒(méi)有很好的契合。

那么綜觀市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)，到底目前更傾向哪個(gè)呢？

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，11月15日~12月15日，兩市共有438家上市公司受到調(diào)研，其中市值超過(guò)100億元的共有187家，占比近43%，而超過(guò)500億元的有23家，占比僅5%。另外，438家公司中有337家公司屬于中小創(chuàng)板塊，占比近77%，其中創(chuàng)業(yè)板公司達(dá)147家，占比近34%，如此看來(lái)，市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)大體上還是將注意力放在了中小市值上，但是對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司也沒(méi)有特別熱情。

大消費(fèi)板塊人氣升溫

近期，大消費(fèi)板塊又再度成為了市場(chǎng)關(guān)注與期待的一大領(lǐng)域，這其中當(dāng)然也不乏機(jī)構(gòu)的身影，中金公司就表示，行業(yè)主題建議上，穩(wěn)守大消費(fèi)，逢低吸納優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)；同樣，山西證券也認(rèn)為，部分大消費(fèi)藍(lán)籌、龍頭白馬經(jīng)歷了前期較大幅度的調(diào)整，估值與業(yè)績(jī)的配比逐步回到合理區(qū)間，近期也開(kāi)始出現(xiàn)了境外資金凈流入增持的跡象。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，12月上半月，行業(yè)板塊指數(shù)漲幅居前的4大行業(yè)均為大消費(fèi)領(lǐng)域，分別是食品飲料（+5.79%）、商業(yè)貿(mào)易（+3.65%）、家用電器（+2.95%）和醫(yī)藥生物（+1.94%）。

火山君統(tǒng)計(jì)到，上述4大行業(yè)中，醫(yī)藥生物行業(yè)在12月上半月調(diào)研數(shù)量最多，多達(dá)22家，其中又以康弘藥業(yè)、翰宇藥業(yè)、麗珠集團(tuán)、云南白藥、一心堂和海辰藥業(yè)關(guān)注度居前，調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)量均在10家以上。其次是家用電器行業(yè)，12月上半月有7家公司受到調(diào)研，而美的集團(tuán)和老板電器的機(jī)構(gòu)數(shù)量都在20家以上；商業(yè)貿(mào)易和食品飲料行業(yè)各有4家和3家公司受到調(diào)研，前者行業(yè)中快樂(lè)購(gòu)受到40余家機(jī)構(gòu)調(diào)研，后者行業(yè)中金字火腿也有近30家機(jī)構(gòu)駐足。

12 月上半月機(jī)構(gòu)數(shù)量超20家的上市公司：

每經(jīng)記者 陳晨

每經(jīng)編輯 吳永久

（本文封面圖來(lái)自攝圖網(wǎng)）