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日本央行21日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，決定維持現(xiàn)行超寬松貨幣政策不變。日本央行認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)正在“溫和擴(kuò)張”。有分析指出，盡管日本央行短期內(nèi)退出貨幣寬松政策無望，但已經(jīng)開始注意到寬松措施的一些負(fù)面影響。

本次會(huì)議是日本央行今年年內(nèi)最后一次貨幣政策會(huì)議，會(huì)議認(rèn)為2%的通脹目標(biāo)短期仍然難以實(shí)現(xiàn)，超寬松貨幣政策有必要繼續(xù)延續(xù)。日本央行決定仍然維持短期利率在-0.1%，長期利率維持在零。

日本央行維持利率目標(biāo)不變的決定以8:1的投票結(jié)果通過，貨幣政策委員會(huì)委員片岡剛士連續(xù)第三次會(huì)議投下了反對(duì)票。他依然認(rèn)為，現(xiàn)行貨幣政策難以達(dá)成2%的通脹目標(biāo)，建議繼續(xù)加大貨幣政策寬松規(guī)模。片岡剛士今年7月加入貨幣政策委員會(huì)。

日本央行在此次貨幣政策會(huì)議上維持了對(duì)國內(nèi)景氣狀況的判斷，認(rèn)為日本制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營狀況“正在緩慢改善”，個(gè)人消費(fèi)“雖有所波動(dòng)，但仍有所改善”，設(shè)備投資“增加的趨勢(shì)沒有改變”。

目前，隨著世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長，通脹水平逐漸升高，全球主要經(jīng)濟(jì)體將繼續(xù)推動(dòng)貨幣政策回歸正?；Ｃ缆?lián)儲(chǔ)13日將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到1.25%至1.5%的水平。14日，歐洲央行再次重申執(zhí)行縮減購債規(guī)模的計(jì)劃，將從明年1月開始將資產(chǎn)購買規(guī)模減半。

有分析指出，日本央行的貨幣政策走向與世界主要央行明顯不同，日本央行此前多次暗示，在達(dá)成2%的通脹目標(biāo)之前，超寬松貨幣政策不會(huì)結(jié)束。

隨著海外市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，出口導(dǎo)向型企業(yè)的經(jīng)營情況不斷向好。在大規(guī)模寬松貨幣政策的助力下，日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）今年第三季度實(shí)現(xiàn)連續(xù)7個(gè)季度正增長，為1990年以來連續(xù)增長的最長時(shí)期，就業(yè)市場(chǎng)也是數(shù)十年來最為充分，大型制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)營景氣狀況也處在11年來的最高水平。但與此相比，內(nèi)需則相對(duì)疲弱，此前日本央行行長黑田東彥表示，“要用外需的引擎拉動(dòng)內(nèi)需，讓內(nèi)外需協(xié)同發(fā)展。”

達(dá)成2%的通脹水平是日本央行的最主要政策目標(biāo)。盡管經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，但日本薪資增長依舊緩慢，日本通脹水平依然維持在相對(duì)較低的水平，10月份核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)僅約為0.8%。當(dāng)前物價(jià)上漲的最主要因素是進(jìn)口能源價(jià)格特別是汽油價(jià)格上漲，而不是實(shí)際消費(fèi)增長，物價(jià)目標(biāo)達(dá)成的壓力依然很大。在這種情況下，日本央行短期內(nèi)不會(huì)考慮退出超寬松貨幣政策。

盡管日本央行短期內(nèi)難以退出寬松政策，但已經(jīng)開始注意到長期實(shí)行超寬松貨幣政策的一些負(fù)面影響。據(jù)日本共同社報(bào)道，日本央行的部分委員近期表示，他們關(guān)注到了超寬松政策的一些負(fù)面影響，比如負(fù)利率對(duì)于商業(yè)銀行盈利能力的打擊。黑田東彥指出，大規(guī)模的貨幣寬松雖然促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但也給銀行的經(jīng)營帶來了很大困難。他希望銀行等金融機(jī)構(gòu)能夠想辦法提高盈利水平。之前，日本央行副行長中曾宏表示，為改善銀行的盈利能力，可以對(duì)銀行儲(chǔ)蓄賬戶收費(fèi)進(jìn)行調(diào)整，并希望能夠得到顧客的理解。

外界目前也十分關(guān)注黑田東彥任期結(jié)束后的去留問題。有分析認(rèn)為，盡管日本央行已經(jīng)在討論寬松政策的一些負(fù)面影響，但是在黑田東彥5年的任期將于明年4月結(jié)束前，日本央行恐怕都不會(huì)貿(mào)然縮減寬松政策規(guī)模。黑田東彥任期內(nèi)并未讓日本經(jīng)濟(jì)走出通縮，也未實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。目前包括黑田東彥在內(nèi)，中曾宏、貨幣委員會(huì)委員雨宮正佳、安倍智囊本田閱朗、渡邊博史等人都是后任行長的候選人。分析認(rèn)為，這幾位候選人的共同特點(diǎn)是均為鴿派，未來或保持貨幣政策延續(xù)性，執(zhí)行現(xiàn)行超寬松貨幣政策。

日本央行的此次決策普遍符合外界預(yù)期。目前市場(chǎng)普遍預(yù)期日本央行短期內(nèi)將難以縮減寬松政策規(guī)模。SMBC日興證券公司首席市場(chǎng)分析師芳正丸山表示，日本央行的下一步行動(dòng)將是收緊寬松政策，但是由于通脹率依舊很低，日本央行或許會(huì)等到2019年3月才會(huì)采取行動(dòng)，影響日本央行決策的關(guān)鍵是薪資是否增長。