每經(jīng)編輯 李蕾    

每經(jīng)記者 李蕾 每經(jīng)編輯 肖鴻月

2017年的公募基金業(yè)績排名戰(zhàn)終于落下帷幕。在這其中，一向被各家公司視為份量最重的股票型基金排名稱得上是群雄逐鹿、戰(zhàn)況激烈。最終，國泰互聯(lián)網(wǎng)+以今年以來61.95%的回報(bào)率成為開放式普通股票型基金亞軍。

國泰互聯(lián)網(wǎng)+成立于2015年8月4日，基金經(jīng)理是彭凌志。彭凌志是一名不折不扣的投研“老將”，在加入國泰基金之前，他曾于2007年3月~2015年8月任職于平安資管，迄今投研經(jīng)驗(yàn)已超過10年。2015年12月，彭凌志開始管理國泰互聯(lián)網(wǎng)+，任職總回報(bào)超過66%，帶領(lǐng)這只基金在今年躋身股基榜眼，并且業(yè)績領(lǐng)先第三名多個(gè)“身位”，優(yōu)勢明顯。

回顧國泰互聯(lián)網(wǎng)+今年的走勢可以看到，前兩個(gè)季度這只基金的凈值增長率都相當(dāng)惹眼。最新的三季報(bào)顯示，彭凌志對上半年持股進(jìn)行了較大調(diào)整，減持新能源汽車上游資源股、同時(shí)大幅度增持白酒股，而這些操作也確實(shí)為國泰互聯(lián)網(wǎng)+帶來了豐厚的回報(bào)。

當(dāng)被問到2017年國泰互聯(lián)網(wǎng)+取得優(yōu)秀業(yè)績的原因時(shí)，彭凌志的回答簡單明了：對于公司基本面的強(qiáng)力把握之下，錨定增長的確定性和估值的合理性，綜合考慮市場風(fēng)格和個(gè)股流動性等，以此精選投資標(biāo)的，可以有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、抓住機(jī)會。事實(shí)上，這也與他自己一貫倡導(dǎo)的投資理念一脈相承，那就是尋找盈利和估值可以雙升的“戴維斯”雙擊行業(yè)和個(gè)股。

談到即將到來的2018年，他明確表示，明年市場將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情的投資機(jī)會，因此總體上并不悲觀，“未來資源向龍頭企業(yè)集中的情況將長期存在”。言及具體的投資機(jī)會，他指出，符合消費(fèi)升級的行業(yè)、具備技術(shù)變革和創(chuàng)新的領(lǐng)域都將有較好的投資機(jī)會，并且中長期將繼續(xù)維持中性偏高的倉位來運(yùn)作。

回顧2017：“在別人瘋狂時(shí)冷靜”是投資的一大法則

NBD：2017年國泰互聯(lián)網(wǎng)+取得這么好的業(yè)績，您的秘訣是什么？

彭凌志：對于公司基本面的強(qiáng)力把握之下，錨定增長的確定性和估值的合理性，綜合考慮市場風(fēng)格和個(gè)股流動性等，以此精選投資標(biāo)的，可以有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、抓住機(jī)會。

NBD：回顧2017年操作，最難忘的是什么？

彭凌志：以新能源汽車的投資邏輯為例，一季度，我們投資了部分新能源汽車股，到了二季度，關(guān)注的重點(diǎn)換成了板塊上游的兩家鋰礦上市公司。在調(diào)倉之前，我問自己，假設(shè)在新能源汽車領(lǐng)域只能投一只股票，會是哪只？我想最可能的就是鋰資源企業(yè)。

到了三季度，關(guān)注持倉的前十大重倉股，不難發(fā)現(xiàn)，我們降低了新能源汽車的投資比重?；貧w到當(dāng)時(shí)的場景，全市場對于新能源汽車都比較瘋狂，“在別人瘋狂時(shí)冷靜”是我們投資的一大法則；再加上，我們投資的新能源主要是上游的周期板塊，波動性較大，因此我們選擇在高點(diǎn)減持，獲利了結(jié)。但總的來說，新能源汽車是我們長期看好的行業(yè)，未來買點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)我們依然會考慮投資。

NBD：可以總結(jié)一下您的投資風(fēng)格嗎？

彭凌志：投資理念，用一句話概括，就是尋找盈利和估值“戴維斯雙擊”的行業(yè)和個(gè)股。從四個(gè)方面精選上述機(jī)會：

一是，從行業(yè)的角度來講，我們尋找的是景氣向上、空間較大、最好是有政策支持的行業(yè)；

二是從公司層面講，精選有競爭優(yōu)勢、競爭壁壘的公司，我們希望尋找到在產(chǎn)業(yè)鏈中有定價(jià)權(quán)的公司；

三是從盈利增長來講，成長能力越強(qiáng)越好；

四是從估值來講，尋找估值合理的公司，合理的估值意味著較好的安全邊際。

暢談2018：市場將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情投資機(jī)會，總體不悲觀

NBD：對于2018年市場是樂觀還是悲觀？市場是否會面臨風(fēng)格轉(zhuǎn)換？

彭凌志：明年市場將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情的投資機(jī)會，總體上我們并不悲觀。我們的判斷基于與當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段相關(guān)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速正從高速階段轉(zhuǎn)向中速階段。在高速發(fā)展階段中，大部分行業(yè)、企業(yè)都能夠從中受益，但是轉(zhuǎn)向中速階段之后，各行業(yè)的龍頭優(yōu)勢會逐步體現(xiàn)出來。進(jìn)入行業(yè)集中度提升的過程中，這些行業(yè)龍頭的市場占有率、品牌影響力都將會不斷強(qiáng)化。就宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言，未來大概率會保持平穩(wěn)格局，而未來資源向龍頭企業(yè)集中的情況將長期存在。

當(dāng)前位置，從估值和成長性的角度來看，創(chuàng)業(yè)板還沒有明顯的估值優(yōu)勢和性價(jià)比，再疊加今年以來并購重組放緩等政策因素影響，短期之內(nèi)創(chuàng)業(yè)板還難以有整體性的投資機(jī)會，但不排除其中部分個(gè)股已經(jīng)具備了一定的投資價(jià)值，創(chuàng)業(yè)板我們一直會積極關(guān)注。

NBD：2018年您看好哪些投資機(jī)會？主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)又集中在哪些方面？

彭凌志：對于具體的投資機(jī)會，我們認(rèn)為，一方面，中國已經(jīng)培育了一個(gè)龐大的中產(chǎn)階級，他們對生活品質(zhì)有更高的追求，符合消費(fèi)升級的行業(yè)將會有較好投資機(jī)會，例如高端白酒、品牌家電、保險(xiǎn)等；另一方面，具備技術(shù)變革和創(chuàng)新的領(lǐng)域也存在著投資機(jī)會，例如圍繞著汽車進(jìn)行的電動化、智能化和電子化，以及正在蓬勃發(fā)展的人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

我們在操作中關(guān)注中長期角度，從中長期看來，我們對市場中性偏樂觀，因此倉位方面，我們繼續(xù)維持中性偏高的倉位，沒有刻意降低倉位進(jìn)行運(yùn)作；行業(yè)方面，繼續(xù)延我們長期看好的行業(yè)布局。