（圖片來源：視覺中國）

20日訊，ST板塊卷土重來，*ST眾和、*ST東海A、*ST東數(shù)、*ST中富、*ST中安等個股封漲停，*ST河化、*ST昌魚、*ST滬科均漲逾3%。

分析指出，ST股扭虧“摘帽”行情的炒作通常是從四季度到次年4月，目前是ST公司極力保殼階段，有扭虧預(yù)期的ST股一般都會有表現(xiàn)。而值得注意的是，監(jiān)管層打擊年末突擊調(diào)節(jié)利潤的行為，對于ST股摘帽行情有所影響。

ST板塊表現(xiàn)趨活躍

年復(fù)一年，不經(jīng)意間年底炒ST股已然成為了市場的鐵律。近日似乎又到了一年之中ST板塊“風起云涌”的日子，上周*ST眾和、*ST河化、*ST沈機、*ST丹科、ST云維、ST南化、*ST三維、*ST東數(shù)、*ST東海A等逆市走強。

分析指出，雖然監(jiān)管層明確表示要對上市公司年末突擊進行利潤調(diào)節(jié)行為加大監(jiān)管力度，這會讓*ST公司的保殼之路會越來越難。但一些ST股大多已經(jīng)具備了“摘帽”的條件或者“摘帽”預(yù)期較為明朗化，比如*ST河化在12月份連續(xù)獲得政府巨額補貼、控股股東贈送現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款等利好，非但“保殼”已基本無憂，“摘帽”的可能性也隨之大幅提升。而*ST丹科、*ST東海A、ST南化等股也基本解除了暫停上市的風險。

券商投顧表示，從歷史經(jīng)驗看，ST板塊的炒作高峰往往集中在三個時段，一是每年12月份，這個時段通常是ST公司動用各種手段“保殼”、“摘帽”的時間窗口，ST公司能否“保殼”、“摘帽”在此期間將逐漸明朗化。二是每年三四月份上市公司年報密集發(fā)布期間，ST股的最終命運將在這一階段完全清晰。三是每年的五月下旬到六月上旬，達到“摘帽”條件的ST股將在這一時段密集“脫帽摘星”。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月16日共有24只ST股發(fā)布了2017年度業(yè)績預(yù)告，其中*ST銳電、*ST鄭煤、*ST重鋼、*ST普林、*ST準油、*ST德力、*ST大有、*ST三泰、*ST愛富、*ST墨龍等8家公司預(yù)喜。而在這些公司中，除*ST銳電為“續(xù)盈”外，其他9家均為“扭虧”。

業(yè)內(nèi)人士表示，被實施ST的股票往往存在較為嚴重的財務(wù)問題或其他異常狀況，存在被暫停上市和終止上市風險，投資者在交易時往往會避開此類股票。但當上市公司上述異常狀況消除后，公司可申請撤銷對其股票實施的退市風險警示。因此從這一角度來看，ST股票“摘帽”是利好，諸多資金均試圖潛伏其中挖掘超額收益。

中信證券表示，扭虧意味著上市公司業(yè)績迎來拐點，會使得市場預(yù)期由悲觀轉(zhuǎn)為樂觀，具備很高彈性。這里面就蘊含一類特別的機會--摘帽行情。而摘帽行情受追捧原因有：1、摘帽預(yù)示著上市公司短期退市風險消除。2、摘帽之后，股票漲跌幅限制由5%變?yōu)?0%，波動性和流動性均顯著增強。3、許多機構(gòu)對于ST股票投資有非常嚴格的限制，摘帽意味著相關(guān)股票獲得機構(gòu)配置的可能。

機構(gòu)提前潛伏

業(yè)績轉(zhuǎn)正的ST公司有望摘帽，在市場上往往會引發(fā)一波交易機會，有機構(gòu)己提前布局。據(jù)統(tǒng)計，結(jié)合上市公司三季報以及基金公司三季報披露的信息可以發(fā)現(xiàn)，截至三季度末，滬深兩市已有17家ST公司在報告期內(nèi)獲得公募基金、陽光該私募基金、券商、QFII、保險、社保以及匯金證金等機構(gòu)投資者持有。

其中，ST紫學（000526）、*ST華菱（000962）、*ST弘高、*ST鄭煤（600121）、*ST華澤等ST股在三季度獲得機構(gòu)投資者不同程度的凈增持。部分ST股已成為相關(guān)機構(gòu)的重倉對象，比如博時基金旗下至少2只產(chǎn)品持有*ST華菱，而中信證券持有*ST中絨4866.67萬股，占其總股本的2.7%。

而在機構(gòu)投資者持有的ST股中，有多只ST股已經(jīng)初步具備“摘帽”的預(yù)期，比如已經(jīng)發(fā)布2017年年報預(yù)喜公告、“摘帽”預(yù)期明確的*ST三泰（002312），其十大流通股東中便有泰達宏利價值成長定向增發(fā)312號資產(chǎn)管理計劃、國華人壽保險萬能三號等多個機構(gòu)投資者的身影。

安信證券認為，被冠上公司業(yè)績差標簽的個股如此受市場關(guān)注，可大致總結(jié)為“退市概率+摘帽預(yù)期”。從退市比例上看，2010年至2016年間被實施風險警示的股票總數(shù)為239家，年均達30-40家，但是近幾年真正退市的股票只有幾家，有些年份沒有出現(xiàn)股票退市現(xiàn)象。

有業(yè)內(nèi)人士表示，ST股扭虧“摘帽”行情的炒作通常是從四季度到次年4月。四季度是ST公司極力保殼階段，有扭虧預(yù)期的ST股一般都會有表現(xiàn)；但到了次年披露年報時，ST板塊則會出現(xiàn)分化。

根據(jù)中信證券統(tǒng)計，2016年和2017年（分別對應(yīng)2015年年報及2016年年報），剔除非年報期摘帽、摘帽前后長期停牌的公司，完成摘帽的公司分別有31家和共42家。通過計算其摘帽前后的收益情況可以看出，摘帽前60個交易日這些公司持續(xù)具有顯著超額收益。摘帽之后預(yù)期兌現(xiàn)，股價開始下跌。

值得一提的是，監(jiān)管層正在打擊年末突擊調(diào)節(jié)利潤的行為，滬深交易所近期頻頻就相關(guān)事項問詢上市公司，包括資產(chǎn)出售的交易動機、會計處理的合規(guī)性等，進一步強化上市公司監(jiān)管。這也意味著今年市場對于ST股摘帽行情預(yù)期在降低，投資者如果要把握摘帽題材，一方面找會計指標改善持續(xù)性較強的摘帽標的，比如重點關(guān)注通過借殼上市、或資產(chǎn)置換，新增贏利點實現(xiàn)扭虧的標的；另一方面還需要結(jié)合市場的綜合環(huán)境來考慮。

每日經(jīng)濟新聞綜合（投資快報）

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