（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

1月5日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于核準(zhǔn)設(shè)立弘毅遠(yuǎn)方基金管理有限公司的批復(fù) 》，同意核準(zhǔn)設(shè)立弘毅遠(yuǎn)方基金管理有限公司（以下稱(chēng)“弘毅遠(yuǎn)方”），這是2018年公布獲批的首家公募基金公司。

弘毅遠(yuǎn)方獲批意味著PE系公募擴(kuò)容至6家。在此之前，市場(chǎng)上已經(jīng)有5家PE系公募，但它們發(fā)展情況不一，且多以發(fā)展緩慢為主。

PE系發(fā)展緩慢

證監(jiān)會(huì)批復(fù)公告顯示，弘毅遠(yuǎn)方注冊(cè)地在上海，由弘毅投資（北京）有限公司（以下稱(chēng)“弘毅投資”）100%控股。弘毅投資成立于2003年，是聯(lián)想控股成員企業(yè)中專(zhuān)事股權(quán)投資及管理業(yè)務(wù)的公司。

此前的5家PE系公募，分別是2014年成立的紅土創(chuàng)新、九泰，2015年成立的新沃、中科沃土，以及2017年9月成立的恒越。此外，2012年成立的紅塔紅土股東背景中亦有PE機(jī)構(gòu)深創(chuàng)投，不過(guò)其大股東為紅塔證券，并不屬于嚴(yán)格意義上的PE系公募。

從公募發(fā)展情況來(lái)看，PE系公募尚屬于較為邊緣的派別。

業(yè)內(nèi)人士指出，這主要在于公募基金牌照的門(mén)檻在新《基金法》及《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》實(shí)施后才有所降低，PE系公募作為新誕生不久的類(lèi)型，自然與有著雄厚根基的銀行系、券商系以及信托系公募難相抗衡。

不可否認(rèn)的是，PE系公募的母公司背景確實(shí)是它們的先天優(yōu)勢(shì)，但從已成立的5家PE系公募來(lái)看，整體發(fā)展情況不一，但以擴(kuò)張緩慢居多。

其中，成立最早的紅土創(chuàng)新成立三年以來(lái)，規(guī)模一直在4億元以下徘徊，直至2017年三季度憑借貨基才突破“10億元”門(mén)檻。

截至2017年末，紅土創(chuàng)新含貨基的規(guī)模為40.78億元，其中貨幣基金為37.42億元，占91.76%；非貨基規(guī)模合計(jì)僅為3.35億元，在121家可統(tǒng)計(jì)該項(xiàng)規(guī)模的公募公司中位列倒數(shù)第十位。

其余幾家公司中，中科沃土和新沃基金的發(fā)展情況同樣尷尬。其中，新沃基金截至2017年末的含貨基總規(guī)模為42.21億元，但其中貨幣基金規(guī)模為41.75億元，占比高達(dá)98.92%。除貨基外，其僅有的1只混合基金規(guī)模為0.12億元，是一只典型的迷你基金，非貨基規(guī)模合計(jì)為0.45億元，在121家可統(tǒng)計(jì)該項(xiàng)規(guī)模的公募公司中位列倒數(shù)第二位，略高于華宸未來(lái)基金。

去年5月，新沃基金因旗下某專(zhuān)戶產(chǎn)品的合規(guī)風(fēng)控管理缺失、對(duì)委托人身份以及資金來(lái)源調(diào)查不當(dāng)?shù)仍虮蛔C監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，要求暫停辦理特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃備案24個(gè)月，暫停受理公募基金產(chǎn)品注冊(cè)申請(qǐng)6個(gè)月，這對(duì)其發(fā)展而言無(wú)疑帶來(lái)了極大的影響。

中科沃土2017年末的含貨基規(guī)模為9.20億元，其中貨基規(guī)模為5.42億元，占比58.91%，非貨基規(guī)模在全行業(yè)中同樣處于末流。

相較之下，比紅土創(chuàng)新稍晚1個(gè)月成立的九泰基金規(guī)模成長(zhǎng)較快。

2016年四季末，成立兩年半的九泰基金含貨基總規(guī)模首次突破100億元，達(dá)到119億元；截至2017年末，其最新含貨基總規(guī)模為143.97億元，其中非貨基規(guī)模為112.8億元，在121家可統(tǒng)計(jì)該項(xiàng)規(guī)模的公募公司中位列第70位，發(fā)展速度除遠(yuǎn)超過(guò)前述紅土創(chuàng)新基金外，較同期成立的嘉合基金、北信瑞豐基金、中金基金等其它系公募發(fā)展得也較快。

