每經(jīng)編輯 張敬偉    

張敬偉

全球經(jīng)濟(jì)似乎走出危機(jī)陰霾，迎來新景氣周期的曙光。

1月10日，據(jù)彭博社消息，世界銀行提高了對全球經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)測，并預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在達(dá)到6年來最快增速后，將繼續(xù)保持增長勢頭。該行9日在其最新的“全球經(jīng)濟(jì)展望”報告中表示，將2018年全球經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)估值提高至3.1%，比2017年6月份時的預(yù)估值上調(diào)0.2個百分點(diǎn) 。此前世行預(yù)計2017年全球經(jīng)濟(jì)可能增長了3%，這也是2011年以來的最快增速。

上述數(shù)據(jù)，在2018年內(nèi)還會出現(xiàn)動態(tài)調(diào)整。其他機(jī)構(gòu)也會根據(jù)市場變化發(fā)布自己的全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告，譬如國際貨幣基金組織2017年就對中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期進(jìn)行3次調(diào)升。因此，全球多數(shù)機(jī)構(gòu)對世界經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，無論樂觀、謹(jǐn)慎還是悲觀，只能權(quán)作參考。

需要警惕的是，雖然世界經(jīng)濟(jì)已成復(fù)蘇趨勢，看似不會飛來“黑天鵝”，但看得見的風(fēng)險即“灰犀牛”卻可能帶來不確定性。

首當(dāng)其沖的是“逆全球化”成了最大的“灰犀牛”。扮演這個“灰犀牛”的，正是全球第一大經(jīng)濟(jì)體美國。

特朗普時代提出“美國優(yōu)先”，其莽撞自私的政策取向，讓“逆全球化”這個“灰犀牛”在全球市場橫沖直撞，不僅顛覆了美國主導(dǎo)的戰(zhàn)后全球化傳統(tǒng)秩序，也使全球市場陷入到惡性競爭的叢林狀態(tài)。傳統(tǒng)秩序被“逆全球化”攪擾成紊亂的江湖，新秩序遭遇“逆全球化”的阻滯。但是，沒有全球化的新經(jīng)濟(jì)周期，不會帶來真正復(fù)蘇，只會讓全球市場陷入新危機(jī)的困境。

現(xiàn)實情況是，美國對全球多邊自貿(mào)機(jī)制不感興趣?？缣窖蠡锇殛P(guān)系協(xié)定（TTP）被美國放棄，美歐自貿(mào)協(xié)議(TTIP)以及中美雙邊投資協(xié)定（BIT）則因美國因素而停滯。美國的“逆全球化”，不僅讓全球化失去一個主要動力，而且給全球帶來了惡質(zhì)示范。

觀察家們注意到，美國的“逆全球化”也在歐洲形成了強(qiáng)大的顛覆力量，形成“雙脫歐”（脫離歐盟、歐元區(qū)）的風(fēng)險。市場同樣注意到，美國選擇性利用世界貿(mào)易組織（WTO）對主要貿(mào)易伙伴實施貿(mào)易戰(zhàn)的做法，也得到了日歐等主要經(jīng)濟(jì)體的響應(yīng)。最典型的是就是美歐日等主要經(jīng)濟(jì)體不承認(rèn)中國的市場經(jīng)濟(jì)地位，嚴(yán)重破壞了WTO規(guī)則。

從美國開始的“逆全球化”成為一股令人擔(dān)憂的逆流力量，導(dǎo)致WTO框架岌岌可危，也導(dǎo)致全球多邊貿(mào)易機(jī)制被功利化割據(jù)。

全球也許不會爆發(fā)上世紀(jì)的兩次世界大戰(zhàn)，但是主要經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險卻在加大。當(dāng)美國失去引領(lǐng)全球化的動力時，世界經(jīng)濟(jì)就少了一個強(qiáng)大的負(fù)責(zé)任引擎，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動能就會衰減乏力。

讓美國“再偉大”的系列財金政策也是一頭可怕的“灰犀牛”。被美國和世界視為不靠譜的特朗普“減稅政策”已經(jīng)變成國會通過的法案并經(jīng)特朗普簽署。受減稅法案通過的鼓舞，特朗普隨即要落實他的大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施計劃。兩項政策的執(zhí)行期，都被特朗普設(shè)定為“十年”。前者預(yù)期減稅1.5萬億美元，后者預(yù)算則超過萬億美元。特朗普減稅的“做減法”和基建上的“做加法”，可不是簡單的算術(shù)題。前者帶來的財政赤字增加，以及后者急缺的海量資本，將會導(dǎo)致聯(lián)邦政府不可預(yù)期的財政危機(jī)。

如何填補(bǔ)這個巨大的資金黑洞？特朗普并沒有更好的解決方案。而且，特朗普表現(xiàn)出放松對華爾街資本束縛的企圖越來越明顯，廢除《多德-弗蘭克法案》似乎已經(jīng)箭在弦上。從減稅政策對富人的眷顧，到給華爾街大佬去除從嚴(yán)監(jiān)管的緊箍咒，再到送給資本大佬大規(guī)?；A(chǔ)建設(shè)的大蛋糕，讓人難免懷疑特朗普“商人總統(tǒng)為商人”的政策目標(biāo)。

上述政策能否讓美國“再偉大”尚存疑問，但對全球市場卻輸出了不安和焦慮。美國減稅政策有可能在全球引發(fā)不正當(dāng)競爭的“減稅戰(zhàn)”，正如美國“逆全球化”帶來全球貿(mào)易戰(zhàn)一樣。但是純粹的減稅和任性的貨幣政策放水一樣，也非善策與長策。減稅是一種合理的政策取向，但要以不擾亂全球資本正常流動、不帶來嚴(yán)重財政緊張為基礎(chǔ)，以免造成新一輪的財政危機(jī)。

美國加息縮表政策，疊加減稅和大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施計劃，短期內(nèi)會導(dǎo)致美元升值和資本流向美國。但對于資本流出國而言，則會導(dǎo)致市場恐慌動蕩，影響經(jīng)濟(jì)增長；即便對于美國而言，美元升值也會影響其自身出口，引發(fā)美國和貿(mào)易伙伴的貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險。

因為美國龐大的經(jīng)貿(mào)體量，“美國優(yōu)先”的政策設(shè)計，必然會導(dǎo)致全球市場“為美國作嫁衣裳”的市場格局。因此在某種程度上講，美國已經(jīng)“豢養(yǎng)”了影響全球經(jīng)濟(jì)的“灰犀牛”群。（作者為中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員）