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2017年四季度，上交所有針對(duì)性地強(qiáng)化年末突擊交易監(jiān)管，通過(guò)刨根問(wèn)底式監(jiān)管問(wèn)詢，揭示上市公司實(shí)施突擊交易真實(shí)意圖，還原上市公司真實(shí)業(yè)績(jī)情況，矯正違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及隱瞞關(guān)聯(lián)交易等違規(guī)行為，提示投資者關(guān)注交易風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，以此引導(dǎo)上市公司做好主業(yè)、提升質(zhì)量，推動(dòng)形成優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)格局，切實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行和良性發(fā)展。

突擊交易，主要是指上市公司在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不理想，甚至可能出現(xiàn)虧損情況下，通過(guò)在年末臨時(shí)性構(gòu)造缺乏交易背景和商業(yè)實(shí)質(zhì)的交易，實(shí)現(xiàn)賬面利潤(rùn)的扭虧為盈或大幅增長(zhǎng)。通過(guò)突擊交易，實(shí)現(xiàn)“保殼”或避免被實(shí)施“ST”處理，已經(jīng)成為一些主營(yíng)業(yè)務(wù)停滯、喪失盈利能力上市公司年末的“固定套路”。

將建立長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制

上交所表示，在后續(xù)監(jiān)管中，既需抓住年末這個(gè)高發(fā)頻發(fā)時(shí)間窗口，集中力量重點(diǎn)監(jiān)管，也需在日常監(jiān)管中，保持監(jiān)管敏感性、一致性和連續(xù)性，由標(biāo)及本，持續(xù)發(fā)力，力爭(zhēng)從源頭上和根本上加以治理。下一步，考慮從三方面繼續(xù)強(qiáng)化突擊交易監(jiān)管。

一是與年報(bào)審核相結(jié)合。突擊交易對(duì)上市公司業(yè)績(jī)影響程度，最終體現(xiàn)于年度報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中。上交所在2017年年報(bào)審核中，將繼續(xù)重點(diǎn)監(jiān)管實(shí)施年末突擊交易上市公司。將突擊交易合規(guī)性和必要性，與上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、行業(yè)信息披露、公司治理狀況、實(shí)際控制人和大股東行為審核相結(jié)合。發(fā)現(xiàn)違規(guī)線索的，上報(bào)證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)，及時(shí)啟動(dòng)對(duì)上市公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)估師事務(wù)所后續(xù)檢查。

二是與建立長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制相結(jié)合。年末突擊交易形成，其主要手法之一就是濫用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則空間。因此，要按照實(shí)質(zhì)重于形式的基本要求，強(qiáng)化會(huì)計(jì)監(jiān)管，不斷壓縮缺乏交易實(shí)質(zhì)的“創(chuàng)利型”會(huì)計(jì)處理市場(chǎng)空間，逐步建立防控突擊交易長(zhǎng)效機(jī)制。

三是與服務(wù)上市公司和投資者相結(jié)合?？偨Y(jié)年末突擊交易典型違規(guī)處罰案例，全面培訓(xùn)上市公司、實(shí)際控制人和大股東及年審會(huì)計(jì)師，傳遞監(jiān)管理念，形成市場(chǎng)共識(shí)。在投資者服務(wù)中，同步增加突擊交易相關(guān)專業(yè)知識(shí)講解，避免投資者跟風(fēng)炒作。

五方面強(qiáng)化突擊交易監(jiān)管

上交所表示，需高度重視年末突擊交易負(fù)面影響和市場(chǎng)危害?，F(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更加強(qiáng)調(diào)原則導(dǎo)向，準(zhǔn)則適用更加依賴專業(yè)判斷。因此，較之其他違規(guī)行為，突擊交易監(jiān)管難度更大，敏感性更高。

在2017年末突擊交易監(jiān)管中，針對(duì)監(jiān)管難點(diǎn)，上交所結(jié)合以往實(shí)踐，堅(jiān)持實(shí)質(zhì)性和聯(lián)動(dòng)式監(jiān)管，敢于透過(guò)交易問(wèn)本質(zhì)，注重發(fā)揮會(huì)計(jì)師和評(píng)估師等中介機(jī)構(gòu)作用，努力發(fā)揮一線監(jiān)管規(guī)范、遏制、警示和矯正作用。在具體工作中，主要采取了5方面的監(jiān)管舉措。

