每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙    

每經(jīng)記者 宋雙  每經(jīng)編輯 肖鴻月

今年以來(lái)，對(duì)于貨幣基金的一系列監(jiān)管政策，經(jīng)過(guò)各類(lèi)媒體文章發(fā)酵之后，不知道令多少投資者對(duì)這類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)生了遲疑：畢竟不少人正是因?yàn)橛囝~寶，才認(rèn)識(shí)了公募基金這一已經(jīng)快20年的大眾理財(cái)品種。

實(shí)際上管理層擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)，不是別的，主要就是貨幣基金規(guī)模大起來(lái)之后的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，其中的不穩(wěn)定因素主要來(lái)自于機(jī)構(gòu)持有人。老話(huà)說(shuō)得好，投資有風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)我們應(yīng)該做到理性認(rèn)識(shí)，就不會(huì)盲信盲從。尤其是金融領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)只能是說(shuō)有高有低，需要關(guān)注的是，如何預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)、疏導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)，讓風(fēng)險(xiǎn)與收益盡可能平衡，而不要去幻想無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的真空，這是不存在的。

如果嚴(yán)控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，合理地發(fā)展貨幣基金，貨幣基金仍然是優(yōu)秀的現(xiàn)金管理工具，普通投資者可以放心。因此，現(xiàn)階段不論弱化貨幣基金宣傳，還是不再將貨幣基金納入基金總規(guī)模排名，實(shí)際上都是出于維護(hù)貨幣基金安全發(fā)展，屬于疏導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)的做法。而且風(fēng)險(xiǎn)管理并不只在貨幣基金，大家熟悉的銀行理財(cái)產(chǎn)品，未來(lái)在大資管背景之下也要打破剛兌了，這也是對(duì)于其規(guī)模過(guò)大、資金錯(cuò)配的一種糾偏。

早在2015年底，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)協(xié)會(huì)）就已經(jīng)公布基金管理公司非貨幣公募基金管理規(guī)模前20名，但是這份名單在當(dāng)時(shí)的重視程度可能不如總排名?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者不妨來(lái)回顧一下，最近三年公募基金的非貨幣規(guī)模排名。

▲ 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)

可以看出，除開(kāi)貨幣基金之后，前20名的基金公司最近三年變化并不大。三年以來(lái)一直都處在前20位的有17家，分別有博時(shí)、富國(guó)、工銀瑞信、廣發(fā)、國(guó)泰、華安、華夏、匯添富、嘉實(shí)、建信、南方、鵬華、易方達(dá)、銀華、招商、中歐、中銀。而三年來(lái)連續(xù)處于前十位的有7家，分別是工銀瑞信、華夏、匯添富、嘉實(shí)、南方、易方達(dá)、招商。

但從規(guī)模的絕對(duì)值來(lái)看，2015年~2017年第三季度，并非每家公司都是一路增長(zhǎng)。2015年的大行情，使得多家基金公司權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模走高，而2016年的震蕩市又有所下降，2017年前三季度再次出現(xiàn)回升。2015年最高規(guī)模為2704億元，前20位平均規(guī)模為1259.46億元；2016年最高規(guī)模為2182.78億元，前20位平均規(guī)模分別1226.84億元；截至2017年第三季度，最高規(guī)模為2483.2億元，暫時(shí)低于2015年高點(diǎn)，但平均規(guī)模有所抬升，為1509.24億元。

從整體來(lái)看，非貨幣基金的規(guī)模增速遠(yuǎn)不如貨幣基金，且前20位位置較為穩(wěn)定，也從側(cè)面反映了后來(lái)者要是想從權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)模的彎道超車(chē)難度較大。

不過(guò)在現(xiàn)階段盈利機(jī)制和考核模式下，規(guī)模對(duì)于基金公司的意義會(huì)大于投資者。而投資者確實(shí)需要更科學(xué)地評(píng)價(jià)體系作為投資參考，以及更專(zhuān)業(yè)地輿論環(huán)境獲取信息。

協(xié)會(huì)在本月8日召開(kāi)的基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)座談會(huì)上就提出了四點(diǎn)建議：一是基金管理人應(yīng)不斷提升以主動(dòng)投資管理能力為基礎(chǔ)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，根據(jù)自身風(fēng)控能力合理發(fā)展貨幣市場(chǎng)基金，大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金，為廣大投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期良好的收益，為我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量；同時(shí)不再通過(guò)各類(lèi)渠道宣傳貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模排名及收益率。二是基金管理公司股東應(yīng)設(shè)計(jì)更為科學(xué)合理的績(jī)效考核體系，逐步弱化規(guī)模排名在考核體系中的作用。三是相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)客觀報(bào)道公募基金規(guī)模相關(guān)事宜，進(jìn)行良性引導(dǎo)。四是不符合《證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定的機(jī)構(gòu)不得通過(guò)公開(kāi)形式發(fā)布基金規(guī)模排名等基金評(píng)價(jià)結(jié)果，基金管理人、基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定信息披露媒體不得引用或發(fā)布上述機(jī)構(gòu)提供的基金評(píng)價(jià)結(jié)果。

不難總結(jié)，不論基金還是銀行理財(cái)，未來(lái)資管行業(yè)的監(jiān)管將越來(lái)越細(xì)致、越來(lái)越嚴(yán)格，但只要方向正確、制度合理，犧牲眼前利益換取長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，那么不論對(duì)于行業(yè)還是持有人都不失為一件好事。