每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宗 旭 每經(jīng)編輯 曾健輝    

每經(jīng)記者 宗 旭 每經(jīng)編輯 曾健輝

在母公司業(yè)績不理想的情況下，久其軟件通過頻繁并購帶來業(yè)績的暴漲，但這也埋下了一定的商譽風險。一旦被收購公司完不成業(yè)績承諾，巨額商譽往往會變成選在上市公司頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍。

從久其軟件收購的幾家公司業(yè)績承諾完成情況來看，億起聯(lián)2014年及2016年均未完成業(yè)績承諾，2017年上半年通過控制費用成本，在營收降低的情況下實現(xiàn)了利潤的增長；而另一家華夏電通在2017年上半年通過控制費用成本的方法，實現(xiàn)營收微漲而凈利潤暴漲。

一位資深的注冊會計師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，商譽占企業(yè)凈資產(chǎn)比例越高，企業(yè)面臨計提商譽減值準備的風險就越大。事實證明，計提商譽減值準備除了會降低企業(yè)計提當期的凈利潤外，對公司未來的估值、股價或者再融資等也會造成影響。而根據(jù)2017年第三季度報告顯示，截至2017年9月末，久其軟件商譽金額為16.89億元，占資產(chǎn)總額的比例已經(jīng)高達40.14%。

●商譽存減值風險

近年來，久其軟件在資本市場屢屢出手，2015年以4.8億元收購北京億起聯(lián)、6億元收購華夏電通；2016以2.05億元收購瑞意恒動；2017年4月以7.344億元收購上海移通網(wǎng)絡51%股權。這一系列收購形成了大額商譽：2014年末、2015年末、2016年末和2017年9月末，久其軟件的商譽金額分別為240萬元、8.56億元、10.33億元和16.89億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為0.29%、34.28%、36.96%和40.14%。

收購所帶來的商譽潛藏著一定的減值風險，如果被收購資產(chǎn)無法達到預計業(yè)績，即便是受讓方有利潤補償承諾，但商譽減值仍會對公司業(yè)績構(gòu)成潛在隱患。

稅務與審計領域?qū)＜叶蕦Α睹咳战?jīng)濟新聞》記者指出，如果是上市公司的商譽減值，其帶來以下幾個影響：一是直接影響經(jīng)營業(yè)績，減少利潤，甚至最后有可能虧損，二是使股價下跌，損害投資者的利益，三是可能成為業(yè)績造假的誘因。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，久其軟件收購的億起聯(lián)有兩次未完成業(yè)績承諾。億起聯(lián)主業(yè)為移動數(shù)字營銷，為客戶在移動互聯(lián)網(wǎng)領域提供營銷推廣，經(jīng)營模式為在移動APP內(nèi)為廣告主投放各類廣告。億起聯(lián)的廣告平臺嵌入35000多款APP，并成為Google、Twitter的中國區(qū)核心合作伙伴，將廣告通過媒體觸及客戶。

《業(yè)績承諾及補償協(xié)議》顯示，億起聯(lián)2014年度、2015年度、2016年度和2017年度凈利潤分別不低于人民幣3700萬元、5000萬元、6750萬元和8430萬元。

不過，財報數(shù)據(jù)顯示，億起聯(lián)2014年業(yè)績僅完成86.66%，為3250萬元；2016年度凈利潤為6620.48萬元，也未完成業(yè)績承諾；2017年億起聯(lián)需要完成8430萬元業(yè)績承諾，壓力頗大。

根據(jù)久其軟件2017年半年報，億起聯(lián)凈利潤為2840.65萬元，僅完成33.7%，但凈利潤同比增長37.16%。對此，久其軟件表示是由于億起聯(lián)及時優(yōu)化調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)、嚴格控制費用成本支出。而且由于市場競爭加劇，以及海外業(yè)務平臺受Facebook相關政策影響等因素，億起聯(lián)營業(yè)收入較上年同期下降，報告期共實現(xiàn)營業(yè)收入17655萬元，同比下降11.35%。

