2017年末，A股給投資者交了一份相對滿意的答卷。進入2018年，A股仍有機會延續(xù)慢牛走勢，正式加入MSCI、貴州茅臺的估值之爭、新股發(fā)行與限售股解禁，以及養(yǎng)老金入市的進程，都會對股市走勢產生較大影響。

最重要的要數A股市場將會在6月加入MSCI指數，在此之后，A股市場將與國際股市形成更加緊密的聯(lián)系，國際基金將可以通過MSCI指數投資A股市場，有資格入選MSCI指數樣本股的公司，必將獲得更高的估值。

另一個很重要的因素要數貴州茅臺的估值去向。貴州茅臺因為18%的提價預期，在2017年末股價再次沖擊歷史高點，雖然最終收盤價未能站上歷史最高點，但卻讓投資者看到了一線希望，即超級藍籌股的股價也能屢創(chuàng)新高，而且不用理會其他股票的漲漲跌跌。

貴州茅臺對于很多中小散戶來說，已經不是想不想買的問題，而是能不能買得起的問題。假如貴州茅臺股價繼續(xù)這樣傲嬌地發(fā)展，最終將可能成為伯克希爾那樣的超級高價股，但這也并非壞事，至少讓投資者看到價值投資的超級利潤。

另外，隨著新股發(fā)行的高速進行，次新股的數量會越來越多，在爆炒過后它們上市后的估值并不便宜，這就引出了新的問題，即上市前持股的原始股東股票解禁，在投資者的心理層面將引起巨大的恐慌。例如上海銀行在限售股解禁時，股價跌幅巨大，假如未來管理層和上市公司無法化解這樣的減持壓力，那么不排除更多的次新股股價將會持續(xù)走低。

雖然新股發(fā)行帶來了股票的擴容，但養(yǎng)老金等長線資金的入市也將促進資金的擴容。截至目前，社保基金進入股市的規(guī)模還相對有限，本欄認為，未來社?；鸶蟊壤M入A股的預期仍然存在，它們進來多少、什么時候進，將對股市走勢產生重大影響。

此外，管理層如何做到充分保護中小投資者的權益，這會在一定程度上影響到投資者對于股市的信任問題。與此同時，管理層對于內幕交易和操縱股價的查處力度，也會影響到投資者對于股市的信心。再者就是境外投資者非常重視的企業(yè)社會責任問題，目前多數A股市場上市公司對此不怎么重視，但在境外投資者看來，企業(yè)社會責任對于一家公司的持續(xù)發(fā)展意義重大，未來A股投資者也會慢慢重視這一點。