每經(jīng)編輯 何建川

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

來源：道達號（微信號：daoda1997）

新年第三周，全球股市繼續(xù)上揚，A股市場自然也是強勁上行。本周，滬指雖然于周一震蕩調(diào)整，但接下來四個交易日，指數(shù)連創(chuàng)新高。周五，滬指一度逼近3500點整數(shù)關，最終上漲13.11點，以3487.86點報收。

滬指新高不斷，成交量持續(xù)放大，權重股強勢走高，A股牛市的步伐越來越堅定。在本周，市場風格明顯又一次發(fā)生了轉(zhuǎn)變。而此次市場風格轉(zhuǎn)變的真相究竟是什么？今天，達哥與牛博士就此展開討論。

牛博士：達哥，你好！上周的對話中，我們在討論大牛市是否來到的話題。而本周，滬指新高不斷，是否進一步印證了牛市已到的判斷？

道達：實際上，去年開始，我們已經(jīng)逐漸感受到了牛市的氣息。只不過，當時的牛股，主要集中在少數(shù)消費類白馬股之中，同時，整個大盤指數(shù)的表現(xiàn)其實也很溫和，所以去年僅僅是白馬股的牛市已經(jīng)來到。而今年初以來，行情明顯變得比去年更加強勁，指數(shù)在一波11連陽的攻勢之后，不但沒有調(diào)整，反而更加強勢。本周，大盤僅僅在周一出現(xiàn)調(diào)整，而接下來一天，滬指迅速陽包陰，然后很快突破了去年3450點的高點。這樣的走勢，讓我們想到了一個詞“逼空”。正是這種逼空味道的上漲，也讓牛市的味道更加濃郁。

同時，牛市不僅僅出現(xiàn)在A股市場，港股市場體現(xiàn)得更加淋漓盡致，恒指在本周突破2007年高點，創(chuàng)下了歷史新高，宣告港股又一個“大時代”的開啟。同時，道瓊斯指數(shù)、納斯達克指數(shù)、標普指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)等全球主要指數(shù)，也都是牛氣沖天。正是這種全球股市走牛的大場面，也在不斷鞏固我們對A股牛市的看法。當然，還是那句話，現(xiàn)階段的A股牛市，依然是大盤藍籌的牛市，而中小創(chuàng)似乎還在弱勢中掙扎。

牛博士：這兩天，有一句話很有意思，說當前A股只有兩種股票，一種股票叫“金融股”，一種股票叫做“其他股票”。你對此怎么看？

道達：這句話，其實也是我近期對市場的一點體會。大家都知道，過去較長一段時間，市場風格是白馬股一騎絕塵，獨領風騷，其他絕大部分個股都很弱。而這里所說的白馬股，其實更主要指消費類白馬股，如白酒、家電、醫(yī)藥、汽車等等。而市場權重最大的板塊之一——金融板塊，其實之前并不涵蓋在其中。

當白馬股狂奔了較長時間之后，很多投資者都在期盼市場風格的轉(zhuǎn)換。說到底，還是希望更多數(shù)量的中小盤個股能夠走出牛市行情。然而，現(xiàn)在市場風格確實開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)換了。但是，這種轉(zhuǎn)換并不是由白馬股轉(zhuǎn)向中小創(chuàng)，而是由消費類白馬股轉(zhuǎn)向了地產(chǎn)股和金融股。其實，地產(chǎn)股和金融股的市場表現(xiàn)往往都是聯(lián)動的。

本周，金融股的大漲，成為市場最大的主題。這里的金融股，首先是銀行股，其次是券商股。而保險股由于去年漲幅比較大，因此近期保險股表現(xiàn)相對較弱。銀行股中，首當其沖的是工農(nóng)中建四大行。前兩天，我在道達號（微信號：daoda1997）中總結(jié)過，本周工行周漲幅13.92%，農(nóng)行周漲幅11.47%，建行周漲幅15.21%，中行周漲幅7.58%。而且工行和建行也都突破2007年高點，創(chuàng)下歷史新高。這四大行如此強勢大漲，歷史上都只在大牛市行情中出現(xiàn)過，比如2006~2007年、2009年以及2015年。除了四大行外，次新銀行股、券商股的表現(xiàn)也非常強勁。

我個人認為，大金融股板塊走強，背后最主要的邏輯，就是價值重估。根據(jù)機構(gòu)的預測，銀行股2017年市凈率（PB）在1.1倍，而美國龍頭銀行股的市凈率在1.33倍。另外，本周官方公布了2017年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，GDP同比增長6.9%，這是2010年以來我國經(jīng)濟增長首次加速。在這樣的預期之下，本周機構(gòu)開始明顯加大對銀行股的配置力度。

一旦金融股加速啟動，對指數(shù)的推動作用顯然比消費類白馬股的推動力更強。眾所周知，質(zhì)量越大，慣性越大，趨勢一旦形成，轉(zhuǎn)向也就越困難。所以，對于后市，我認為市場風格依然會維持在大盤藍籌股身上，而中小盤股在技術上雖然也有反彈需求，但大趨勢暫時還沒有轉(zhuǎn)變。尤其創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，目前被年線（250日均線）死死壓制，可能暫時還翻不了身。

牛博士：謝謝達哥，經(jīng)過你的梳理，我們對市場的發(fā)展方向也有了更清晰的認識。那么，接下來操作上有什么建議？

道達：這個周末，消息面也不平靜。首先，證監(jiān)會核發(fā)5家企業(yè)的IPO批文，籌資總金額不超過67億元。從核發(fā)批文的數(shù)量來看，5家公司似乎不算太多，但是不超過67億元的籌資額似乎比前期有一個明顯的增加?；蛟S，這也與近期行情很好有較大關系。接下來一周，可以留意市場對此變化的態(tài)度，如果在一個平衡市中，遇到IPO加速，那么大盤是有可能出現(xiàn)調(diào)整的。

其次，據(jù)《證券時報》預測，停牌多日的樂視網(wǎng)有可能在下周四復牌，這是下周的一個重大焦點事件。市場比較關心的是，樂視網(wǎng)的復牌能否成為創(chuàng)業(yè)板見底的信號。

最后，大盤近期持續(xù)走高，而滬深300指數(shù)倉位參考卻一直維持在五成。所以，不少道達號（微信號：daoda1997）讀者也給達哥留言，問是否應該果斷加倉？對于這個問題，達哥之前之所以比較猶豫，主要原因是滬深300指數(shù)尚未突破去年的高點。而本周，滬深300指數(shù)在周四終于突破去年高點，而周五繼續(xù)創(chuàng)新高。更重要的是，成交量維持較高的水平。

所以，基于這樣的狀態(tài)，今天最終還是決定，明天將滬深300指數(shù)倉位參考由五成增加一成到“六成”。不管短期滬深300指數(shù)倉位參考是否會調(diào)整，既然中長期看好市場，而且又創(chuàng)了新高，我認為這次加倉風險不大。

為什么達哥對于加倉總是慎之又慎？其實，很多時候，一旦看到行情好了，大家的膽子就會變得越來越大，這有好處，也有壞處。達哥始終堅信一句話，“小心駛得萬年船”，看清楚了再加倉，也并不算晚。

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2018年1月21日

今日倉位：五成

明日倉位計劃：六成（明日提高一成倉位，達到六成倉位）

一、本倉位是結(jié)合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風險。

二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數(shù)，以實現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

（張道達）

根據(jù)國家有關部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。