央廣網(wǎng)北京1月21日消息（記者柴華）據(jù)中國(guó)之聲《新聞縱橫》報(bào)道，新年后的這個(gè)月里，2017年A股市場(chǎng)里現(xiàn)象級(jí)的個(gè)股黑天鵝“樂(lè)視網(wǎng)”似乎有進(jìn)入下一章的跡象。雖然算不上出人意料，但當(dāng)19日樂(lè)視網(wǎng)以一系列公告“攤牌”之后，投資者恐怕還是倒吸了一口涼氣。

根據(jù)公告，樂(lè)視網(wǎng)計(jì)劃下周二召開(kāi)投資者說(shuō)明會(huì)。樂(lè)視網(wǎng)真的要在近期復(fù)牌了嗎？有多少個(gè)跌停在前面等著它？盤(pán)點(diǎn)理論上與現(xiàn)實(shí)中的諸多風(fēng)險(xiǎn)，樂(lè)視網(wǎng)的投資者們面對(duì)的將是怎樣的嚴(yán)峻局面？“空手復(fù)牌”前后，還有沒(méi)有救命稻草或許可以抓上一抓呢？

盡管本周已經(jīng)有樂(lè)視網(wǎng)可能將要復(fù)牌的傳聞，但真的來(lái)了股民們的小心臟還是跳得砰砰砰的。本周五樂(lè)視網(wǎng)一系列的“攤牌”公告，除了宣告籌劃了三年的樂(lè)視影業(yè)注入事宜以失敗告終，也對(duì)終止的原因進(jìn)行了說(shuō)明，大致就是兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，一是樂(lè)視影業(yè)的控股股東樂(lè)視控股曾作出承諾，將在向證監(jiān)會(huì)申報(bào)本次重組前解除其所持樂(lè)視影業(yè)股權(quán)存在的質(zhì)押、凍結(jié)等權(quán)利限制，并保證在交易實(shí)施前不產(chǎn)生新的權(quán)利限制。

但截至目前，樂(lè)視控股因?qū)ν饨杩罴皳?dān)保導(dǎo)致資產(chǎn)被大量質(zhì)押和凍結(jié)，其所持樂(lè)視影業(yè)21.81%股權(quán)目前仍處于司法凍結(jié)狀態(tài)。第二，由于樂(lè)視影業(yè)仍然對(duì)樂(lè)視控股有17.1億元的應(yīng)收賬款收不回來(lái)，且樂(lè)視控股短期內(nèi)對(duì)債務(wù)解決不能形成很好的方案，最終導(dǎo)致交易無(wú)法推進(jìn)或無(wú)法獲得批準(zhǔn)。而根據(jù)19日午間的公告，樂(lè)視網(wǎng)擬以網(wǎng)絡(luò)互動(dòng)方式召開(kāi)終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)暨公司經(jīng)營(yíng)情況投資者說(shuō)明會(huì)，召開(kāi)的時(shí)間是1月23日，也就是下周二上午10:00-11:00。

不過(guò)，開(kāi)源證券高級(jí)策略分析師楊海認(rèn)為，即便是曾經(jīng)的白馬騎士孫宏斌如今也深陷其中，很難給出新的拯救方案了，“這不是錢(qián)多少的問(wèn)題，這里面情況太復(fù)雜。孫宏斌我估計(jì)都后悔了，孫宏斌也有他的問(wèn)題。孫宏斌有軟肋，他的房地產(chǎn)那一塊加的杠桿那么大，今年金融監(jiān)管這么嚴(yán)格，不允許這樣做，孫宏斌自己也會(huì)面臨資金問(wèn)題。救樂(lè)視不是一點(diǎn)錢(qián)，他自己房地產(chǎn)那塊都不能抽身的話(huà)，他怎么救這邊呢？”

不過(guò)，復(fù)牌的具體日期并沒(méi)有披露，此前的1月16日，《棱鏡》曾有獨(dú)家報(bào)道稱(chēng)，樂(lè)視網(wǎng)目前已經(jīng)做好了復(fù)牌的準(zhǔn)備工作。依照慣例，上市公司召開(kāi)相關(guān)說(shuō)明會(huì)后就可以申請(qǐng)復(fù)牌了，樂(lè)視網(wǎng)也沒(méi)有了繼續(xù)停牌的理由。由此有媒體推斷，樂(lè)視網(wǎng)極有可能在下周后三個(gè)交易日復(fù)牌。一落到復(fù)牌這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，接下來(lái)的頭一個(gè)問(wèn)題必然是股價(jià)走勢(shì)。在2017年“黑天鵝”停牌后降臨A股的這段時(shí)間里，很多公募基金和相關(guān)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)在不斷地調(diào)低樂(lè)視復(fù)牌后的股價(jià)估值。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，最近，多家持有樂(lè)視網(wǎng)的基金公司已經(jīng)給出了具體估值，在3.91元左右。以轉(zhuǎn)增后樂(lè)視網(wǎng)停牌時(shí)的15.33元的股價(jià)計(jì)算，樂(lè)視網(wǎng)估值只剩下了25%，大約相當(dāng)于復(fù)牌后13個(gè)跌停。

