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“防風(fēng)險(xiǎn)”尤其是“防控金融風(fēng)險(xiǎn)”已經(jīng)成為2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵詞，并位列明年三大攻堅(jiān)戰(zhàn)首位。日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定，打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險(xiǎn)，要服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線，促進(jìn)形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)，做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范和處置，堅(jiān)決打擊違法違規(guī)金融活動(dòng)，加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)監(jiān)管制度建設(shè)。

業(yè)內(nèi)人士表示，今后一段時(shí)期，我國(guó)防控金融風(fēng)險(xiǎn)的壓力仍然較大，未來(lái)防控金融風(fēng)險(xiǎn)將圍繞“三個(gè)良性循環(huán)”有針對(duì)性地展開。與此同時(shí)，防風(fēng)險(xiǎn)并不意味著金融改革的停滯，堅(jiān)持改革開放的方向不能動(dòng)搖。

現(xiàn)狀 金融風(fēng)險(xiǎn)具傳染性防控壓力較大

從今年7月召開的第五次全國(guó)金融工作會(huì)議到黨的十九大，再到中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，“防控金融風(fēng)險(xiǎn)”都被放在非常突出的位置。

近兩年，伴隨著國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)的變化，金融業(yè)在快速發(fā)展的同時(shí)也暴露出不少問題，一些風(fēng)險(xiǎn)事件頻頻發(fā)生，防控金融風(fēng)險(xiǎn)的重要性日益凸顯。

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)發(fā)展研究委員會(huì)副主任董希淼表示，我國(guó)金融業(yè)經(jīng)過(guò)過(guò)去一段時(shí)期的高速發(fā)展，產(chǎn)生和積累了一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融機(jī)構(gòu)綜合化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的加劇、金融產(chǎn)品創(chuàng)新的豐富和金融科技手段的運(yùn)用，金融風(fēng)險(xiǎn)更趨隱蔽性、復(fù)雜性和傳染性。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的大背景下，國(guó)際市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的外溢性也在增強(qiáng)。今后一段時(shí)期，我國(guó)防控金融風(fēng)險(xiǎn)的壓力仍然較大，任務(wù)仍然較重。

值得注意的是，多位業(yè)內(nèi)人士表示，金融風(fēng)險(xiǎn)并非在金融業(yè)中獨(dú)立發(fā)生，它往往與其他領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)交織在一起，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更為巨大的影響。

近期，中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院（以下簡(jiǎn)稱財(cái)科院）展開的地方財(cái)政經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大型調(diào)研發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前地方財(cái)政經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)正在快速變形，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)交織共存，相互影響，深刻聯(lián)系，風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜。

例如，有些風(fēng)險(xiǎn)雖然表現(xiàn)為金融風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)質(zhì)上屬于財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的變形。政府運(yùn)用金融手段來(lái)解決財(cái)政問題，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)就出現(xiàn)金融化。此外，財(cái)政追加注資充實(shí)國(guó)有商業(yè)銀行資本金、財(cái)政出資解決國(guó)有金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出等，都是金融風(fēng)險(xiǎn)財(cái)政化的形式，即表現(xiàn)為財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上屬于金融風(fēng)險(xiǎn)的變形。

財(cái)科院院長(zhǎng)劉尚希指出，在防范和治理風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，要避免“一葉障目”，忽視各類風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)化傳導(dǎo)，割裂各類風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在聯(lián)系，要從整體把握風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)變形動(dòng)態(tài)，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的綜合治理能力。

抓手 “三個(gè)良性循環(huán)”指明方向

防控金融風(fēng)險(xiǎn)從何處入手？中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，要服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線，促進(jìn)形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)。業(yè)內(nèi)人士表示，這既抓住了防控金融風(fēng)險(xiǎn)的“牛鼻子”，又具有極強(qiáng)的針對(duì)性，對(duì)做好2018年防控金融風(fēng)險(xiǎn)工作具有很好的指導(dǎo)意義。

董希淼對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，首先，實(shí)現(xiàn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，是防控金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融業(yè)發(fā)展的根本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融業(yè)的第一要?jiǎng)?wù)，2018年金融業(yè)還要采取更多措施加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持和服務(wù)力度。其次，實(shí)現(xiàn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)，是防控金融風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)容。目前金融業(yè)涉及房地產(chǎn)的業(yè)務(wù)總體平穩(wěn)，但金融資源過(guò)于集中在房地產(chǎn)行業(yè)將產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)。在做好房地產(chǎn)調(diào)控同時(shí)，要注意防控房?jī)r(jià)下跌和債務(wù)違約的惡性循環(huán)。同時(shí)，要做好對(duì)房地產(chǎn)的合理支持，住房信貸方面要?jiǎng)?chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，更好地滿足居民合理的購(gòu)房和租房需求。再次，實(shí)現(xiàn)金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)，是防控金融風(fēng)險(xiǎn)的必由之路。2017年以來(lái)，金融業(yè)“脫實(shí)向虛”勢(shì)頭得到一定程度的遏制。2018年金融業(yè)要繼續(xù)采取措施，減少資金空轉(zhuǎn)、層層嵌套和監(jiān)管套利，減少由此產(chǎn)生的跨市場(chǎng)、跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)“脫實(shí)向虛”的資金進(jìn)一步歸位，更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。未來(lái)，“三個(gè)良性循環(huán)”將重塑金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。