1月7日，華南一位資深公募人士受訪時(shí)向記者指出，“PE系公募提出的最大招牌就是一、二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，也即它們一直強(qiáng)調(diào)的以PE/VC的投資邏輯來(lái)進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資，要賺企業(yè)成長(zhǎng)的錢(qián)而不是交易價(jià)格的差價(jià)。這種邏輯并沒(méi)有問(wèn)題，但是真正操作起來(lái)未必能真正貫通。從這幾家PE系公募的情況來(lái)看，我們并沒(méi)有看出他們?cè)跈?quán)益投資方面展現(xiàn)出多大的優(yōu)勢(shì)。”

當(dāng)然，對(duì)PE系公募發(fā)展造成制約的因素或還在于新三板市場(chǎng)發(fā)展的不如預(yù)期和定增市場(chǎng)受到的嚴(yán)格監(jiān)管，而這兩方面業(yè)務(wù)是PE系公募成立之初就強(qiáng)調(diào)要開(kāi)展的重點(diǎn)業(yè)務(wù)。尤其是新三板方面，包括紅土創(chuàng)新、九泰、中科招商都曾提及要作為重點(diǎn)業(yè)務(wù)方向，但目前業(yè)務(wù)的拓展顯然受到新三板流動(dòng)性問(wèn)題的較大影響。

對(duì)于即將殺入公募領(lǐng)域的弘毅遠(yuǎn)方而言，如何憑借母公司提供的資源，如在公募“前輩”們的激烈廝殺中脫穎而出，是必須思考的問(wèn)題。

三足鼎立局面

縱觀當(dāng)前公募行業(yè)的整體發(fā)展格局，銀行系、券商系和信托系公募依然呈現(xiàn)三足鼎立的局面，但隨著公募行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻的降低，新式公募的數(shù)量也在迅速增多。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上130家公募基金公司中，券商系陣營(yíng)最為龐大，達(dá)到64家，幾乎占據(jù)公募行業(yè)的半壁江山；緊隨其后的是信托系，以25家位列第二；此外，銀行系有15家、保險(xiǎn)系6家，另外還有地產(chǎn)系、個(gè)人系、互聯(lián)網(wǎng)金融系、其他派系等，越來(lái)越多新式公募也進(jìn)入市場(chǎng)。

當(dāng)然，三大派系當(dāng)前的市場(chǎng)占有率仍無(wú)可撼動(dòng)，不過(guò)三者間的競(jìng)爭(zhēng)格局也在發(fā)生一些微妙的變化。

其中，信托系公募是近幾年發(fā)展較為式微的派系。從新生力量來(lái)看，自2015年7月金信基金成立以后，市場(chǎng)上新成立的公募基金數(shù)量達(dá)到19家，但這19家公司中無(wú)一家出自信托系；從現(xiàn)有的信托系公募來(lái)看，規(guī)模排名在行業(yè)靠前者仍然極為稀少。據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2017年末非貨基規(guī)模排在前15名的基金公司中，僅2家信托系，排名前10的基金公司中，更是僅有1家信托系。

近兩年信托系公募零成立的背后，也反映了發(fā)起設(shè)立公募基金對(duì)于信托公司的吸引力已逐漸降低。1月7日，滬上一位業(yè)內(nèi)人士向記者分析稱(chēng)，由于信托公司存在剛性兌付的壓力，資金面較為緊張，在向子公司“補(bǔ)血”方面可能不及券商系或銀行系公募，此外，監(jiān)管的趨嚴(yán)也在促使信托公司入股基金公司的動(dòng)力明顯下降。

甚至有表現(xiàn)不佳的基金公司遭到了信托股東的“拋棄”。去年7月，山東信托在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的泰信基金股權(quán)，此前其已經(jīng)持有泰信基金長(zhǎng)達(dá)14年，“拋棄”泰信基金的舉動(dòng)被市場(chǎng)認(rèn)為與泰信近年來(lái)尷尬的業(yè)績(jī)有關(guān)。

除信托系外，券商系和銀行系之間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系也在不斷轉(zhuǎn)變。

前兩年，銀行系公募對(duì)素來(lái)的“霸主”券商系公募發(fā)起了強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍，在總體數(shù)量不足券商系1/3的情況下成為其勁敵。然而，隨著委外業(yè)務(wù)和貨基的多重受限，銀行系的強(qiáng)勢(shì)地位受到影響，券商系得以重新鞏固地位。

不過(guò)，2017年末非貨基規(guī)模排名的前10家公司中，券商系占到5席，銀行系占4席，兩大派系仍處于分庭抗禮的狀態(tài)。

不少業(yè)內(nèi)人士指出，2017年是公募行業(yè)急劇變化的一年，多項(xiàng)新規(guī)的出臺(tái)對(duì)行業(yè)造成了深遠(yuǎn)的影響，行業(yè)洗牌也比以往來(lái)得更為激烈。對(duì)于未來(lái)，公募仍然有不斷發(fā)生改變和創(chuàng)新的機(jī)會(huì)，很多局面可能一夕之間發(fā)生轉(zhuǎn)折。