2018年首周，證監(jiān)會共審核6家企業(yè)，上海龍旗科技股份有限公司和欣賀股份有限公司等2家公司上市申請被否。否決原因主要集中在可持續(xù)盈利能力存疑，關聯(lián)交易、對關聯(lián)方或存重大依賴，應收賬款/毛利率異常等。 證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，中止審查企業(yè)數(shù)較上月已實現(xiàn)大幅下降。同時，2017年12月份以來，共有45家IPO（首次公開發(fā)行股票）排隊企業(yè)終止審查。近期，IPO審核速度保持平穩(wěn)，下周前三天將有8家公司首發(fā)上會。有投行人士表示，IPO審核有望實現(xiàn)常態(tài)化。 被否理由集中在三方面 新年第一周被否的兩家公司，否決原因均主要集中在可持續(xù)盈利能力存疑，關聯(lián)交易、對關聯(lián)方存在重大依賴，應收賬款/毛利率異常等。 以昨日上會的欣賀股份為例，公司主要經營品牌女裝，申報材料顯示，公司2015年扣非后凈利潤3.31億元。發(fā)行人報告期內累計開店331家、關店509家，其中經銷商實現(xiàn)的銷售收入分別為87,183.88萬元、65,403.33萬元、43,994.67萬元和14,791.77萬元。 發(fā)審委認為，報告期內發(fā)行人營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)大幅下降，門店數(shù)量持續(xù)減少，門店平效持續(xù)下滑等，這些指標的變化均可能對發(fā)行人的持續(xù)經營盈利能力構成重大不利影響。 對于龍旗科技，發(fā)審委指出，發(fā)行人營業(yè)收入持續(xù)增加而凈利潤大幅下滑，投資收益占營業(yè)利潤的比例較高；發(fā)行人應收賬款余額較大，占營業(yè)收入和流動資產的比例較高等，可能導致持續(xù)盈利能力存在重大不確定性。 多位接受記者采訪的業(yè)內人士均表示，龍旗科技IPO被否核心原因在于可持續(xù)盈利能力下降。北京德恒(深圳)律師事務所陳旭光律師認為，手機行業(yè)競爭慘烈，ODM廠商相對手機品牌商來說，處于弱勢地位，對手機品牌商存在一定的依賴，核心競爭力不強，上市道路確實不好走。未來企業(yè)無論是通過IPO還是重組上市，解決盈利能力仍是根本。 關聯(lián)交易、對關聯(lián)方存在重大依賴和毛利率異常是2017年企業(yè)IPO申請被否的突出原因，新年首周發(fā)審會上再次成為攔路虎。 龍旗科技在關聯(lián)交易和對關聯(lián)方存在重大依賴方面被反復追問。申報材料顯示，2016年營業(yè)收入高達83億元，凈利潤1.2億元。小米公司成為發(fā)行人關聯(lián)方后與發(fā)行人的關聯(lián)交易逐年增長，其中技術服務收入中的提成和技術開發(fā)測試收入毛利率較高。 發(fā)審委質疑，關聯(lián)交易是否存在利益輸送的情形，按產品出貨量提成收費是否符合行業(yè)慣例。欣賀股份報告期內，過季商品毛利率明顯高于正常商品毛利率的異?，F(xiàn)象也被發(fā)審委追問。 IPO審核有望實現(xiàn)常態(tài)化 欣賀股份的另一個“身份”是，2018年首家中止審查后恢復排隊上會的企業(yè)。早在2014年5月，公司便首次對外披露了IPO申請文件。但此后，該公司曾多次中止審查，中止情形均為發(fā)行人主動要求中止審查或者其他導致審核工作無法正常開展。 2017年12月，證監(jiān)會通過發(fā)行監(jiān)管問答的形式，明確了在首次公開發(fā)行股票申請審核過程中，中止事項明確的八大原則，規(guī)定發(fā)行人及保薦機構應當在證監(jiān)會第一次書面反饋意見發(fā)出之日起，最遲3個月內提交書面回復意見。否則，監(jiān)管部門將視情節(jié)輕重，對發(fā)行人及保薦機構依法采取相應的措施。 有消息稱，證監(jiān)會曾在近期舉行的保薦機構座談會中明確要求“對在審項目中處于中止狀態(tài)的、長期不回復的進行重新審視，及時采取有關措施推進或撤回”。 證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2018年1月4日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)501家，其中未過會企業(yè)中止審查企業(yè)6家，中止審查企業(yè)數(shù)較上月大幅下降。同時，2017年12月份以來，共有45家IPO排隊企業(yè)終止審查。近期IPO審核速度保持平穩(wěn)，下周前三天將有8家公司首發(fā)上會。 一位南方券商投行部門人士預計，之前因各種原因積壓的IPO排隊企業(yè)將會迅速被去庫存，IPO審核有望實現(xiàn)常態(tài)化。 普華永道中國審計部合伙人孫進稱，審核進度加快的同時，高標準、嚴要求也成為IPO審核的特征。預計監(jiān)管層還將會通過一系列的制度改革，諸如完善退市制度、并購重組制度等，進一步提升資本市場的質量，這也是建設資本市場強國的必然要求。 聯(lián)訊證券研究院執(zhí)行院長王鳳華認為，新股審核從嚴常態(tài)化必將對擬上市公司和中介機構提出更加嚴格的要求。這是從根本上將投資者保護工作落到實處的關鍵，也是資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的必要保障。 （來源：證券時報記者：江聃圖片來源：攝圖網）