每經編輯 每經記者 邱德坤    

▲沃爾瑪超市內霸王洗發(fā)水促銷   每經記者 邱德坤/攝

每經記者 邱德坤 每經編輯 張海妮

曾憑借“中藥世家”等概念，一躍成為洗護行業(yè)“明星”的霸王集團(01338，HK)，在股價與業(yè)績長年低迷、公司多次轉型受挫后，已經顯得有些落寞。

若不是公司創(chuàng)始人陳啟源與萬玉華夫婦準備離婚，萬玉華要求清盤霸王集團控股股東Fortune Station Ltd.（以下簡稱FS），或許霸王集團很難在這幾日頻上“熱搜”。12月27日晚間，霸王集團公告，萬玉華已向香港高等法院遞交清盤FS的申請，相關聆訊將于2018年2月28日進行。

12月28日，霸王（廣州）有限公司副總經理汪亮回復《每日經濟新聞》記者，公司多元化經營中的涼茶業(yè)務虧損較大，而作為主業(yè)的洗發(fā)水主要受制于線下大賣場終端渠道的費用很高，后期調整在線上發(fā)力，線下拓展新渠道，已在2016年扭虧為盈。

霸王仍為核心品牌

時間回到2009年，霸王集團迎來了它最為輝煌的一年。當年7月3日，霸王集團在港交所上市，上市價為每股2.38港元。2009年末，公司股價一度達到每股6.6港元。

不過，霸王集團在上市一周年后遭遇了“滑鐵盧”。2010年7月14日，因香港媒體《壹周刊》在其雜志上刊發(fā)了《霸王致癌》的報道，稱霸王集團旗下洗發(fā)水含有致癌物二噁烷。

雖然霸王集團發(fā)布產品安全性聲明，同時向香港高等法院提起訴訟，控告《壹周刊》誹謗，并在2016年5月23日獲得勝訴，但是霸王集團的上述舉措，卻未能提振其股價和業(yè)績。

東方財富網數據顯示，2010年7月~2017年12月27日，霸王集團股價整體呈下滑態(tài)勢。而據霸王集團相關定期報告，2010~2015年，公司均處于虧損狀態(tài)。雖然公司在2016年實現盈利，但是在2017年上半年僅盈利113萬元（未經審計）。

在12月27日公司股價大跌約30%后，28日又迎來大幅反彈，但目前每股只有0.255港元。

廣州市野火公關咨詢有限公司總經理彭儒霖表示，霸王集團業(yè)績下滑，主要是公司商業(yè)聲譽受到二噁烷事件影響，消費者對霸王洗發(fā)水產生不信任。同時，霸王集團的創(chuàng)新度不夠。

目前，霸王仍是霸王集團的核心品牌。據霸王集團2017年半年報顯示，公司核心品牌霸王的收入約為8750萬元，約占公司持續(xù)經營業(yè)務收入的約81.7%。

彭儒霖指出，霸王洗發(fā)水的渠道主要在商超，但是該渠道受互聯網電商的沖擊，效益在下降，費用卻在上升。

12月27日下午，《每日經濟新聞》記者走訪了廣州市內的多家大型超市。在位于廣州客村的沃爾瑪，記者看到多種霸王洗發(fā)水產品，一瓶的價格在29.5~88元之間不等。一位沃爾瑪專門銷售霸王洗發(fā)水的員工稱，她不清楚具體的銷售情況，但是超市內的促銷力度很大，“霸王洗護發(fā)產品任意2件減25元”。記者又來到華潤萬家看到，霸王洗發(fā)水的價格未有大的變化，但是出售時附贈了霸王的其他產品。

“不好啊。”對于霸王洗發(fā)水的銷售情況，百佳超市的一位員工如此說道。百佳超市另一位員工介紹，目前超市內有30多箱霸王洗發(fā)水，本想轉去其他地方，但是對方一聽是霸王洗發(fā)水就拒絕了。

涼茶業(yè)務敗北

其實，霸王集團一直都在探索多元化經營，以擺脫對霸王洗發(fā)水的過度依賴。

讓市場格外關注的是涼茶業(yè)務。2010年6月，霸王集團的首個中草藥飲料系列產品——霸王涼茶上市。在2010年年報中，霸王集團展示了公司創(chuàng)始人陳啟源與萬玉華的照片，他們分別手持瓶裝與罐裝的霸王涼茶。

然而，霸王涼茶的收入猶如過山車。據霸王集團年報，2010~2013年，霸王涼茶的收入分別約為6980萬元、1.67億元、1760萬元和70萬元，2013年該業(yè)務虧損約660萬元。

隨后，霸王集團董事會決定，基于過去幾年銷售業(yè)績不斷下降，自2013年7月1日開始，終止霸王涼茶的經營業(yè)務。

據霸王集團相關年報顯示，霸王集團自上市以來，擴充了追風品牌的產品線，推出了麗濤洗發(fā)水、沐浴露和洗衣液，中草藥護膚品牌本草堂等產品，但效果都不太理想。

值得注意的是，霸王集團一直是以家族化的方式經營管理。

陳啟源和萬玉華作為霸王集團的創(chuàng)始人，萬玉華主要負責產品研發(fā)、企業(yè)營銷和市場管理，陳啟源主導企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展及資金運作。萬玉華于2015年12月卸任霸王集團執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官及薪酬委員會成員等職務后，后兩項職務由他們的兒子陳正鶴接任。

汪亮認為，霸王多次受挫，也聘請過國際大牌公司高管做項目負責人，類似于公司總經理、事業(yè)部總經理等職位，這與家族化管理并不直接相關。畢竟，很多國際大牌（企業(yè)）也是家族化管理。

不過，萬玉華本次要求清盤的FS，其股權構成全部是萬玉華和她的家族成員。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌指出，家族化管理的上市公司，除了一般意義上的投資者與企業(yè)的關系外，還具有家族成員內部的各種復雜關系。因此，家族式管理的上市公司對比一般上市公司，會產生更多潛在的風險和利益沖突。