每經(jīng)編輯 劉玲    

深創(chuàng)投董事長倪澤望正在演講（嘉賓傳媒供圖）

每經(jīng)記者 劉玲 每經(jīng)編輯 文多

股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢已愈發(fā)強(qiáng)勁，但同時(shí)，競爭也越來越激烈。如何面對(duì)這一局面？

1月20日晚，深創(chuàng)投董事長倪澤望在嘉賓傳媒舉辦的“創(chuàng)始人閉門論劍·暨嘉賓派首季畢業(yè)典禮”上分享了自己的觀點(diǎn)：在股權(quán)投資市場競爭白熱化背景下，未來投資機(jī)構(gòu)競爭的重點(diǎn)將在投后的管理和服務(wù)領(lǐng)域。他還風(fēng)趣地將其比喻為“好的婚姻需要經(jīng)營，好的投資需要經(jīng)營和服務(wù)”。 

投資機(jī)構(gòu)與企業(yè)存在四種矛盾

對(duì)于投資機(jī)構(gòu)與被投企業(yè)二者的關(guān)系，倪澤望表示，投資公司和被投企業(yè)是利益共同體，投資公司的利益是通過被投資企業(yè)的快速增值來獲得；因此，二者的關(guān)系最好是相互欣賞，互相幫助的狀態(tài)，需要幫助的時(shí)候全力以赴，產(chǎn)生矛盾的時(shí)候充分溝通，不摻雜個(gè)人之間的利益關(guān)系，這樣才能互利共贏。

但是，這或許是一種理想狀態(tài)，在投資過程中，投資機(jī)構(gòu)與被投企業(yè)往往存在一些矛盾。倪澤望把二者的矛盾總結(jié)為四種：企業(yè)規(guī)范問題、企業(yè)發(fā)展思路問題、內(nèi)部股東和高管的問題、業(yè)績承諾履行的問題。

對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來講，傾向于企業(yè)一直規(guī)范運(yùn)作，盡快走向資本市場，資本運(yùn)作發(fā)展思路優(yōu)先，業(yè)績承諾傾向于完整執(zhí)行承諾條款；而對(duì)于被投企業(yè)，則傾向于以最低代價(jià)實(shí)現(xiàn)規(guī)范運(yùn)作，規(guī)范周期往往超出投資機(jī)構(gòu)的預(yù)期，發(fā)展思路則以實(shí)體運(yùn)營思路優(yōu)先，業(yè)績方面傾向于打折、延期等。

因此，倪澤望表示，對(duì)于不同成長階段的公司，需要設(shè)計(jì)不同輪次的投資條款。對(duì)于早期項(xiàng)目（A輪之前），需要監(jiān)督對(duì)所投資金的使用、約定對(duì)被投企業(yè)的知情權(quán)（季度財(cái)報(bào)和年度審計(jì)報(bào)表）、鎖定被投企業(yè)關(guān)鍵人員與團(tuán)隊(duì)等；對(duì)于成長期項(xiàng)目（A+輪到C輪），則要派駐董監(jiān)高、簽署業(yè)績承諾條款、約定觸發(fā)回購事項(xiàng)等；對(duì)于成熟期項(xiàng)目（D輪到Pre-IPO），則協(xié)助企業(yè)制定有效的戰(zhàn)略布局，例如業(yè)務(wù)并購、完善產(chǎn)業(yè)鏈，為上市準(zhǔn)備等。

投后管理和服務(wù)是競爭力重點(diǎn)

由于我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)較歐美發(fā)達(dá)國家起步晚，行業(yè)還存在不少問題，尤其體現(xiàn)在創(chuàng)投機(jī)構(gòu)往往存在管理服務(wù)意識(shí)相對(duì)薄弱的問題。在現(xiàn)實(shí)中，股權(quán)投資核心競爭力主要體現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目獲取能力、項(xiàng)目提升能力，隨著股權(quán)投資市場競爭的白熱化，項(xiàng)目獲取是越來越拼品牌、資金實(shí)力、成功案例、資源。倪澤望強(qiáng)調(diào)，未來投資機(jī)構(gòu)競爭的重點(diǎn)將在管理服務(wù)領(lǐng)域。

“深創(chuàng)投的一些投資管理和服務(wù)體系也正在重建，我們投資的企業(yè)應(yīng)該有830多家企業(yè)，現(xiàn)在面臨的售后投后服務(wù)和管理任務(wù)非常重。深創(chuàng)投做了十八九年，積累了一大批企業(yè)，我們希望把一些企業(yè)資源整合起來，所以專門成立了一個(gè)企業(yè)服務(wù)中心，專門為企業(yè)提供投后服務(wù)。”倪澤望在會(huì)上說道。

此外，倪澤望還分享了深創(chuàng)投總結(jié)出的投后管理和服務(wù)體系，即議案審批——報(bào)表收集——俱樂部活動(dòng)（產(chǎn)業(yè)鏈整合）——派駐董監(jiān)事——咨詢培訓(xùn)——人才推薦——資本運(yùn)作（產(chǎn)業(yè)、并購、后續(xù)融資、公開上市等）。

最后，倪澤望補(bǔ)充說，好的婚姻需要經(jīng)營，好的投資需要經(jīng)營和服務(wù)。把丑話說在前頭，彼此交出老底，擬投企業(yè)不能為了估值作出不切實(shí)際的業(yè)績承諾，投資機(jī)構(gòu)亦不能為了拿到項(xiàng)目做出無法兌現(xiàn)的服務(wù)承諾，要規(guī)范運(yùn)作、堅(jiān)定上市的決心不動(dòng)搖；投資機(jī)構(gòu)需要克服浮躁心態(tài)，不能違背企業(yè)成長規(guī)律，并且在管理服務(wù)上下足功夫，實(shí)現(xiàn)與被投企業(yè)的雙贏。