2017年，食品飲料行業(yè)受到資本市場的青睞，究其原因，部分是因為業(yè)績增長穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕。作為掛面行業(yè)的翹楚，目前克明面業(yè)的財務狀況良好，2017年前三季度，公司不僅取得近16億元營收和約1億元凈利，并且手握2億余元現(xiàn)金。

不過，二級市場估值由多方面因素決定，從目前情況來看，財務穩(wěn)健、資金充沛的克明面業(yè)的股價似乎有點“停滯”。一位深圳地區(qū)的私募人士向筆者表示，在目前慢牛格局下，經(jīng)營良好的優(yōu)質(zhì)公司總會被市場發(fā)現(xiàn)的。

員工持股構(gòu)筑股價安全墊

截至2017年12月15日，克明面業(yè)股價為14.41元，這一價格處于公司股價安全邊際之下。

原因在于，2017年5月5日，克明面業(yè)第一期員工持股計劃完成股票購買，累計買入公司股票1617.77萬股，占公司總股本的4.81%，成交均價16.64元/股，成交金額約2.7億元，鎖定期為自公告披露起12個月。

11月21日，克明面業(yè)發(fā)布第二期員工持股計劃完成股票購買的公告稱，截至2017年11月20日，興業(yè)信托-克明面業(yè)2號員工持股集合資金信托計劃已通過二級市場購入的方式累計購買公司股票1509萬股，占公司總股本約為4.52%，成交金額約為2.33億元，成交均價約為15.45元/股。

以此來計算，克明面業(yè)兩期員工持股計劃買入公司股票的均價約為16.08元/股，高于公司目前股價。

前述私募人士指出，員工持股是公司“內(nèi)部人”出資購買自家的股票，因此實施員工持股計劃彰顯了公司對未來發(fā)展的信心，同時提高了公司股價的安全邊際，構(gòu)成公司股價的安全墊，有助于公司股價的提升。

預計全年將實現(xiàn)盈利

支撐起克明面業(yè)眾多員工信心，促使他們用真金白銀購買自家股票的，是公司良好的經(jīng)營情況和對未來的運籌帷幄。

2017年前三季度，克明面業(yè)取得15.98億元營業(yè)收入，同比增長11.5%；實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤7640萬元，同比增長19.33%；扣非后，該利潤數(shù)額為6741萬元，同比增長15.94%。

值得關注的一個數(shù)據(jù)是，第三季度，公司毛利率為25.77%，同比上升3.85個百分點，環(huán)比提升4.76個百分點。分析人士指出，公司產(chǎn)品華夏一面市場認可度高、原材料方面的成本品質(zhì)優(yōu)勢是公司毛利提升的關鍵要素。

據(jù)了解，目前掛面行業(yè)整體增速在5%以內(nèi)，速度放緩，但尚未出現(xiàn)負增長。行業(yè)內(nèi)競爭依舊劇烈，2016年下半年，在克明面業(yè)對相關產(chǎn)品進行提價后，行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)大部分都未跟風大幅度提價。不過，從目前公司的財務數(shù)據(jù)來分析，克明面業(yè)此前提價的影響被逐步消化，未來利潤空間的持續(xù)低落終將導致退出者增多，行業(yè)集中度提升將為克明面業(yè)帶來發(fā)展機遇。

在前三季度良好的經(jīng)營狀況下，據(jù)克明面業(yè)預測，2017全年將實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤約1.23億元~1.78億元，凈利潤變動幅度處于-10%~30%區(qū)間，業(yè)績增長的原因在于隨著公司產(chǎn)品市場的成熟穩(wěn)定，營業(yè)收入的快速增長帶來經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)健發(fā)展。

未來擬多方發(fā)力

面對未來，克明面業(yè)除了做好“老本行”以外，也在相關市場發(fā)力。

2017年6月，克明面業(yè)以5228萬元的價格成功收購中糧五谷道場100%股權(quán)及5367.95萬元債權(quán)。此次并購雖然短期內(nèi)貢獻有限，但為公司更快地切入到逐漸復蘇的方便面市場提供了準備，同時公司借助五谷道場的品牌優(yōu)勢、客戶資源以及商超渠道資源的協(xié)同效應，將進一步加強面類市場話語權(quán)，打開長期的增長空間。

有投資者在深交所投資者交流平臺上提問“經(jīng)濟增長，人民消費升級，國內(nèi)烘焙市場對烘焙類的高筋、低筋面粉等烘焙原材料需求增多，公司是否考慮投入這一塊的市場產(chǎn)品？”，據(jù)克明面業(yè)回復，目前公司現(xiàn)有自建面粉工廠已滿負荷生產(chǎn)，面粉銷量呈上升趨勢，銷售額逐年增加。另外，公司目前尚未進入烘焙市場，但公司相關部門正對烘焙市場進行調(diào)研，不排除今后進入烘焙市場的可能性。

另據(jù)筆者了解，目前長株潭地區(qū)有3億元左右的米粉市場空間，但該細分行業(yè)沒有大品牌和大企業(yè)，大多數(shù)米粉生產(chǎn)商是小作坊，食品安全隱患較嚴重。為此，克明面業(yè)將于今年年底前推出米粉產(chǎn)品，同時逐步投放費用加強米粉消費者對品牌和產(chǎn)品品質(zhì)的重視，預計米粉產(chǎn)品于明年實現(xiàn)盈虧平衡。

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