在楊海看來(lái)，如果股價(jià)短期內(nèi)跌幅足夠深，未必沒(méi)有新資金介入，但如果深跌過(guò)后仍然沒(méi)有新騎士，跟著的可能就是“退市”，“創(chuàng)業(yè)板公司按照相關(guān)的制度規(guī)定它應(yīng)該有這種可能性，比如說(shuō)經(jīng)營(yíng)不善或者是虛假陳述，這些都有可能導(dǎo)致直接退市，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板已經(jīng)有這個(gè)制度，而且開(kāi)了先河，它不是第一個(gè)。我想現(xiàn)在投資人最擔(dān)心的就是它將來(lái)會(huì)退市。下跌都是次要的，反正跌停板誰(shuí)也賣(mài)不出去。4、5塊錢(qián)我倒覺(jué)得（不至于），不用太悲觀，市場(chǎng)估得很低，但是如果有重組的機(jī)會(huì)怎么也能值個(gè)7、8塊錢(qián)，6、7塊錢(qián)是有可能的。”

而對(duì)于復(fù)牌后公司可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，樂(lè)視網(wǎng)周五也一并攤牌。風(fēng)險(xiǎn)提示公告揭示了樂(lè)視的九大風(fēng)險(xiǎn)。其中首先就是實(shí)控人變更風(fēng)險(xiǎn)。目前，賈躍亭尚持有公司總股本的25.67%，其中絕大部分質(zhì)押給了金融機(jī)構(gòu)。樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌后，如果公司股價(jià)大幅下跌，而賈躍亭又無(wú)法及時(shí)追加擔(dān)保的話(huà)，強(qiáng)制平倉(cāng)必然帶來(lái)股權(quán)關(guān)系的變化。同樣比較嚴(yán)重的還有關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)存在的回收風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)公告，截至2017年11月30日，賈躍亭旗下關(guān)聯(lián)方對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的關(guān)聯(lián)欠款余額超過(guò)75億元。已經(jīng)多次公告過(guò)現(xiàn)金流緊張的樂(lè)視網(wǎng)前不久獲得了二股東天津嘉睿通過(guò)借款方式向上市公司馳援的17.9億元資金，資金需求壓力暫緩，但本質(zhì)矛盾一點(diǎn)沒(méi)有解決，這個(gè)炸彈可以說(shuō)還是擺在那里，引線(xiàn)和打火機(jī)都準(zhǔn)備好了。

此外，公告還提示了樂(lè)視網(wǎng)現(xiàn)有債務(wù)到期導(dǎo)致公司現(xiàn)金流進(jìn)一步緊張、2017年業(yè)績(jī)大幅下滑、部分業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)存在重大不確定性、對(duì)外投資虧損等一系列的風(fēng)險(xiǎn)。中怡康消費(fèi)電子事業(yè)部總經(jīng)理彭顯東認(rèn)為，萬(wàn)般皆是死結(jié)，短期內(nèi)，只能看看樂(lè)視網(wǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是否還能有生機(jī)，“從現(xiàn)在的角度看，核心的問(wèn)題就是它一定要在短期內(nèi)把業(yè)績(jī)扭轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，這樣整個(gè)業(yè)內(nèi)也好，包括消費(fèi)者、用戶(hù)也好，才會(huì)對(duì)樂(lè)視有個(gè)比較好的期望值，大家才會(huì)更多地和它走近。”

13個(gè)跌停也好，焦頭爛額的股權(quán)關(guān)系也罷，樂(lè)視網(wǎng)走到今天這個(gè)只能“空手復(fù)牌”的地步，誰(shuí)最受傷呢？小散戶(hù)們可能還排不到第一位。猶記得2017年1月，“中國(guó)好老鄉(xiāng)”孫宏斌化身白衣騎士，攜150億巨款強(qiáng)力入股樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)視影業(yè)和樂(lè)視致新，解救正在“鬧錢(qián)荒”的樂(lè)視。一年來(lái)，融創(chuàng)公開(kāi)口徑對(duì)樂(lè)視系統(tǒng)就已經(jīng)“砸”下超過(guò)170億元巨資，可謂“操碎了心”。滿(mǎn)血而來(lái)，壯士斷腕，還是沒(méi)能逃過(guò)重組失敗的命運(yùn)，給孫宏斌一個(gè)“最心塞”真是不為過(guò)了。另外，對(duì)于部分被深套的機(jī)構(gòu)，此時(shí)的心情也必然是相當(dāng)復(fù)雜。

公募基金2017年半年報(bào)披露的基金全部持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示：共有157只基金持有樂(lè)視網(wǎng)，其中重倉(cāng)持有的有32只，基金持股總量約為9450萬(wàn)股。這里面已經(jīng)有多只基金持續(xù)遭遇大量贖回，有的甚至一個(gè)季度份額就縮水兩成以上。除了扼腕長(zhǎng)嘆之外，還有什么樣的白衣騎士可能從天而降，拯救樂(lè)視，或者說(shuō)僅僅是減少樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌后的跌停個(gè)數(shù)呢？在彭顯東看來(lái)，樂(lè)視仍存品牌價(jià)值，只是待價(jià)而沽的主動(dòng)性已經(jīng)沒(méi)有了，“在2013-2016年這個(gè)階段，它除了在互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容上有品牌價(jià)值，在消費(fèi)品這個(gè)部分，B2C的消費(fèi)電子領(lǐng)域，它的品牌價(jià)值還是存在的。它現(xiàn)在如何能把他的品牌價(jià)值形成好的現(xiàn)金流，我覺(jué)得這個(gè)是它的機(jī)會(huì)。”