每經(jīng)編輯 周程程    

每經(jīng)記者 周程程

2017年的最后一天，年內(nèi)發(fā)布的最后一個宏觀數(shù)據(jù)，可謂讓中國經(jīng)濟收獲了一個強勢的豹尾，也為即將到來的2018年送上了一份元旦賀禮。

根據(jù)國家統(tǒng)計局、中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.6%，雖然較上月微幅回落0.2個百分點，但仍處于51%以上的較高水平，顯示制造業(yè)保持穩(wěn)步增長的發(fā)展態(tài)勢。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，實際上自去年10月份以來，PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)15個月保持在51%以上。在2017年之中，個別月份還一度達到52%以上的水平。而從近10年來的PMI年度均值來看，2017的成績則更為突出——51.6%的年均值，也成為2010之后7年來的最高點。

近10年制造業(yè)PMI年度平均值（%）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 鄒利制圖

高技術(shù)制造業(yè)等改善明顯

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河在對PMI進行解讀時表示，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)延續(xù)擴張態(tài)勢，總體走勢穩(wěn)中有升，年均值為51.6%，明顯高于去年總體水平1.3個百分點。

在需求方面，分項數(shù)據(jù)顯示，12月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)錄得53.4%，較上月下滑0.2個百分點；進口指數(shù)錄得51.2%，增速回升0.2個百分點；新出口訂單指數(shù)錄得51.9%，較上月提高1.1個百分點，為年內(nèi)次高值。

國泰君安研報指出，圣誕節(jié)帶動歐元區(qū)、日本、美國制造業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)處于擴張階段，外需強勁帶動我國出口較好。進口指數(shù)上升0.2個百分點至51.2%，內(nèi)需依然旺盛，與基建、地產(chǎn)投資的相對穩(wěn)健有關(guān)。生產(chǎn)方面，12月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為54.0%，較上月下滑0.3個百分點。

中信證券固收分析師明明認為，2017年12月制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持較高增長，不過增速有所放緩。12月以來受冬季環(huán)保限產(chǎn)等政策影響，制造業(yè)生產(chǎn)受到一定沖擊，全國高爐開工率持續(xù)維持在63%的歷史低位以下。

華泰證券首席宏觀分析師李超對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2017年P(guān)MI年度均值為51.6%，相比2016年提高1.3個百分點，與2017年GDP增速緩慢上行一致，顯示2017年經(jīng)濟平穩(wěn)收官。

李超認為，高技術(shù)制造業(yè)和消費類行業(yè)改善最為明顯，明顯高于2016年水平，也高于制造業(yè)總體水平。與此同時，由于春節(jié)臨近，也利好相關(guān)消費類行業(yè)狀況改善。

數(shù)據(jù)顯示，2017年12月高技術(shù)制造業(yè)、消費品行業(yè)PMI分別為53.8%、55.48%，比上月上升0.6、2.3個百分點。

國泰君安研報指出，高質(zhì)量發(fā)展是未來經(jīng)濟工作的根本要求，實際上2017年中國經(jīng)濟的韌性就體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)改善的支撐，雖然傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有所趨弱，但高技術(shù)產(chǎn)業(yè)正在緩慢補位，即使在環(huán)保停產(chǎn)限產(chǎn)的背景下，經(jīng)濟也未出現(xiàn)大幅回落。

中國物流信息中心分析師陳中濤認為，2017年經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定性增強，基于PMI判斷，全年經(jīng)濟增長6.9%左右。近期PMI調(diào)查顯示，企業(yè)對新一年經(jīng)濟發(fā)展充滿信心，生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)明顯上升，達到59%左右的較高水平。預(yù)計2018年經(jīng)濟發(fā)展逐漸走向穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展的基本軌道，經(jīng)濟增長保持在6.5%左右的適度合理區(qū)間。

2017年12月27日，中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所期刊《China Economist》發(fā)布2017年四季度“中國經(jīng)濟學人熱點調(diào)研”結(jié)果顯示，經(jīng)濟學家們對2017年全年經(jīng)濟增速預(yù)期略有上調(diào)。判斷增速為6.8%的經(jīng)濟學家最多，占比為32.5%，比上季度調(diào)查高出10個百分點。判斷增速為6.8%和6.9%的經(jīng)濟學家合計占比接近60%。

近一年制造業(yè)PMI各月度指數(shù)（%）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 鄒利制圖

2018年需關(guān)注企業(yè)成本

2017年中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好為2018年的發(fā)展奠定基礎(chǔ)的同時，也需要關(guān)注一些新的變化。

數(shù)據(jù)顯示，2017年12月PMI指數(shù)中，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)為62.2%和54.4%，分別高于上月2.4和0.6個百分點，均為連續(xù)兩個月回落后再度回升。其中，石油加工及煉焦業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等行業(yè)的價格漲幅明顯。

國泰君安研報指出，原材料購進價格與出廠價格指數(shù)在連續(xù)兩個月大幅下降后回升，與2017年12月比較多發(fā)的限產(chǎn)停產(chǎn)現(xiàn)象有關(guān)，主要是高耗能行業(yè)受到供給壓制，但由于2016年同期基數(shù)較高，PPI預(yù)計仍將回落。

企業(yè)對此感受尤為明顯。陳中濤表示，伴隨著原材料價格上漲，企業(yè)成本有所上升。2017下半年，反映原材料價格上漲的企業(yè)數(shù)量明顯增多，在調(diào)查企業(yè)中的比重平均值達到37%，高于2016年同期10個百分點。

與此相應(yīng)，企業(yè)反映運輸成本也有所上漲。并且伴隨著市場需求回升和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加快調(diào)整，出現(xiàn)了局部性和階段性的能源與原材料供應(yīng)緊張。全年反映該問題的企業(yè)比重平均為7.8%，較2016年上升2.3個百分點。

這也將對企業(yè)利潤造成影響。明明認為，原材料購進價格指數(shù)較出廠價格指數(shù)分歧再次走闊，制造業(yè)企業(yè)利潤邊際承壓，在2017年11月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速出現(xiàn)較大幅度放緩的背景下，12月工業(yè)企業(yè)利潤預(yù)計難有大幅改善。

國泰君安研報預(yù)判認為，2018年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將從“減法”轉(zhuǎn)向“加法”，所以減產(chǎn)能導致的價格上升力度趨弱，高基數(shù)之下價格同比也將有所回落；從結(jié)構(gòu)看，下游行業(yè)的利潤可能改善。

此外，從業(yè)人員指數(shù)的繼續(xù)下滑也引起了關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2017年12月制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)延續(xù)5個月下滑態(tài)勢，錄得年內(nèi)最低的48.5%。

陳中濤表示，伴隨著企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級、創(chuàng)新發(fā)展，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的用工矛盾。企業(yè)反映適應(yīng)新業(yè)務(wù)開拓、新技術(shù)應(yīng)用、新模式推廣所需的專業(yè)人才招聘難，這類專業(yè)性人才需求旺盛，供應(yīng)不足，全年反映該問題的企業(yè)比重平均為14%，高于上年3.1個百分點。

國泰君安研報指出，整體來看，在經(jīng)濟供需整體較好的情況下，人員減少，意味著經(jīng)濟的效率和自動化程度的提高，但也要注意到環(huán)保限產(chǎn)停產(chǎn)對就業(yè)的影響，此種情況下民生社保財政支出必須跟上。