此外，目前億起聯(lián)官司纏身。2017年半年報顯示，億起聯(lián)陷入數(shù)起仲裁或訴訟，涉及金額數(shù)千萬元，其中一筆廣告合同糾紛案一筆金額就高達3017.4萬元。

久其軟件收購的另一家公司華夏電通情況與億起聯(lián)類似，成本上的控制促進了凈利潤的增長。華夏電通承諾在業(yè)績補償期內(nèi)，2015~2017年度凈利潤分別不低于4000萬元、5600萬元和7800萬元。

華夏電通2015年及2016年業(yè)績承諾超額完成，2017年上半年“智慧法院”業(yè)務相關的產(chǎn)品及解決方案的推廣情況也較為順利，在報告期共實現(xiàn)營業(yè)收入11011萬元，實現(xiàn)凈利潤4038.17萬元。不過，對比可以發(fā)現(xiàn)，華夏電通在營收同比增加8.14%的情況下凈利潤同比增加20.75%的背后，其外包服務成本有所降低，甚至使得久其軟件技術服務營業(yè)成本同比下降36.41%。

●業(yè)績持續(xù)增長前景不明

記者通過對久其軟件2017年相關信息梳理可以發(fā)現(xiàn)，雖然母公司前三季度凈利潤為2561萬元，但是除去前三季度投資收益及非流動資產(chǎn)處置，母公司主營業(yè)務實質(zhì)處于虧損狀態(tài)。

收購的四家公司億起聯(lián)、華夏電通、瑞意恒動和上海移通2017年上半年分別貢獻了2841萬元、4038萬元、802萬元和2772萬元利潤。其中瑞意恒動貢獻凈利潤相對較小，影響不大。而億起聯(lián)及華夏電通營收狀況并不理想，凈利潤的大幅增長也是通過控制相關費用成本，未來業(yè)績爆發(fā)的可能性比較小。

目前能夠帶動久其軟件業(yè)績表現(xiàn)排在第一位的應該是上海移通，上海移通納入合并范圍之后，久其軟件預計2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤在3億~3.6億元，增長幅度為37.23%~64.68%。

據(jù)了解，上海移通是移動信息應用解決方案提供商，與移動、聯(lián)通、電信建有合作關系，主要從事設備裝置產(chǎn)品、移動信息智能傳輸服務，主要產(chǎn)品包括信息傳送設備、定位接入設備和移動信息智能傳輸服務等。

值得注意的是，在股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議中，久其軟件沒有對上海移通未來3年的盈利發(fā)表預測報告，原因是久其軟件董事會認為，新型通訊工具的出現(xiàn)不斷改變著信息傳輸方式，企業(yè)客戶的選擇性更多，依靠歷史財務數(shù)據(jù)和市場環(huán)境做未來分析是不靠譜的。

與此同時，在業(yè)務層面，久其軟件的動作也讓人對其業(yè)績的持續(xù)性增長心存疑慮。2016年7月份，久其軟件發(fā)布《北京久其軟件股份有限公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金運用可行性分析報告》，在報告中久其軟件擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額為78000萬元，其中14749.50萬元用于建設數(shù)字營銷運營平臺。

久其軟件表示，該平臺建設能夠整合公司技術和市場資源、升級數(shù)字營銷平臺提升服務能力、助力公司向大數(shù)據(jù)技術和服務公司轉(zhuǎn)型，而且其所收購的億起聯(lián)及瑞意恒動均與該板塊業(yè)務相關。不過《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，該平臺建設基本處于停滯狀態(tài)，截至9月30號，實際投資金額僅為4.68萬元?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者致電久其軟件，對方稱暫不了解此事。

除此之外，久其軟件還建立久金所涉足互聯(lián)網(wǎng)金融，并且啟動研發(fā)了基于SaaS的信鴿資訊服務平臺。不過，在互聯(lián)網(wǎng)金融政策監(jiān)管日益嚴格的當下，其前景大不如前。那么對于久其軟件來說，下一個業(yè)績高增長的爆發(fā)點在哪里呢？