（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

本周市場波動明顯加大。尤其在周三，早間銀行、證券大幅領(lǐng)漲，滬指最高摸至3465點，創(chuàng)2年多來新高。但與此同時，此前強勢的家電、食品、房地產(chǎn)遭遇重挫，并拖累滬指震蕩回落。

是“蠻牛”還是“慢牛”？

整體而言，目前市場樂觀情緒居多。特別是近期滬指11連陽后，關(guān)于“牛市”的呼聲逐漸多了起來。但另一方面，中小創(chuàng)個股跌勢慘烈。未來市場怎么走，這應(yīng)該是所有投資者最為關(guān)注的問題。

對此，華鑫證券分析師嚴(yán)凱文認為，目前A股市場不具備“蠻牛”條件，但慢?；蚩善?。嚴(yán)凱文認為，目前A股市場背景同2015年那時的極端行情相比相去甚遠。2015年是資金推動的杠桿牛市，而目前我國中債國債10年期到期收益率已經(jīng)飆升至3.9337%，且與2013年持續(xù)走低的10年期國債到期收益率不同，目前中債國債10年期到期收益率仍處于持續(xù)上行的趨勢之中，且金融降杠桿監(jiān)管背景之下，并不滿足孕育一輪新的杠桿牛市基礎(chǔ)。

因此，嚴(yán)凱文更傾向于認為，GDP增速中樞抬升以及工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)改善背景下催生的慢牛行情。放在當(dāng)下，這種GDP增速中樞抬升以及工業(yè)企業(yè)利潤的改善與股市形成共振的局面，也是諸多機構(gòu)投資者所希望看到的健康的牛市。隨著房地產(chǎn)行業(yè)新商業(yè)模式的出現(xiàn)、“一補”之后先進制造業(yè)的加碼、全球經(jīng)濟復(fù)蘇背景下出口的向好、居民消費水平提高背景下的消費升級，未來GDP增速中樞實現(xiàn)緩慢上行、工業(yè)企業(yè)利潤的持續(xù)改善可期。

在連續(xù)上漲之后，指數(shù)是否立馬見頂？對此，嚴(yán)凱文認為，短期大概率會出現(xiàn)一個高點。所以就倉位角度而言，他認為最佳的操作策略就是堅守半倉操作，等待合理時機。

“中小創(chuàng)”個股值得重視

值得關(guān)注的是，2018年開年以來，滬指漲幅接近4%，而中小板、創(chuàng)業(yè)板仍收跌。說明資金抱團的特征仍然十分明顯。而我們知道，此前這種資金抱團的二八分化特性已經(jīng)貫穿了2017年的A股行情，從目前來看這種特征或仍將在2018年A股行情中延續(xù)，所以多數(shù)市場分析人士認為，緊守藍籌仍是需要的，但同時中小創(chuàng)的連續(xù)下挫之后，相比于主板公司部分中小創(chuàng)公司的估值折價優(yōu)勢已經(jīng)凸顯。所以整體來看，中小創(chuàng)中業(yè)績增速穩(wěn)定，估值前期被過分錯估的公司未來或?qū)⒌玫窖a漲的機會。

以創(chuàng)業(yè)板為例，最新數(shù)據(jù)也顯示，創(chuàng)業(yè)板在2015年6月站上4037點歷史高位，當(dāng)時板塊的整體市盈率超過了68倍。時至今日，在經(jīng)歷整整2年半時間的充分調(diào)整后，目前創(chuàng)業(yè)板市盈率為40倍左右，相較高點時跌去了超過41%。也因此，最近多家機構(gòu)在最新研報中指出，從估值角度來看，目前創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險已得到大幅釋放，也為現(xiàn)在布局創(chuàng)業(yè)板提供了較高的安全邊際。不過，對于投資者而言，創(chuàng)業(yè)板投資的制勝關(guān)鍵在于選股，尤須甄別真?zhèn)纬砷L。

光大證券指出，從歷史上來看，創(chuàng)業(yè)板還未出現(xiàn)連續(xù)3年跑輸主板的情況。目前政策底已現(xiàn)，后續(xù)或?qū)⒚媾R更多政策催化，2018年創(chuàng)業(yè)板相對主板的業(yè)績增速之差將會重新觸底回升。

國泰君安證券分析師劉富兵也認為，市場多空情緒轉(zhuǎn)換通常需要1-3個月，目前市場仍處于筑底過程中，但基本已臨近尾聲。后續(xù)市場大概率有上行機會，建議擇機建倉，提前布局中小創(chuàng)個股。在選擇品種上，建議關(guān)注業(yè)績確定性強，股價相對滯漲個股。

下面是我們根據(jù)上市公司公告，最新整理的，部分2017年度業(yè)績增幅靠前，且股價漲幅相對滯后個股，供投資者參考。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）