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每經(jīng)記者 陳耀霖 每經(jīng)編輯 姚治宇

近日，*ST川化（000155，SZ）重整成功，證券簡稱變?yōu)?ldquo;川化股份”，股票恢復上市，結(jié)果股價狂跌引發(fā)市場關(guān)注。而另一個上市公司*ST天化(000912，SZ)也走在重整之路上。截至昨日（12月25日），*ST天化已經(jīng)連續(xù)收出7個跌停板，令不少投資者感到十分“心碎”。

對此，昨日，*ST天化發(fā)布公告稱，公司經(jīng)核查后并不存在未披露事項。同時公司還發(fā)布澄清公告特意強調(diào)，表示若公司2017年度經(jīng)審計的凈利潤仍為負值，公司并不會直接退市，而是僅被實施退市風險警示。

實際上，受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟以及煤炭、天然氣產(chǎn)品供應等諸多因素影響，*ST天化近幾年業(yè)績不佳。其2016年虧損超6億元，資產(chǎn)負債率持續(xù)高企。從整體情況來看，公司2017年較難實現(xiàn)盈利。

股價7天跌三成

*ST天化（又稱瀘天化）是國內(nèi)老牌的化工企業(yè)。梳理公司業(yè)績可知，瀘天化自2013年起就逐漸陷入經(jīng)營危機和財務(wù)危機，2013年凈利潤虧損超3億元，2014年凈利潤虧損超11億元，2015年被深交所處以“退市風險警示”措施。

從*ST天化近期披露的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，今年前三季度，公司虧損1.19億元，預計今年全年虧損數(shù)額在2~3億元之間。雖然生產(chǎn)經(jīng)營情況有所好轉(zhuǎn)，較去年同期已大幅度減虧，但企業(yè)巨額的債務(wù)問題已很難通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營予以化解。

記者注意到，截至今年一季度末，*ST天化的資產(chǎn)總計為77.2億元，總負債為76億元，所有者權(quán)益總計還有1.2億元。而到了今年三季度末，公司總資產(chǎn)為73.29億元，負債合計73.28億元，應付利息接近億元，處于資不抵債的邊緣。

因被法院裁定受理破產(chǎn)重整，自從12月15日起，瀘天化股票簡稱改為*ST天化，并開啟跌停模式，至12月25日收盤，7個跌停板已經(jīng)令其從12月13日的收盤價8.2元/股跌至5.73元/股，7個交易日跌幅達30.1%。

實際上，*ST天化股票交易異常波動以前也發(fā)生過。在去年9月至11月期間，由于涉及國企改革等題材，*ST天化從6元/股左右的價格一度飆升至17.2元/股，被市場稱為“妖股”。

對于股價暴跌，昨日晚間，*ST天化公告稱，公司董事會對公司控股股東、公司全體董事、監(jiān)事及高級管理人員就相關(guān)問題進行了核實，各個層面都不存在關(guān)于公司的應披露而未披露的重大事項。同時，公司控股股東及實際控制人在此期間也未買賣公司股票。

*ST天化證券部工作人員也對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，公司并不清楚股價異動的原因，各個方面的信息都是根據(jù)交易所規(guī)則進行了披露，請投資者以公司公告為準。

改變資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵

目前看來，進行重整可能是*ST天化的唯一出路。

在經(jīng)營困局下，*ST天化其實一直在通過重組、債轉(zhuǎn)股等方式積極謀求“自救”。2016年12月，*ST天化就公告稱正在籌劃重大事項構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。不過，今年4月，*ST天化又公告稱由于相關(guān)制度和政策性原因，目標資產(chǎn)無法注入，終止了重大資產(chǎn)重組事項，其股價也隨之下跌。

今年6月，*ST天化被債權(quán)人提請破產(chǎn)重整申請，12月13日法院裁定受理申請。根據(jù)公司近日公告，瀘州市中級人民法院指定了瀘天化控股股東瀘天化集團的重整管理人，且其全資子公司寧夏和寧化學有限公司也已被申請重整。這也即意味著*ST天化控股股東、*ST天化、*ST天化上述子公司都將進行重整。

“在重整下，公司整個體系的資產(chǎn)、負債及股權(quán)結(jié)構(gòu)，可能面臨全部清理和調(diào)整。”一位長期從事破產(chǎn)清算和重整工作的業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，法院目前已經(jīng)指定了北京的一家律所為瀘天化重整管理人，而重整草案的設(shè)計將是能否完成重整工作的關(guān)鍵因素，今后債權(quán)人會議應該重點關(guān)注。

同時，由于*ST天化2017年度凈利潤虧損成為大概率事件，根據(jù)《股票上市規(guī)則》，若*ST天化2017年度經(jīng)審計的凈利潤仍為負值，或經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，公司股票將被實施退市風險警示。而如果2018年度經(jīng)審計的凈利潤仍為負值，深交所將作出是否暫停公司股票上市的決定。

“瀘天化今年年末才啟動重整程序，最早在2019年上半年才能執(zhí)行完重整計劃。”前述業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前來看，*ST天化與銀行合作實施債轉(zhuǎn)股的可能性較大，改變公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵所在。