每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 翟敏    

▲超市中的菊樂酸樂奶產(chǎn)品 

每經(jīng)記者 翟敏 成都攝影報(bào)道 每經(jīng)編輯 張海妮 

作為四川地區(qū)老牌乳企，以“酸樂奶”為代表的含乳飲料銷售占菊樂股份全部營收比例超過七成。在競爭日趨激烈的市場環(huán)境下，這也成為其發(fā)展短板之一。菊樂股份正努力改變過度單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，多個(gè)募投項(xiàng)目投向了乳制品及低溫產(chǎn)品，以期打開新局面。 

近日，菊樂股份內(nèi)部人士亦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司多年來發(fā)展穩(wěn)健但略顯緩慢，本次將利用上市為契機(jī)，擴(kuò)大產(chǎn)能，開發(fā)新市場、新渠道，在穩(wěn)固常溫優(yōu)勢的同時(shí)，發(fā)力低溫產(chǎn)品。

乳飲料毛利率超四成

目前，國內(nèi)乳企的產(chǎn)品主要包含乳制品和含乳飲料兩類，部分企業(yè)涉及復(fù)合蛋白飲料。

“酸樂奶”是菊樂股份的拳頭產(chǎn)品。菊樂股份方面人士介紹，以“酸樂奶”為代表的含乳飲料產(chǎn)品是公司主要品類，這也是產(chǎn)品差異化競爭策略和長期堅(jiān)持品牌聚焦戰(zhàn)略的重要成果。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者實(shí)地走訪了成都多家經(jīng)銷商。在位于成華區(qū)的某經(jīng)銷商處，記者看到，貨柜上菊樂酸樂奶擺在顯眼位置，旁邊依次擺著伊利、蒙牛。在被問及哪個(gè)品牌賣得好時(shí)，該經(jīng)銷商負(fù)責(zé)人稱“當(dāng)然是菊樂”。對于其他菊樂產(chǎn)品的銷售情況，該經(jīng)銷商稱：“主要就是酸樂奶，其他的就一般了”。

菊樂股份自1996年推出“菊樂純牛奶”以來，先后向市場推出酸樂奶、蜀珍養(yǎng)生奶、超醇酸奶、常動(dòng)樂、燒酸奶、法式酸奶等產(chǎn)品。

近年來，含乳飲料一直為公司的核心產(chǎn)品，以酸樂奶為主的含乳飲料實(shí)現(xiàn)銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重逐年上升。2014~2016年，公司含乳飲料銷售金額分別為3.48億元、4.11億元及4.59億元，分別占營收比例達(dá)到55%、63.95%和66.90%。2017年上半年，公司含乳飲料實(shí)現(xiàn)銷售金額2.4億元，占比攀升至72.43%。   

目前，市場上菊樂酸樂奶主要競爭對手是蒙牛酸酸乳、伊利優(yōu)酸乳及娃哈哈營養(yǎng)快線等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在成都一家紅旗連鎖超市內(nèi)看到，菊樂酸樂奶售價(jià)為2.5元/盒，同類產(chǎn)品蒙牛酸酸乳售價(jià)為1.9元/盒。菊樂的主打產(chǎn)品“酸樂奶”的市場售價(jià)較蒙牛旗下產(chǎn)品并不遜色，公司乳飲料毛利明顯高于乳制品，這也拉高了公司的毛利水平。

菊樂股份含乳飲料2014~2016年及2017年上半年的毛利率分別為32.28%、39.64%、40.31%及41.48%。2017年上半年，菊樂股份毛利率為35.34%，高于行業(yè)平均水平。

菊樂股份方面稱，盡管公司擬通過募集資金投資項(xiàng)目擴(kuò)大其他常溫乳制品及低溫乳制品的市場份額，以降低含乳飲料產(chǎn)品銷售出現(xiàn)異常波動(dòng)而導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，但不可否認(rèn)，公司短期內(nèi)仍然存在對含乳飲料產(chǎn)品的依賴風(fēng)險(xiǎn)。

