冬天或許已經(jīng)結(jié)束，躁動的氣氛已經(jīng)在石化產(chǎn)業(yè)中蔓延。

2018年新年伊始，國際油價一洗低迷，出現(xiàn)強勁上升勢頭。紐約商品交易所及倫敦洲際交易所原油期貨價格雙雙站上每桶60美元上，走出了開年行情，創(chuàng)兩年半以來新高。由于原油是重要的能源及化工原料，國際油價上升也牽動著海內(nèi)外神經(jīng)。

毫無疑問，美國經(jīng)濟復(fù)蘇、OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率高因素綜合作用下，大量投資資金涌入，最直接的反應(yīng)就是油價上漲。更重要的是，石油被稱為工業(yè)的血液，關(guān)聯(lián)行業(yè)眾多，也正因為如此，此次石油走勢的階段性走強，傳導(dǎo)范圍傳導(dǎo)精度都是近年來罕見的。

對未來國際石油價格走勢，很多機構(gòu)都保持樂觀態(tài)度。Edward Jones的高級能源分析師布萊恩·楊伯格（Brian Youngberg）指出，近期而言油價則不太可能大幅回落，原因是全球需求仍很強勁，而且歐佩克的減產(chǎn)協(xié)議還在發(fā)揮作用。路透調(diào)查顯示，歐佩克成員國12月減產(chǎn)執(zhí)行率達128%，11月修正為125%；且將歐佩克11月原油產(chǎn)量向下修正9萬桶/日至3239萬桶/日，創(chuàng)2017年4月以來新低。

國內(nèi)資本市場也對油價趨勢反轉(zhuǎn)做出了反饋。例如，因為油價上漲造成運營成本急劇上升，以南方航空為代表的航空股大幅下挫，個股下探幅度甚至接近于10%。

潤滑油行業(yè)與上下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)情況

幾家憂愁幾家歡喜，國內(nèi)市場除了下跌也少不了驚喜。最直接表現(xiàn)就是，石化板塊眾多個股提前開啟了新年行情。從2017年12月底開始，石油板塊持續(xù)高攀，中國石油、中國石化近期漲幅已經(jīng)超過12%，中曼石油(603619，SH)、石化油服(600871，SH)均現(xiàn)漲停。值得關(guān)注的是，很多之前一直處于底部震蕩的石化下游個股也開始翻身。

以高科石化（002778，SZ）為例，股價已經(jīng)突破前期平臺，出現(xiàn)5連陽。雖然不是本輪漲幅最大的個股，但底部突破往往預(yù)示著更長的行情。據(jù)公開資料顯示，該公司主要從事各類工業(yè)潤滑油與車用潤滑油產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)潤滑油產(chǎn)品生產(chǎn)商之一，產(chǎn)品包括變壓器油、液壓油、內(nèi)燃機油、齒輪油、金屬加工油、特種溶劑等13個類別、200余種規(guī)格型號，廣泛應(yīng)用于電力電器設(shè)備、工程機械、工業(yè)機械設(shè)備、冶金和交通運輸?shù)阮I(lǐng)域。

同時，在2013年“高科牌變壓器油、柴油機油”被江蘇省名牌戰(zhàn)略推進委員會評為江蘇名牌產(chǎn)品。2009年、2012年公司連續(xù)兩屆榮獲“江蘇省民營科技企業(yè)”殊榮，2013年公司“高科牌潤滑油”榮獲“(2013)中國潤滑油行業(yè)年度最具影響力民族品牌”稱號。

深入分析該企業(yè)不難發(fā)現(xiàn)，其產(chǎn)品屬于石化行業(yè)中高端制成品，主要供給機構(gòu)企業(yè)客戶為主。此輪油品價格飆漲，該公司為直接受益者。同時，從區(qū)位分布來看，高科石化優(yōu)勢也較為明顯。

由于歷史原因，中石油的煉化企業(yè)多布局在大型油田周圍，在我國東北、西北地區(qū)集中了中石油70%以上的煉油能力、86%以上的乙烯能力。特別在東北地區(qū)，煉油能力就占中石油近50%。但實際上，這些地區(qū)并非煉化產(chǎn)品的主要銷售市場，產(chǎn)銷地距離遠，運輸成本高，造成了煉化業(yè)務(wù)發(fā)展滯后。

高科石化地處江蘇省無錫市，位于長三角經(jīng)濟區(qū)的核心地帶——蘇錫常地區(qū)。蘇錫?？偯娣e占全國的0.3％，人口占1.7％，進出口額卻占17％，GDP排名全國第四。三個地方僅占江蘇省17%左右的面積、人口，卻創(chuàng)造了占全省40%的GDP和財政收入。該地區(qū)工業(yè)集中度高，對于潤滑油等石化產(chǎn)品需求旺盛，運輸成本極低。另外，緊鄰的上海—杭州—寧波三角灣區(qū)也是國內(nèi)工業(yè)經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，是石化終端產(chǎn)品的重要市場。

另外，隨著中國城市化的換擋。原本一線城市二線城市的劃分正在淡出視線。隨著而二線城市的崛起，都市圈大灣區(qū)的城市集群形態(tài)開始走到舞臺中心。無錫地處多個準一線城市中間，可以輻射南京、蘇州、杭州、寧波。同時，也能有效利用城市間的互助集群作用。再發(fā)展企業(yè)過程中，人才的吸納也較容易解決。長期來看，長三角城市圈的有效加成，對企業(yè)發(fā)展能夠起到“電梯”作用。

除了市場因素外，政策引導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，也給了這類企業(yè)不小的想想空間。國家層面，對于能源問題一直十分關(guān)注。推進油氣改革及促進天然氣行業(yè)發(fā)展將成為改革的重要命題。行業(yè)改革重點就是打破壟斷，引入社會資本。目前看來，高科石化已經(jīng)擁有成熟的產(chǎn)品已經(jīng)較為先進的技術(shù)。如果能積極參與改革，整合全產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模和利潤空間都難以估量。

近日，信達證券發(fā)布《石油加工行業(yè)2018年度策略》，指出大煉化將成為2018年石化板塊的歷史性重大機會。在油價處于40-80美金/桶的新常態(tài)下，他們看好中國7大石化基地及海外“一帶一路”沿線的煉化一體化行業(yè)的投資機會。長三角是“一帶一路”的重要區(qū)域，地處該地區(qū)的高科石化參與其中的便捷性，政策的扶植力度都會遠遠高過其他地區(qū)。“一帶一路”基礎(chǔ)油料的進口，成品的出口都非常便利。

無獨有偶，國泰君安認為，OPEC減產(chǎn)偏強于預(yù)期，美國頁巖油資本開支風(fēng)格切換、地緣風(fēng)險溢價有望超預(yù)期，需求強勁加快市場再平衡，支撐油價繼續(xù)走高，利好整個石油板塊。

市場有風(fēng)險，投資需謹慎