此前備受市場關(guān)注的藍(lán)思轉(zhuǎn)債，今天終于上市了，并且還破發(fā)了。 回顧1個月前藍(lán)思轉(zhuǎn)債發(fā)行，說要積極認(rèn)購，但女首富周群飛自己還是沒有認(rèn)購，20萬散戶棄購，最終承銷商國信證券不得不兜底包銷了6個億。如今隨著藍(lán)思轉(zhuǎn)債破發(fā)，真的有可能是白忙一場。 承銷費用3000萬包銷浮虧2600萬 今天上市，藍(lán)思轉(zhuǎn)債以95.01元低開，然后全天都在面值以下震蕩，收盤價報收95.709元，跌幅4.29%，成交額14.8億元，全天最高價98.41元，最低價93.992元。 藍(lán)思轉(zhuǎn)債分時圖（圖1）： 去年12月份，發(fā)行金額48億元藍(lán)思轉(zhuǎn)債，由于控股股東未積極認(rèn)購，約20萬個人投資者中簽后棄購，藍(lán)思轉(zhuǎn)債差點面臨發(fā)行失敗的風(fēng)險，最終投資者棄購金額未6.07億元，由主承銷商國信證券包銷。 如果今天國信證券沒有賣出的話，那么按今日收盤價應(yīng)當(dāng)是浮虧2604.03萬元。而根據(jù)藍(lán)思轉(zhuǎn)債的發(fā)行文件，承銷及保薦費用為3000萬元。 這意味著，這次的承銷及保薦費用就差不多只夠今日浮虧了，這還沒有考慮這個項目所付出的差旅、人員成本等各種費用。 藍(lán)思轉(zhuǎn)債的發(fā)行費用情況（圖2）： 當(dāng)然，長期看或許藍(lán)思轉(zhuǎn)債還會回到面值以上，但何時可說不清。國信證券這6個億的資金已經(jīng)耗了一個月（包銷至今），券商的資金也是有成本啊，如果不用包銷，真看好這個轉(zhuǎn)債，等如今上市后買入豈不是可以賺錢。 券商研究報告稱藍(lán)思科技估值仍貴 在今日藍(lán)思轉(zhuǎn)債上市前，天風(fēng)證券的研報給出的上市價為95元左右，如今看來還是預(yù)測得差不多到位了。 在天風(fēng)證券研報看來，短期來看公司（藍(lán)思科技）估值不便宜，尚需時間消化，近期正股走勢疲軟，疊加3月巨量解禁，轉(zhuǎn)債估值有被進(jìn)一步打壓的可能；長期來看具有配置價值，公司規(guī)模集群優(yōu)勢與行業(yè)龍頭地位顯著。因此我們認(rèn)為投資者可以視估值而定，若上市價位較低，不妨小幅配置。 一方面估值仍然比較貴，另一方面行業(yè)競爭還激烈。天風(fēng)證券認(rèn)為，消費電子防護(hù)屏的進(jìn)入壁壘并不算高，如果未來不斷有新的競爭對手突破行業(yè)技術(shù)、資金、規(guī)模等壁壘，將導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇，行業(yè)平均利潤水平下滑。 該研報分析認(rèn)為，藍(lán)思科技2014年至2017年上半年公司研發(fā)支出不斷增加，分別達(dá)到8.97、11.44、13.84、8.55億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為6.19%、6.64%、9.09%、9.88%。如果未來公司的研發(fā)投入只是淪為沉沒成本，而并不能實質(zhì)性的轉(zhuǎn)化為業(yè)績，那么在同業(yè)競爭日趨激烈的背景之下，行業(yè)地位很可能動搖。 女首富不認(rèn)購少虧1.54億元，如今還可以來抄底？ 導(dǎo)致藍(lán)思轉(zhuǎn)債首日破發(fā)的直接因素，是正股藍(lán)思科技近期股價的持續(xù)低迷。從去年12月8日發(fā)行至今，藍(lán)思科技的股價跌去20.92%。藍(lán)思轉(zhuǎn)債目前的轉(zhuǎn)股價為36.59元，而今日最新收盤價為26.96元，轉(zhuǎn)股溢價率高達(dá)29.9%。 不知是不是預(yù)感到了可能有破發(fā)風(fēng)險，控股股東一個月前并未參與認(rèn)購，按照75%的持股比例，控股股東本可以優(yōu)先認(rèn)購36億元的可轉(zhuǎn)債，如果認(rèn)購了，那么今天浮虧將達(dá)到1.54億元。 對于未能積極認(rèn)購自家的可轉(zhuǎn)債，當(dāng)時藍(lán)思科技給出的說法是，由于政策原因，控股股東的資金在香港未能及時回到內(nèi)地認(rèn)購。 當(dāng)然，女首富周群飛還是有“補救”措施的，藍(lán)思科技后來又公告稱，公司實控人周群飛、鄭俊龍所控制的群欣公司計劃在藍(lán)思轉(zhuǎn)債上市后的6個月內(nèi)，在二級市場上增持金額不低于5000萬元，增持價格不高于轉(zhuǎn)債面值。 以不高于面值的價格，增持不低于5000萬元。難道也預(yù)感到了等破發(fā)再增持？抄個底？ （來源：中國基金報記者：江右） 以上內(nèi)容為每經(jīng)APP出于傳遞信息的目的進(jìn)行轉(zhuǎn)載，不構(gòu)成任何投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。