乳業(yè)專家宋亮接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，單一產(chǎn)品依賴度較高對于企業(yè)來說風(fēng)險(xiǎn)較大，等于說把雞蛋放在一個(gè)籃子里。對于這類企業(yè)，如果說一定要上市的話，重點(diǎn)是把市場做精、做細(xì)、做扎實(shí)。從區(qū)域市場擴(kuò)張的話，難度較大。從乳企角度來講，將面臨三大勢力：第一，壟斷性的全國乳企，例如伊利、蒙牛、光明；第二，面臨著目標(biāo)區(qū)域內(nèi)地方企業(yè)的競爭；第三，近年來外資品牌對國內(nèi)品牌的沖擊性也很大。

募投項(xiàng)目轉(zhuǎn)戰(zhàn)乳制品 

業(yè)內(nèi)專家介紹，我國乳制品市場的參與競爭者可以大致分為3類：以伊利、蒙牛、光明為代表的全國性乳企；以三元、燕塘、皇氏、科迪等為代表的區(qū)域性乳企；還有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的地方性小型乳企。菊樂股份將自身列為區(qū)域性乳企之列。

計(jì)劃IPO上市，菊樂股份募資將主要投向乳制品的建設(shè)。根據(jù)計(jì)劃，此次擬募集資金2.6億元用于成都市新津縣乳品生產(chǎn)基地的建設(shè)，1.58億元用于溫江生產(chǎn)基地技術(shù)改造，5305萬元用于營銷服務(wù)中心升級，3050萬元用于研發(fā)中心升級。

其中，“年產(chǎn)12萬噸乳品生產(chǎn)基地項(xiàng)目”占到IPO募投項(xiàng)目資金超過一半，建設(shè)期兩年，達(dá)產(chǎn)后，乳品產(chǎn)能400噸/日，合計(jì)12萬噸/年，年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入8.66億元，凈利潤8520.66萬元。

根據(jù)菊樂股份的預(yù)計(jì)，上述兩項(xiàng)生產(chǎn)性募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，共計(jì)年銷售收入將達(dá)到15億元，凈利潤達(dá)到1.5億元。對比2016年公司營業(yè)收入6.89億元，銷量增長超過1倍。在過去多年?duì)I收增長緩慢的情況下，新增產(chǎn)能如何消化，以及在短短兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷量翻番，或?qū)⒊蔀榫諛饭煞莸囊淮罂简?yàn)。

菊樂股份意欲改變依賴常溫含乳飲料，做大乳制品，以及發(fā)力低溫產(chǎn)品的決心明顯。

菊樂股份稱，根據(jù)公司中長期發(fā)展規(guī)劃，未來3~5年公司將基于奶源供給優(yōu)勢，形成“常溫和低溫齊頭并進(jìn)、協(xié)調(diào)發(fā)展”的產(chǎn)業(yè)格局。將在淘汰部分廠區(qū)常溫落后產(chǎn)能、保留升級部分產(chǎn)能的同時(shí)，加大力度推進(jìn)低溫產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化。長遠(yuǎn)來看，通過不斷創(chuàng)新和積累形成“乳制品與含乳飲料、常溫與低溫、基礎(chǔ)與高端”的多維度產(chǎn)品矩陣，以及線上線下有機(jī)結(jié)合，從而實(shí)現(xiàn)“立足四川、覆蓋川渝、逐步輻射西部市場”的發(fā)展目標(biāo)。

宋亮認(rèn)為，近年來，隨著伊利、蒙牛及外資品牌對各個(gè)地區(qū)的滲透和渠道下沉，區(qū)域性乳企的最后陣地低溫奶市場受到了極大撼動(dòng)，對于區(qū)域性乳企來說，想要從巨頭“口中奪食”實(shí)際難度較大。