每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉春山    

圖片來自小米官網(wǎng)

每經(jīng)記者 劉春山 每經(jīng)編輯 盧祥勇

近來小米IPO的消息沸沸揚(yáng)揚(yáng)，不過在此之前，小米生態(tài)鏈企業(yè)華米科技已經(jīng)搶先一步。美國東部當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月12日，華米科技向美國證券交易委員會(huì)（SEC）正式提交IPO招股書。根據(jù)招股書，2017年前9個(gè)月，華米科技智能可穿戴設(shè)備出貨量達(dá)1160萬臺，位居全球第一，2017年前三季度營收為12.96億元，凈利潤為9537萬元。

招股書披露的數(shù)據(jù)還顯示，小米可穿戴產(chǎn)品的銷售額分別占到華米科技2015年、2016年以及截至2017年9月30日的前9個(gè)月總營收的97.1%、92.1%和82.4%，可以說華米科技產(chǎn)品的經(jīng)營嚴(yán)重依賴小米的渠道和品牌。華米科技銷售的小米可穿戴產(chǎn)品所帶來的營收利潤，通常和小米按50：50進(jìn)行分配。

對于華米科技嚴(yán)重依賴小米，業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“雷軍系”所持華米科技股份最高，在依托小米和自建品牌方面本身就是個(gè)矛盾體，小米方面必然會(huì)以自我利潤為大。在相當(dāng)長時(shí)間里，華米科技的發(fā)展依舊擺脫不了小米的影子。

華米科技剛剛實(shí)現(xiàn)盈利

憑借具有競爭力的市場價(jià)格，華米科技生產(chǎn)的小米手環(huán)系列產(chǎn)品取得了驚人的市場銷量。2017年4月，小米手環(huán)總出貨量突破3000萬枚。華米科技表示，自成立以來到2017年9月30日，相關(guān)設(shè)備的發(fā)貨量已經(jīng)達(dá)到4530萬臺。

主營小米手環(huán)、智能手表等可穿戴類產(chǎn)品，這家成立于2014年的智能硬件公司，2015年銷售額達(dá)8.9億元，2016年已經(jīng)超過15億元。2017年前三季度，華米科技營收為12.96億元，截至2017年11月30日兩個(gè)月部分未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)營收為4.7億元，全年有望沖擊20億營收。

不過記者梳理財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，在出貨量居高和營收快速增長的情況下，華米科技的利潤情況并不亮眼，2016年第四季度開始才剛剛擺脫虧損的局面。

2015年，華米科技全年凈利潤為－3785萬元，截止到2016年前三季度末凈虧損為1900萬元。直到度過2016年第四季度，該年度華米科技營收15.56億元，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤2394萬元。2017年前9個(gè)月，華米科技營收同比增長37.4%，至12.962億元。

資深I(lǐng)T分析師孫永杰在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，智能穿戴發(fā)展到現(xiàn)在，市場不溫不火，并沒有呈現(xiàn)出企業(yè)期許的市場表現(xiàn)，也沒有證明是一門“大生意”，未來增長的天花板有限。從整個(gè)市場來看，智能手環(huán)的單價(jià)和利潤都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于智能手表類，蘋果智能手表已經(jīng)拿走了整個(gè)市場很大部分的利潤。

孫永杰認(rèn)為，華米科技提供的小米手環(huán)系列產(chǎn)品之所以在市場上取得如此驚人的出貨量，和低價(jià)格不無關(guān)系。記者注意到，同為可穿戴企業(yè)，美國Fitbit雖然銷量略低于小米可穿戴產(chǎn)品，但由于定價(jià)相對高，營收高過華米科技。2017年前三季度Fitbit總營收26億元，高于同期華米科技的12.96億元。