事實(shí)上，針對(duì)“三個(gè)良性循環(huán)”所提及的領(lǐng)域，監(jiān)管部門今年已出臺(tái)多個(gè)防范風(fēng)險(xiǎn)的措施政策。如在引導(dǎo)資金更好服務(wù)實(shí)體方面，央行9月30日公告稱將實(shí)行定向降準(zhǔn)。公告表示，根據(jù)國(guó)務(wù)院部署，為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)聚焦單戶授信500萬(wàn)元以下的經(jīng)營(yíng)性貸款以及助學(xué)等貸款，央行決定統(tǒng)一對(duì)上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)政策。

在防控房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)方面，從年初開始，在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，各個(gè)商業(yè)銀行已經(jīng)開始嚴(yán)格控制新增房貸規(guī)模，嚴(yán)查信貸資金變相流入房地產(chǎn)領(lǐng)域。11月監(jiān)管再次升級(jí)，住建部會(huì)同人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合部署規(guī)范購(gòu)房融資行為。

在抑制資金在金融領(lǐng)域空轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)方面，今年以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)密集出臺(tái)多項(xiàng)政策，重點(diǎn)對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)及理財(cái)業(yè)務(wù)，從多個(gè)方面嚴(yán)查嚴(yán)糾，嚴(yán)格控制資金空轉(zhuǎn)。截至10月，同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、同業(yè)負(fù)債規(guī)模均比年初減少了兩萬(wàn)多億元。銀行理財(cái)增速大幅下降，同業(yè)理財(cái)凈減少，委托貸款增長(zhǎng)持續(xù)放緩，特殊目的投資也大幅度下降，效果比較明顯。

另外，在由財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為的金融風(fēng)險(xiǎn)方面，今年以來(lái)，從全國(guó)金融工作會(huì)議到中央政治局會(huì)議，再到7月28日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，多次高層會(huì)議都提到“地方債”，釋放嚴(yán)管信號(hào)。財(cái)政部層面，從地方債監(jiān)管文件密集出臺(tái)，到曝光并問責(zé)了數(shù)起地方違法違規(guī)舉債案例，對(duì)違法違規(guī)舉債擔(dān)保行為一直保持高壓態(tài)勢(shì)。

方向 防風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程也要堅(jiān)持改革

防控金融風(fēng)險(xiǎn)的大幕已經(jīng)拉開，業(yè)內(nèi)人士表示，2018年監(jiān)管層會(huì)把防控金融風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作重點(diǎn)，同時(shí)，也會(huì)在防風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中繼續(xù)推進(jìn)金融改革。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱12月23日在“2017－2018中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)”上表示，要高度重視金融風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決打好防風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，一定能夠打贏這場(chǎng)攻堅(jiān)戰(zhàn)。

易綱表示，要堅(jiān)定不移打好防范風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，首先要控制好總體杠桿率，堅(jiān)持積極穩(wěn)妥去杠桿、穩(wěn)杠桿。據(jù)初步測(cè)算，今年前三個(gè)季度的杠桿率增長(zhǎng)大幅度下降，比2012至2016年杠桿率平均增幅降了9.6個(gè)百分點(diǎn)。要堅(jiān)定執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣政策的中性，把國(guó)有企業(yè)去杠桿作為重中之重，標(biāo)本兼治解決地方政府隱性負(fù)債問題。

易綱還表示，改革開放總體而言是增強(qiáng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，所以在防控金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中要堅(jiān)持改革開放，這樣會(huì)提高中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力和韌性。

“未來(lái)，金融改革如果圍繞防風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)角度來(lái)展開，就應(yīng)該服從于實(shí)體改革，至少要和實(shí)體改革相配套來(lái)進(jìn)行。”中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛此前在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，利率市場(chǎng)化、金融機(jī)構(gòu)改革、金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)對(duì)外開放都要進(jìn)一步推進(jìn)，但這些改革必須要服從于國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的需要，尤其是供給側(cè)改革的需要。