每經(jīng)編輯 方京玉    

每經(jīng)記者 方京玉 每經(jīng)編輯 趙橋

目前體外診斷（IVD）正在醫(yī)藥領(lǐng)域扮演越來越重要的角色，既是臨床醫(yī)學(xué)上采集患者身體狀況信息的主要手段，也是改善我國醫(yī)療水平的重要一環(huán)。數(shù)據(jù)顯示，目前約有80%的臨床診斷依靠體外診斷完成，也使得體外診斷成為最大的醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域。

1月4日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從廣證恒生主辦的“體外診斷投資合作交流論壇”上了解到，與國外發(fā)達(dá)國家相比，我國體外診斷行業(yè)還處于發(fā)展前期階段，現(xiàn)階段全球體外診斷市場55.5%的份額被5家國外企業(yè)占據(jù)。

廣證恒生研究副總監(jiān)唐愛金表示，作為成長性新興行業(yè)，國內(nèi)體外診斷上市公司因受投資者熱捧而得到較高市盈率。“伴隨著行業(yè)上行加速以及證券化加快，體外診斷上市公司的高市盈率有望進(jìn)一步保持。”

論壇現(xiàn)場 每經(jīng)記者 方京玉 攝

行業(yè)平均市盈率遠(yuǎn)超A股

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，從各個(gè)方面與全球市場對比，目前我國體外診斷行業(yè)規(guī)模相對較小，約500億元規(guī)模，我國體外診斷產(chǎn)品人均年消費(fèi)額為1.5美元，而發(fā)達(dá)國家該數(shù)據(jù)則達(dá)到了25美元~30美元。同時(shí)，雖然全球體外診斷市場增長穩(wěn)定且集中度較高，但我國體外診斷市場的集中度較低。

據(jù)全球著名咨詢公司Evaluate Med Tech統(tǒng)計(jì)，2016年全球前五大體外診斷公司羅氏、丹納赫、雅培、西門子以及賽默斯共占據(jù)了體外診斷市場55.5%的市場份額，超過總份額的一半。

唐愛金表示，雖然我國體外診斷行業(yè)處于發(fā)展初期，且整體規(guī)模效益不高，但是伴隨著我國醫(yī)療健康領(lǐng)域的不斷發(fā)展，近年我國體外診斷行業(yè)一直保持約20%的增長速度，遠(yuǎn)超于全球5%的增速水平，我國體外診斷行業(yè)正迎頭趕上。

記者注意到，作為高成長性新興行業(yè)，國內(nèi)體外診斷公司在資本市場一直享有較高的估值。根據(jù)廣證恒生測算數(shù)據(jù)，截至2017年11月17日，A股平均市盈率為18.63倍，而體外診斷行業(yè)的平均市盈率則高達(dá)86.47倍。其中，華大基因（300676，SZ）以265.02倍的市盈率成為國內(nèi)第一個(gè)市值超千億的醫(yī)療器械公司，而貝瑞基因（000710，SZ）、達(dá)安基因（002030，SZ）市盈率達(dá)150倍左右。此外，部分新三板體外診斷企業(yè)也達(dá)到了80倍左右市盈率。

“高估值體現(xiàn)了資本市場對于體外診斷行業(yè)成長性的認(rèn)可，伴隨著較高的行業(yè)增速，我們認(rèn)為這種形式有望持續(xù)。”唐愛金認(rèn)為。

并購整合逐步成為行業(yè)趨勢

2014年~2017年間，國內(nèi)體外診斷上市公司的并購整合力度不斷加大，Wind數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)上市公司的并購總金額已經(jīng)從2014年的18.43億元上升至2017年的60.41億元。

廣證恒生研究總監(jiān)趙巧敏認(rèn)為，以2015年數(shù)據(jù)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，中國前三大藥品批發(fā)商市場份額占比20%，美國前三大藥品批發(fā)商占比96%，日本前三大藥品批發(fā)商占比74%，因此我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整體集中度仍有較大提升空間。

根據(jù)國務(wù)院規(guī)劃，到2020年我國將基本建成市場化、廣覆蓋、多渠道、低成本、高效率、嚴(yán)監(jiān)管的直接融資體系。“醫(yī)藥行業(yè)的改革將提升醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展質(zhì)量、加快轉(zhuǎn)型升級步伐、進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中。同時(shí)2017年11月后IPO過會(huì)率有較大幅度的下降，預(yù)計(jì)未來也將持續(xù)保持從嚴(yán)審核的態(tài)勢，推動(dòng)醫(yī)藥企業(yè)更多考慮被并購。”趙巧敏認(rèn)為。

深圳麥科田聯(lián)合創(chuàng)始人鐘要齊表示，未來中國體外診斷企業(yè)并購將有四大趨勢：一是大量單一產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)和渠道商會(huì)被并購，二是大批有實(shí)力的企業(yè)會(huì)到國外去并購優(yōu)秀標(biāo)的，三是未來5~10年將有中國企業(yè)通過并購晉升全球10強(qiáng)，第四是為并購整合服務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)將會(huì)蓬勃發(fā)展。