作為小米生態(tài)鏈公司的愛與恨

憑借小米的品牌優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，華米科技生產(chǎn)的可穿戴類產(chǎn)品出貨量增長迅速，這家創(chuàng)業(yè)公司也慢慢走進(jìn)公眾視野。在招股書中，華米科技表示小米是自己最重要客戶和分銷渠道。華米科技的智能手環(huán)、智能手表和智能體重秤可以通過小米的任何平臺或渠道進(jìn)行銷售，包括官方網(wǎng)站、線下零售店和移動(dòng)應(yīng)用等，并且提供相當(dāng)?shù)恼故疚恢谩?/p>

在華米科技股東上也可以看到小米的影子。招股書顯示，華米科技創(chuàng)始人黃汪持股為39.4%，為華米科技第一大股東；雷軍順為資本持股20.4%，為第二大股東；小米旗下基金People Better limited持股為19.3%?？梢钥闯?，“雷軍系”所控制的股份略高于華米科技的創(chuàng)始人黃汪。

2017年10月，華米科技與小米簽訂了商業(yè)合作協(xié)議和戰(zhàn)略合作協(xié)議，其中戰(zhàn)略合作協(xié)議于2020年10月到期。對于接下來之后是否還會(huì)有繼續(xù)戰(zhàn)略合作問題，截止到發(fā)稿，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者尚未收到華米科技方面的回復(fù)。

同小米親密的關(guān)系也成為華米科技的風(fēng)險(xiǎn)所在，華米科技在風(fēng)險(xiǎn)提示的第一條中提到：小米是我們最重要的客戶和分銷渠道。我們與小米的關(guān)系出現(xiàn)任何惡化或小米可穿戴產(chǎn)品銷售發(fā)生任何減少，都可能會(huì)對我們的經(jīng)營結(jié)果產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的負(fù)面影響。

同時(shí)，小米對于生態(tài)鏈企業(yè)華米科技的要求也是苛刻的，小米有權(quán)在以下狀態(tài)下提前終止雙方的合作協(xié)議，如華米科技未能在時(shí)間期限內(nèi)向市場交付產(chǎn)品，或者產(chǎn)品未能滿足小米要求；產(chǎn)品退貨率連續(xù)3個(gè)月達(dá)到2%或更高，或者嚴(yán)重的質(zhì)量問題，而導(dǎo)致大規(guī)模的產(chǎn)品召回等。

在銷量的增長上，華米科技提供的小米可穿戴產(chǎn)品的銷售同比下降20%以上，或是連續(xù)兩年至少20%的同比增長率，小米也有權(quán)終止協(xié)議。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2017年第三季度，全球共出貨了2630萬件可穿戴設(shè)備，雖然全報(bào)告內(nèi)比2016年第三季度的2450萬件增長了7.3%，不過排名第一的小米和第二的Fitbit都出現(xiàn)了下滑的跡象。三季度小米可穿戴設(shè)備出貨量下從15.2%降至13.7%，減少了10萬件左右，F(xiàn)itbit出貨量下降了33%。

記者注意到，雖然華米科技之前就已經(jīng)推廣自有品牌智能手環(huán)及腕表Amazfit，2017年也更新了多款自我品牌智能手表，但大部分營收還是倚重小米類可穿戴產(chǎn)品。2015年、2016年和2017年前9個(gè)月，小米可穿戴產(chǎn)品占華米科技總營收的比例分別為97.1%、92.1%和82.4%。

在利潤分成上面，華米科技在招股書中說明，小米和華米科技將共同分享來自小米可穿戴產(chǎn)品的所有利潤，分成比例通常為50：50，這意味著每銷售一件小米可穿戴產(chǎn)品，華米科技只能分得一半的利潤。

孫永杰對記者表示，華米科技未來想要更大的發(fā)展，發(fā)展自我品牌是必不可少的，不可能一直依賴小米的品牌和渠道，可品牌的建設(shè)并非一朝一夕。另外，孫永杰介紹，華米科技赴美上市，另外一層意義在于探路國際市場對小米的態(tài)度，試探小米的運(yùn)作模式能否獲得國際資本層面的青睞。