每經(jīng)編輯 張壽林    

每經(jīng)記者 張壽林 每經(jīng)編輯 姚祥云

外匯占款余額在連續(xù)三個(gè)月正向增長后，2017年12月再次回落，12月末外匯占款214788.33億元，較前值少363.19億元，將此前數(shù)月的增幅悉數(shù)沖抵。

此前央行發(fā)布，2017年12月末M2同比增速8.2%，再創(chuàng)歷史新低，外匯占款的減少和M2增速回落相互吻合。

不過，外匯占款數(shù)據(jù)與同期外匯儲(chǔ)備相背離。截至2017年12月末，外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31399億美元，較11月末上升207億美元，升幅為0.66%，連續(xù)第十一個(gè)月出現(xiàn)回升。

交通銀行金融研究中心研究專員劉健在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，外匯儲(chǔ)備與外匯占款都受結(jié)售匯影響，但外儲(chǔ)還受債券投資收益、股權(quán)投資收益、匯率折算等因素影響。

外匯占款與外匯儲(chǔ)備短期背離

2017年9~11月外匯占款持續(xù)小幅增加，基本符合預(yù)期。2017年下半年人民幣對(duì)美元匯率整體升值，同期貿(mào)易順差及中美利差走擴(kuò)等均有助于外匯占款的回升。劉健在2017年12月曾判斷匯率預(yù)期分化，穩(wěn)定性增強(qiáng)，央行干預(yù)的必要性大幅下降，預(yù)計(jì)短期內(nèi)外匯占款變動(dòng)維持在0附近，不會(huì)出現(xiàn)大幅增加或減少。外匯占款對(duì)市場流動(dòng)性影響較小。

12月末，外匯占款減少363億元，結(jié)束此前連續(xù)三個(gè)月的微幅正增長。與外匯占款下降同步的是，2017年12月末M2同比增速回落至8.2%，增速比上月低0.9個(gè)百分點(diǎn)。

不過，2017年12月末外匯儲(chǔ)備增加207億美元，與外匯占款數(shù)據(jù)相背離。對(duì)此，劉健在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，12月人民幣匯率基本穩(wěn)定，上半月小幅貶值，下半月有所升值。外匯儲(chǔ)備與外匯占款背離可能是由于統(tǒng)計(jì)原因。外匯儲(chǔ)備與外匯占款都受結(jié)售匯影響，但外儲(chǔ)還受到債券投資收益、股權(quán)投資收益、匯率折算等因素影響。

外貿(mào)、匯率等均會(huì)影響外匯占款變動(dòng)。首先，從貿(mào)易順差上來看，2017年12月以美元計(jì)價(jià)的出口同比增長10.9%，進(jìn)口同比增長4.5%，貿(mào)易順差546.85億美元，比上個(gè)月上升144.7億美元，上升幅度較上月收窄。

其次，從匯率上來看， 2017年12月CFETS人民幣匯率指數(shù)小幅回升，匯率因素對(duì)外匯占款正向作用。

劉健分析，外儲(chǔ)與外占統(tǒng)計(jì)方法上也有一定差異。外匯占款是取得時(shí)的人民幣成本，反映的是歷史成本，一經(jīng)取得不會(huì)變化。外匯儲(chǔ)備是統(tǒng)計(jì)時(shí)的美元價(jià)格。外匯占款還受買賣價(jià)差影響，由于央行是外匯市場上最重要的做市商和匯率平抑者，當(dāng)天買賣外匯和不同時(shí)期買賣外匯均可能產(chǎn)生價(jià)差，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備與外匯占款差異。從長期看，外匯占款與外匯儲(chǔ)備變動(dòng)趨勢一致，但可能在短期出現(xiàn)二者背離情況。

匯率雙向波動(dòng)逐漸成型

2018年1月以來，CFETS人民幣匯率指數(shù)保持小幅雙向波動(dòng)。資深外匯專家韓會(huì)師指出，到了2018年，情況已經(jīng)明顯變化。其實(shí)在2017年四季度局面就已經(jīng)比較清晰了：人民幣的單邊貶值預(yù)期已經(jīng)消退，雖然不能說升值預(yù)期占上風(fēng)，但至少結(jié)售匯市場基本恢復(fù)平衡，同時(shí)人民幣對(duì)美元的雙向波動(dòng)也逐漸成型，人民幣CFETS指數(shù)比較平穩(wěn)。

對(duì)于接下來的外儲(chǔ)變化，劉健判斷，短期內(nèi)，預(yù)計(jì)外儲(chǔ)維持增長態(tài)勢。1月以來，美元指數(shù)震蕩下跌，歐元、英鎊等非美貨幣匯率繼續(xù)上漲，匯率估值因素對(duì)外儲(chǔ)仍有正向促進(jìn)作用。歐美等國資產(chǎn)價(jià)格上漲也對(duì)外儲(chǔ)有正向推動(dòng)作用。

對(duì)于外貿(mào)形勢，交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智判斷，在全球經(jīng)濟(jì)回暖的帶動(dòng)下，2017年進(jìn)出口恢復(fù)性復(fù)蘇，進(jìn)出口同比增長了12%，2018年，在美國、歐洲等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及主要新興市場經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)復(fù)蘇的帶動(dòng)下，出口形勢整體向好，預(yù)計(jì)2018年出口增長10%左右。在出口增長的帶動(dòng)下，進(jìn)口有望保持增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)2018年進(jìn)口增長12%左右。

近期，央行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步完善人民幣跨境業(yè)務(wù)政策促進(jìn)貿(mào)易投資便利化的通知》，完善和優(yōu)化人民幣跨境業(yè)務(wù)政策，營造優(yōu)良營商環(huán)境，服務(wù)“一帶一路”建設(shè)，推動(dòng)形成全面開放新格局。不僅促進(jìn)了進(jìn)出口貿(mào)易，也便利境外投資者以人民幣進(jìn)行直接投資。

劉健判斷，在人民幣匯率穩(wěn)中有升及雙向波動(dòng)走勢背景下，我國跨境資金流動(dòng)和境內(nèi)外主體交易行為進(jìn)一步趨于穩(wěn)定和平衡。