每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜 實習生 張學浩 每經(jīng)編輯 肖鴻月    

每經(jīng)記者 李娜 實習生 張學浩 每經(jīng)編輯 肖鴻月

2017年四季度，A股IPO審核趨嚴，券商投行人士感覺到了壓力。不過，這并不妨礙A股IPO數(shù)量創(chuàng)下436家的歷史新高。

相較之下，美股IPO數(shù)量在2017年有所增長，達到174家。根據(jù)美國金融時報以及安永的統(tǒng)計顯示，2017年，全球首發(fā)上市的數(shù)量約有1600多家。

新股排隊上市的背后，是投行高強度出差、加班的工作節(jié)奏，無數(shù)美國華爾街精英們也不免感嘆時?？匆娂~約4點鐘的太陽。

美股2017年IPO達174家

2017年，A股首發(fā)上市公司數(shù)量超過400家，約占全球IPO的四分之一。安永數(shù)據(jù)顯示，全球市場首發(fā)上市總數(shù)在2017年達到1624家，共籌款1888億美元。

另據(jù)安永的報告顯示，2017年北美市場上，美國首發(fā)上市數(shù)量達到174家，共籌款395億美元。根據(jù)美國彭博雜志報道，2017年，美國平均首發(fā)上市所募集的資金為1.75億美元，三分之一的公司來自科技與媒介行業(yè)。

美國社交網(wǎng)絡公司Snap Inc.以及Altice USA Inc.和 Loma Negra Cia Inudustrial Argentina SA是2017年美國上市的3家獨角獸公司。由摩根士丹利、美銀美林與摩根大通承銷的社交網(wǎng)絡公司Snap Inc.是2017年美國最受人矚目的IPO，同時也是2017年美國第二大的IPO。其首發(fā)上市股票價格為17美元，不過截至2018年1月8日，股票已跌破發(fā)行價至14.06美元，被譽為2017年最失敗的首發(fā)上市之一。

與此同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在美上市的中國公司數(shù)量也在不斷增長。數(shù)據(jù)顯示，2017年，中國企業(yè)在美上市的新增數(shù)量達到25家，較同期增長125%。這25家公司來自教育、網(wǎng)購以及金融等行業(yè)。其中，摩根士丹利與瑞信分別承銷了7家中國公司的首發(fā)上市，成為2017年的佼佼者。

基本面完善、盈利能力強受青睞

眾所周知，美股首發(fā)上市采用注冊制，門檻相對較低，美國的證券機構僅對公司披露信息的真實性、可靠性審查。出現(xiàn)疑問時，才會要求公司針對相關問題進行詳細說明。

這與登陸A股主板市場需要連續(xù)三年盈利的上市條件相比，很不相同。由于美股更偏重于企業(yè)創(chuàng)新，很多科技公司在上市前沒有任何盈利，甚至一些耳熟能詳?shù)拿绹萍脊?，例如亞馬遜，至今也沒有任何盈利。

在美國，并非公司給投資銀行足夠的承銷費，就能獲得與世界一流投行合作的機會。換言之，并不是錢越多就能找到投行幫你干活。因為，你在選擇投行時，對方也會以挑剔的眼光來看你。

多位美國投行人士也向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，那些基本面更完善、未來盈利能力強的公司，更能迎合投行胃口。比如，當年阿里巴巴準備赴美上市時，幾乎華爾街的每一家投行都尋求合作機會，許多投行更是寧愿放棄其他的客戶。

美國投行加班常態(tài)化

經(jīng)常能看到國內(nèi)不少券商投行人士吐槽，沒日沒夜出差加班。事實上，國外投行的工作狀態(tài)相差無幾，加班同樣是常態(tài)化?！拔页３Ｄ芸吹郊~約4點鐘的太陽”，這是摩根大通、高盛等眾多華爾街投行精英們，常用來形容自己工作常態(tài)的玩笑話。

如果能進入華爾街投資銀行的投資銀行部門工作，那么你已經(jīng)達到很多金融人眼中的“人生巔峰”，但其實，從事的工作遠并沒有外界認為的那么光鮮亮麗。

大部分的新職員首先會完成一個壓力巨大、業(yè)務繁忙、歷時2年或3年的分析師項目，主要工作是做幻燈片、招標書，以及少部分的金融模型。如果能熬過這2~3年的艱難分析師項目，加上有足夠的能力，就會被提升到高級分析師（associate），那時的大部分工作就是建立金融模型。如果更順利，從高級分析師提升到副理（VP），工作將會變成管理一個團隊并開始接觸客戶。之后若再上升到主任（MD），就成為了所謂的“制造者”，主要工作即獲取新的業(yè)務。

再來看看業(yè)務流程方面，計劃上市的美股公司都會做大量的前期準備工作。通常情況下，公司會先建立一個內(nèi)部團隊。聘任公司首席財務官、律師、獨立會計師以及與資產(chǎn)評估機構，計劃制定GAAP財務報表、評估公司資產(chǎn)。與此同時，律師將會開始起草招股書。接下來，大部分公司會選擇投資銀行作為承銷股票的中介。當然也有例外，比如谷歌，就沒有選擇任何投資銀行，完成自主上市?；旧希患覝蕚渖鲜械墓緯x擇多家投資銀行作為承銷商。美國投資銀行的作用就是連接公司和潛在投資人的中介，通過詢價與估值的方式獲得一個讓供應方（發(fā)行人）和尋求方（投資人）都滿意的股價。

相較而言，A股審核過程中，監(jiān)管機構要考慮更多的因素。盡管美國在首發(fā)上市的監(jiān)管也變得嚴格，但更多是為了確認信息可信性的考慮。

總體來看，投資銀行的工作是一項極具挑戰(zhàn)性的工作，你不僅需要有豐富的專業(yè)知識，包括企業(yè)估值，企業(yè)融資，重組收購等，還需要豐富的課外知識。簡而言之，投行的業(yè)務還是與人打交道，擁有豐富的藝術、奢侈品、歷史等知識背景，會輕松不少。