一是分類預(yù)判。結(jié)合行業(yè)走勢(shì)，全面梳理前三季度經(jīng)營(yíng)虧損公司情況，篩選出可能發(fā)生突擊交易的高風(fēng)險(xiǎn)公司，重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)出售、政府補(bǔ)助、關(guān)聯(lián)交易、會(huì)計(jì)估計(jì)變更等公告類別。

二是持續(xù)問(wèn)詢。針對(duì)30余家公司疑似突擊交易行為，聚焦交易實(shí)質(zhì)，刨根問(wèn)底，直擊交易意圖，多次反復(fù)問(wèn)詢。延伸監(jiān)管視野，查閱工商登記信息，核實(shí)交易雙方的關(guān)聯(lián)關(guān)系。引導(dǎo)媒體解讀，形成市場(chǎng)約束，更加充分揭示交易風(fēng)險(xiǎn)。

三是督促中介。針對(duì)存在較大疑問(wèn)公司，在約談公司同時(shí)，單獨(dú)約見(jiàn)會(huì)計(jì)師或評(píng)估師，明確規(guī)則要求，傳遞監(jiān)管壓力，督促審慎履職。共約談中介機(jī)構(gòu)10余家、近30人次。在中介機(jī)構(gòu)嚴(yán)格把關(guān)下，4家公司采取更為穩(wěn)健的會(huì)計(jì)處理方法。

四是聯(lián)動(dòng)監(jiān)管。在突擊交易監(jiān)管中，充分發(fā)揮現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管優(yōu)勢(shì)。對(duì)發(fā)現(xiàn)虛假交易、隱瞞關(guān)聯(lián)人等問(wèn)題線索，及時(shí)提請(qǐng)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)關(guān)注和核查。派出機(jī)構(gòu)快速行動(dòng)，擬于近期現(xiàn)場(chǎng)檢查近10家公司突擊交易行為。

五是培訓(xùn)服務(wù)。在強(qiáng)化監(jiān)管同時(shí)，組織和參與上市公司、會(huì)計(jì)師專項(xiàng)培訓(xùn)，講明危害，防微杜漸，力爭(zhēng)從源頭上減少突擊交易行為。已組織與參與培訓(xùn)上市公司千余家，會(huì)計(jì)師近500人，形成嚴(yán)管突擊交易市場(chǎng)氛圍。

經(jīng)努力，數(shù)家明顯不具備交易實(shí)質(zhì)、故意隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系公司，終止交易或不再確認(rèn)利潤(rùn)。大部分實(shí)施突擊交易的公司股價(jià)走勢(shì)平穩(wěn)。

重點(diǎn)關(guān)注四類問(wèn)題

上交所發(fā)現(xiàn)，突擊交易集中于高溢價(jià)出售資產(chǎn)、債務(wù)重組等行為，涉及會(huì)計(jì)處理、評(píng)估作價(jià)等多個(gè)方面。上交所在監(jiān)管中重點(diǎn)關(guān)注了四類突出問(wèn)題。

一是會(huì)計(jì)處理不審慎不公允不合規(guī)。例如，部分公司疑似存在主要風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬未實(shí)現(xiàn)充分轉(zhuǎn)移情況下，確認(rèn)相關(guān)轉(zhuǎn)讓收益等。

二是刻意隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系，以便將顯失公允關(guān)聯(lián)交易不應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益，確認(rèn)利潤(rùn)。例如，部分公司披露標(biāo)的資產(chǎn)已轉(zhuǎn)讓予第三方，但實(shí)際相關(guān)資產(chǎn)又轉(zhuǎn)回控股股東名下，存在過(guò)橋交易問(wèn)題等。

三是評(píng)估作價(jià)明顯不合理。例如，部分公司評(píng)估盈利預(yù)測(cè)中，業(yè)績(jī)出現(xiàn)不合理快速增長(zhǎng)，收入預(yù)測(cè)合理性存疑等。

四是突擊交易存在后遺癥。由于許多突擊交易缺乏交易經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。突擊交易后，雖確認(rèn)利潤(rùn)，但可能形成資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓受限等重大風(fēng)險(xiǎn)。（記者 周松林）