每經(jīng)編輯 何建川

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

來(lái)源：每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）

新年首周A股走勢(shì)大好，上證綜指一周累計(jì)上漲2.56%至3391.75點(diǎn)，且已連拉六根陽(yáng)線；深綜指一周上漲2.24%至1941.80點(diǎn)。市場(chǎng)資金面最緊張階段已過(guò)去，大盤原本有上漲需求，正巧又疊加些突發(fā)利好，故股指走勢(shì)就更強(qiáng)了。

節(jié)日期間央行建立“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”，允許在現(xiàn)金投放中占比較高的全國(guó)性商業(yè)銀行在春節(jié)期間存在臨時(shí)流動(dòng)性缺口時(shí)，可臨時(shí)使用不超過(guò)兩個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金，使用期限為30天。有機(jī)構(gòu)測(cè)算，此舉有望為市場(chǎng)提供一萬(wàn)多億元流動(dòng)性。元旦后原本就有個(gè)定向降準(zhǔn)，現(xiàn)在又增加了“臨時(shí)動(dòng)用準(zhǔn)備金”措施，所以央行貨幣松動(dòng)力度大得有些出人意料了。

當(dāng)資金明顯寬松時(shí)，國(guó)債期貨上周大跌，這看似矛盾，但其實(shí)不然，因債市走勢(shì)影響因素更為復(fù)雜。近期國(guó)債期貨下跌應(yīng)主要與去杠桿進(jìn)程深化、銀行同業(yè)負(fù)債受更嚴(yán)監(jiān)管等因素相關(guān)，另也與CPI上行預(yù)期提升相關(guān)。

在我看來(lái)，央行也知寬松力度有些猛，故連續(xù)多日中止逆回購(gòu)等操作，任由資金自然回籠。本周因未續(xù)做逆回購(gòu)而回籠了約5000億元，估計(jì)下周也會(huì)差不多。也就是說(shuō)，若過(guò)了下周，假如央行仍然袖手旁觀，那么上述“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”就會(huì)被抵消大半，屆時(shí)市場(chǎng)利率將停止續(xù)跌，并轉(zhuǎn)向回升。

股市一般會(huì)打提前量，不會(huì)等到利率轉(zhuǎn)升后再有舉動(dòng)。因此，下周市場(chǎng)走勢(shì)或趨于震蕩，個(gè)別確有業(yè)績(jī)前景或年報(bào)不錯(cuò)的公司仍會(huì)上漲，但可能絕大多數(shù)無(wú)人關(guān)照的跟風(fēng)上漲或補(bǔ)漲的品種有較大機(jī)會(huì)回落。

在市場(chǎng)風(fēng)格已轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)、白馬的大格局下，投資者可能不宜過(guò)分關(guān)注補(bǔ)漲股、冷門股。這些個(gè)股看似短線爆發(fā)力強(qiáng)，但具體操作時(shí)其實(shí)極難把握，且一旦跌起來(lái)往往會(huì)帶頭下跌。許多投資者去年賺了指數(shù)未賺錢，理應(yīng)吸取教訓(xùn)。

去年那種“少數(shù)藍(lán)籌股漲而多數(shù)股票跌”的情況于今年或會(huì)稍好一些，但大格局不易改變，重要原因之一是機(jī)構(gòu)力度日益強(qiáng)大且海外資金參與度日益提升。

投資者應(yīng)注意的是，當(dāng)非權(quán)重股因?yàn)橄碌兄翟絹?lái)越低時(shí)，未來(lái)其下跌對(duì)股指的拖累也會(huì)減弱。換言之，未來(lái)當(dāng)大多數(shù)個(gè)股下跌時(shí)，主力推升幾個(gè)權(quán)重股維持盤面翻紅會(huì)更加容易。

操作方面，投資者宜梳理手中持股，若屬于藍(lán)籌品種，那不妨就持有，因此類個(gè)股并不必然會(huì)隨股指下跌而跌，或即使下跌幅度也會(huì)可控。但如果手中沒(méi)有此類品種，暫時(shí)也沒(méi)必要去追漲，不如等大盤震蕩時(shí)再說(shuō)。

多數(shù)投資者持有的可能是質(zhì)地平平、沒(méi)有特色的股票。對(duì)這類投資者來(lái)說(shuō)，一般就應(yīng)采取逢高減持策略。此類個(gè)股即使?jié)q幅不大，跌時(shí)卻不一定含糊，其對(duì)指數(shù)震蕩或更敏感。（鄭步春）

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）