每經(jīng)編輯 白蕓    

每經(jīng)影視記者 白蕓

每經(jīng)影視編輯 溫夢華

新年伊始，籌備半年多擬23億的收購方案還懸而未決，文投控股（600715,SH）首復(fù)盤卻先遇上了跌停。

自昨日跌停、市值縮水超40億元后，今日（1月9日）早間開盤后文投控股再次跌停，直線下跌9.9%。不過其后小幅上漲，截至今天上午收盤報(bào)收價(jià)為20.25元/股。

實(shí)際上，自2017年7月因籌備重組而停牌至今，文投控股這項(xiàng)延宕半年之久、涉及三個(gè)影視標(biāo)的、歷經(jīng)兩次變更，又頂著孫儷、楊洋、寧財(cái)神等眾多明星股東光環(huán)的高溢價(jià)重組一直頗受市場關(guān)注。

長達(dá)半年停牌后 首度復(fù)牌遇跌停

1月8日，文投控股在長達(dá)半年停牌后首度復(fù)牌，出人意料的是，雖然以高開4.14%、23.4元/股開盤，然而五分鐘內(nèi)驟然下跌10.01%，直接封死跌停板。截至1月8日收盤，報(bào)收價(jià)為20.22元/股。

今天（1月9日）早間開盤后再次跌停，直線下跌9.9%，不過其后小幅上漲，截至今天上午收盤報(bào)收價(jià)為20.25元/股。

▲文投控股1月8日股價(jià)相關(guān)變動(dòng)（圖/choice金融終端）

每經(jīng)影視（微信ID：meijingyingshi）記者查詢發(fā)現(xiàn)，文投控股昨日一開盤就遭到各路營業(yè)部大筆拋售。

據(jù)wind咨詢1月8日龍虎榜顯示，前五位賣出金額合計(jì)5456萬元，其中前四家賣出金額均超過千萬元，而賣出最多的國元證券杭州余杭南大街累計(jì)拋售約1353萬元。相比之下，處于買一席位的第一創(chuàng)業(yè)溫州湯家橋路累計(jì)買入金額僅為936萬元，買入前五席合計(jì)金額為2023萬元。

▲文投控股1月8日龍虎榜（圖/wind咨詢）

對于此次股價(jià)異動(dòng)的原因，每經(jīng)影視（微信ID：meijingyingshi）記者昨晚聯(lián)系文投控股公司方面，公司回復(fù)稱，停牌時(shí)間較長，可能有很多因素影響本次復(fù)牌的股價(jià)。

“比如市場變化原因（文化傳媒指數(shù)自2017年7月4日至今下跌幅度逾11.6%）、行業(yè)原因（11月8日中信傳媒指數(shù)下跌0.25%收報(bào)3467.27，在中信29個(gè)一級行業(yè)中排名第二十二位）、政策形勢、投資者個(gè)人投資決策等“。

“一個(gè)是高估值可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)是高業(yè)績承諾可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，或者說收購明星公司可能已不是一個(gè)市場熱門的好概念”，談及文投控股跌停原因，香頌資本執(zhí)行董事沈萌亦對每經(jīng)影視記者直言道。

這不禁讓人想起同樣從2017年7月起停牌半年、剔除傳奇影業(yè)后籌劃再次將萬達(dá)影視注入上市公司的萬達(dá)電影（002739，SZ），仍無復(fù)牌跡象。在1月8日的投資者交流會上表示，萬達(dá)電影總裁曾茂軍表示仍將爭取盡快披露收購預(yù)案并復(fù)牌，“公司已與控股股東協(xié)商，在解禁期滿繼續(xù)延長股份鎖定期，具體延長期限請關(guān)注公司公告”。

收購明星公司一波三折

實(shí)際上，文投控股這場耗時(shí)半年之久的重組可謂一波三折，不僅收購標(biāo)的連續(xù)變更兩次，還收到了上交所連發(fā)13問的問詢函。不過即使如此，文投控股依然堅(jiān)持推進(jìn)重組。

2017年7月5日，文投控股宣布籌劃重大資產(chǎn)重組而停牌，隨后9月宣布重組標(biāo)的為擁有孫儷、劉詩詩、趙麗穎等眾多明星股東的海潤影視，10月擬增加楊洋、寧財(cái)神、蘇芒等持股的悅凱影視和宏宇天潤兩個(gè)標(biāo)的，到了11月底又宣布因“收購協(xié)議主要條款未達(dá)成一致”而終止收購海潤影視，繼續(xù)推進(jìn)收購剩余兩個(gè)影視標(biāo)的。

2017年12月初，文投控股公布了擬23億元收購悅凱影視和宏宇天潤100%股權(quán)的預(yù)案，而2018年1月5日晚發(fā)布的最新修訂版也并沒有再做調(diào)整。前者擬收購價(jià)格為16.70 億元，后者擬收購價(jià)格為7.00 億元。其中，文投控股擬以發(fā)行股份的方式支付16.59億元，共計(jì)發(fā)行8290.9萬股，發(fā)行價(jià)格為 20.01 元/股，并支付現(xiàn)金對價(jià)7.11億元。

▲文投控股重組預(yù)案（圖/相關(guān)公告）

值得注意的是，兩個(gè)影視標(biāo)的近三年盈利情況均不甚樂觀，卻都配以高溢價(jià)和高業(yè)績承諾，這引來了上交所的問詢函。

悅凱影視 2015年、2016年及一期歸母凈利潤分別為-159.88 萬元、-1673.30 萬元、1620.94 萬元，據(jù)公司此前公告的重組預(yù)案顯示，悅凱影視預(yù)估增值率高達(dá)2175.90%，并做出2017～2020年累計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.6億元的高業(yè)績承諾。

而另一標(biāo)的公司宏宇天潤2015年、2016年及一期歸母凈利潤分別為 228.82 萬元、1774.39 萬元、709.30萬元，預(yù)估增值率達(dá)到1305.50%，并做出2017～2020年累計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.8億元的高業(yè)績承諾。

▲標(biāo)的公司業(yè)績承諾（圖/重組預(yù)案）

對此，文投控股在1月5日晚間回復(fù)問詢函時(shí)稱，悅凱影視2016 年虧損原因主要為發(fā)生股份支付費(fèi)用2500萬元，以其業(yè)績承諾期承諾凈利潤平均值為基礎(chǔ)，此次收購悅凱影視市盈率為8.76倍，遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比上市公司39.21倍的平均市盈率。此次收購宏宇天潤的市盈率水平，也低于同行業(yè)上市公司62.54倍的平均市盈率。