若論2017年新三板關(guān)鍵詞，“流動(dòng)性困局”必然入選。這一年，三板做市跌破千點(diǎn)。12月20日，三板做市收?qǐng)?bào)991.47點(diǎn)，年初至今共計(jì)跌去約120點(diǎn)。

如此弱市，帶來的是頻現(xiàn)的“股價(jià)倒掛”，令定增市場(chǎng)“雪上加霜”。“正考慮二級(jí)市場(chǎng)增持，但無奈‘資金實(shí)力單薄’。”一家做市企業(yè)董事長(zhǎng)慨嘆。

事實(shí)上，2017年“增持計(jì)劃”在新三板并不罕見。截至12月20日，2017年新三板共有610余條增持相關(guān)公告。“高調(diào)者”如去吧看看(832920)，高呼“人取我舍、人舍我取”，更有裕國(guó)股份(831036)董事長(zhǎng)拋出“兜底”承諾。

“人取我舍、人舍我取”?

“新三板在歷經(jīng)2015年的爆發(fā)期后目前處于低迷狀態(tài)，參與者稀少，但遵循‘人取我舍、人舍我取’投資法則，此時(shí)正是投資新三板企業(yè)的最佳階段。”12月7日，去吧看看“高調(diào)”宣布董事增持計(jì)劃。

基于對(duì)未來發(fā)展戰(zhàn)略的認(rèn)可，看好公司在新三板資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的投資價(jià)值等，去吧看看董事、董秘汪春霞擬在公告之日起六個(gè)月內(nèi)增持不低于20萬股公司股份。

值得玩味的是，在宣布增持后的三個(gè)實(shí)際交易日，去吧看看遭遇“三連跌”。12月20日，去吧看看報(bào)收12.45元/股，下跌49.96%。

同樣高調(diào)的還有“兜底增持”。今年8月18日，裕國(guó)股份公布增持倡議書。

為進(jìn)一步增強(qiáng)公司股東與公司員工之間的利益共享和約束機(jī)制等，裕國(guó)股份董事長(zhǎng)雷于國(guó)倡議公司全體員工通過二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買等方式買入公司股票。

對(duì)此，雷于國(guó)承諾，凡2017年9月1日至9月30日期間，以不超過7.50元/股的價(jià)格，凈買入裕國(guó)股份股票且連續(xù)持有12個(gè)月以上并在職的員工，若因增持產(chǎn)生的虧損，由其本人予以補(bǔ)償，收益則歸員工個(gè)人所有。

具體而言，參與增持的員工可以在2018年10月1日至2018年10月30日期間以7.5元/股的價(jià)格協(xié)議轉(zhuǎn)讓給該倡議人。而若雷于國(guó)不受讓，且出現(xiàn)增持人賣出時(shí)成交均價(jià)低于增持期間股票買入均價(jià)的情形，雷于國(guó)將對(duì)虧損金額予以全額補(bǔ)償。

或與該倡議有關(guān)，9月裕國(guó)股份成交量顯著放大。根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，全月公司股票在5.5-7.09元/股的價(jià)格區(qū)間成交467.9萬股，是今年以來成交最活躍一個(gè)月。

如若上述交易量放大是由員工增持所致，則帶來一個(gè)不幸的消息——增持員工已出現(xiàn)賬面浮虧。12月20日收盤，裕國(guó)股份股價(jià)收于5.12元。

增持倡議之前，裕國(guó)股份曾于7月31日公布定向發(fā)行說明書(申報(bào)稿)。公司擬以6.8-7.5元的價(jià)格發(fā)行不超過1500萬股，擬募資不超過1.12億元，用于投資建設(shè)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等。

對(duì)于目前新三板市場(chǎng)的增持計(jì)劃，有市場(chǎng)人士分析稱，“喊的多，實(shí)際增持的少;有目的性增持多，真正進(jìn)行價(jià)值投資的少。”

增持計(jì)劃背后的低完成率

雖然大股東增持勢(shì)頭洶涌，但完成率并不樂觀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在已“完成”增持計(jì)劃的21家掛牌公司中，近半的企業(yè)實(shí)際增持?jǐn)?shù)量(金額)不足計(jì)劃(以最高值計(jì))的10%。

12月5日，仁會(huì)生物(830931)宣布，公司實(shí)控人桑會(huì)慶及總經(jīng)理左亞軍已完成“增持計(jì)劃”。此前的六個(gè)月，桑會(huì)慶及左亞軍增持仁會(huì)生物7.3萬股股票，增持比例為0.045%，但與計(jì)劃增持上限2%相去甚遠(yuǎn)。

早在六個(gè)月前，仁會(huì)生物宣布桑會(huì)慶先生及左亞軍女士基于對(duì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值判斷等計(jì)劃增持公司股份，增持股份數(shù)量不超過公司總股本的2%。

仁會(huì)生物并非個(gè)案。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年共有21家掛牌公司宣布增持計(jì)劃并披露完成情況。其中，10家掛牌企業(yè)實(shí)際增持?jǐn)?shù)量(金額)不足計(jì)劃(以最高值計(jì))的10%，占比近50%。

相較低完成率，一個(gè)更明顯的現(xiàn)象是公布增持計(jì)劃的掛牌公司后續(xù)并未披露增持完成情況。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年共有39家掛牌企業(yè)在公布增持計(jì)劃后沒有披露實(shí)際執(zhí)行情況。

典型案例當(dāng)屬銀橙傳媒(830999)，今年6月15日，銀橙傳媒宣布管理層擬集體增持股票，實(shí)控人隋恒舉、王宇等計(jì)劃六個(gè)月內(nèi)直接或間接增持公司股份，預(yù)計(jì)增持金額不超過5000萬元。不過，今年上半年，實(shí)控人之一王宇的持股數(shù)量處于下降狀態(tài)，下降7.2萬股。

實(shí)際上，這已不是銀橙傳媒首次公布增持計(jì)劃。早在2015年7月8日，銀橙傳媒就接到董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員通知，決定在未來3個(gè)月內(nèi)增持公司股份，數(shù)量不超過公司總股本的5%。

然而，截至當(dāng)年10月7日，公司并未就增持情況進(jìn)行披露。且公司副總經(jīng)理彭文元先生于當(dāng)年8月4日減持其直接持有的公司無限售條件流通股2000股。

在宣布增持前，銀橙傳媒出現(xiàn)“股價(jià)倒掛”。7月1日至7月8日(通知當(dāng)日)的6個(gè)交易日內(nèi)，公司收盤價(jià)由26.45元每股跌至14.41元，7月8日盤中最低價(jià)為11.53元。

彼時(shí)銀橙傳媒剛剛完成增發(fā)。新華網(wǎng)股份有限公司以每股13.134元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)541.66萬股，銀橙傳媒合計(jì)募集資金7114.25萬元。有市場(chǎng)人士指出，公司公布增持計(jì)劃或?yàn)?ldquo;安撫”新進(jìn)投資者的緊急策略。

來源：新三板在線。作者：張貝貝