海航資金緊張的問題，外界斷斷續(xù)續(xù)傳了半年有余。最近，更是顯得山雨欲來風滿樓。

海航系風波頻傳

今天，海航系A股上市公司集體大跌，海航基礎、海越股份雙雙跌停。海航旗下10家A股兄弟中，除5家停牌外，另外5家均收綠，無一幸免。

引爆股價大跌的直接導火索，可能來源于近期持續(xù)發(fā)酵的關于海航資金緊張的一系列消息，以及上周四，海航董事局主席陳峰直接對媒體承認公司出現流動性難題。

雖然他當時樂觀地對媒體解釋，海航存在流動性問題是因為進行了大量并購，同時中國經濟從快速增長轉向溫和增長也對海航獲取新融資構成了沖擊，并表示海航能夠克服這些困難，并且今年將繼續(xù)獲得銀行及其它金融機構的支持。

但顯然，A股股民并不“買賬”。

上周五，沒停牌的5家公司，股價就已經有所反應。

剛剛，正在論壇君專心搬磚期間，海航基礎也公告停牌了。至此，海航系A股上市公司停牌增至6家。

這15家公司，不是停牌就是大跌，海航這艘擁有超過萬億資產的“資本航母”，目前的處境令外界打了個大大的問號。

從公告來看，相繼停牌的上市公司，幾乎涵蓋了海航大部分業(yè)務板塊，并都“不約而同”地指向了——重大事項停牌，可能涉及重大重組。

1月19日停牌的凱撒旅游表示，公司控股股東海航旅游正在籌劃涉及本公司購買資產相關的重大事項，該事項可能構成公司重大資產重組。

最早停牌的供銷大集，其停牌原因則是，公司重組方案尚在磋商、論證中，交易對方涉及公司控股股東、實際控制人下屬的關聯方、其他第三方。

一家明確說是想購買資產，其他幾家雖沒說明買賣方向，但基本都與海航系股東有關，部分公司還明確表示交易對手是海航旗下的公司。

看來，海航系主板上市公司密集停牌，或許與海航的內部資產調整不無關系。

目前這5家上市公司停牌的原因及結果尚無定論，但是密集停牌的結果，已經導致其他幾家公司的股價波動，甚至海航系債券也遭了殃。

那么，目前海航集團的債務到底有多少？外界普遍認為至少達千億元級別。具體的數字，估計只有海南島上的海航總部才知道。

海航集團逾期未付飛機租賃款；標普下調海航的信用狀況；集團增加高息短期借款；擬出售海外資產……

近兩個月，各種關于海航資金告急的負面新聞滿天飛，目前事件還在繼續(xù)發(fā)酵中。

新三板海航系公司煩惱不少

說起海航系，不得不關注新三板相關概念股。

在資本運作上長袖善舞的海航系，參控股15家新三板掛牌公司，曾在新三板斬獲150億元融資，被稱為繼九鼎、中科招商之后的“第一大系”。

不過，過往這100多億的融資中，大部分也是由海航體系內的“自己人”認購。

從目前來看，新三板海航系掛牌公司公告平淡，沒有出現臨時停牌的股票，似乎并未受海航負面新聞的影響。

但相比2015年和2016年的高歌猛進，2017年，這些公司顯得“異常低調”，論壇君似乎已經很久沒見到它們在一級市場“露面”了。

2017年，海航系公司唯一完成定增募資的，是創(chuàng)新層公司一卡通，不過它募集的1440萬元資金，是來自慈航基金會控制的海南一卡通匯，也就是海航“自己人”認購的。

就是說，海航系15家掛牌公司，去年并未從新三板定增市場上募得一分錢。

是他們不缺錢嗎？似乎并非如此。

15家海航系掛牌公司，似乎光環(huán)正在逐漸褪去，“低調”潛藏在新三板的背后，各有各的煩惱。

皖江金租

擬募資金額降至三成

2017年5月份，皖江金租為了補充公司流動資金、補充公司核心資本，擬以不高于1.5元/股的價格，募集不超過40億元資金。

這是皖江金租在完成19億元融資后，半年內再次發(fā)起增發(fā)計劃，也是去年上半年新三板上金額最大的融資預案，市場對此關注度不小。

皖江金租主營業(yè)務是融資租賃，是銀監(jiān)會批準成立的第18家金融租賃公司，歸銀監(jiān)會管，募資方案需獲得銀監(jiān)會批準。

但是這個增發(fā)預案至今沒有實施完成。

上周，皖江金租的一份修改方案公告，似乎能隱約道明背后的原因。

修改方案顯示，定增價格依然定為1.5元/股，但募集資金從之前的40億元，直接降至三成，只剩12億元。它給出的理由是：“公司所處行業(yè)環(huán)境和資本市場均發(fā)生了一定變化”。

皖江金租控股股東是天津渤海租賃股份有限公司，實際控制人是海南省慈航公益基金會，是正宗的海航系概念股。

中國銀監(jiān)會安徽監(jiān)管局要求，皖江金租以股票增發(fā)為契機，將控股股東天津渤海的持股比例降至50%以下（目前是53.65%）。

按照皖江金租公告的說法，降低天津渤海持股比例，是為了“支持公司獨立在國內主板上市，解決同業(yè)競爭等公司上市的有關政策障礙。”

但有市場人士表示質疑。皖江金租的控股股東天津渤海，是上市公司渤海金控的全資子公司。

也就是說，如果發(fā)行股份后，天津渤海仍然是皖江金控的控股股東，那么皖江金控就仍然是上市公司的間接控股子公司。

就目前的IPO政策來看，上市公司控股子公司獨立上市的可能性不大。

海航期貨

逾90%股份被質押

2016年，海航系股東將持有的新三板掛牌公司股份進行質押，只有兩例，并且都發(fā)生在2016年年底。

分別是，12月份，大新華航空公司質押聯訊證券1.6億股，占聯訊證券總股本的5%；11月份，海南航空質押海航技術（當時還沒掛牌）5.5億股。

而2017年，如果加上剛掛牌的海航技術，海航系股東質押了三家參控股子公司股份，合計17億股。

其中，長江租賃持有的海航期貨股權，幾乎被全數質押。不久后，其中一部分股權質押已經解押。

但1月19日，海航期貨的一份公告，又宣告長江租賃再次將所持有的所有海航期貨股份進行質押，這次質押方是焦作中旅銀行。

海航期貨方面表示，長江租賃已累計質押海航期貨總股本的90.72%，如果發(fā)生違約，將可能導致公司實際控制人發(fā)生變更的風險。

ST喜樂航

連續(xù)三年虧損，資不抵債

近兩年，海航系買買買的“野心”并不小，國內國外資產“通吃”，甚至看上了德意志銀行和希爾頓酒店兩只大象。

這種擴張版圖的強烈愿望，滲入到了它新三板“兒子們”身上。

當時，ST喜樂航凈資產僅1500萬元，卻拋出了28億元出海并購計劃：收購連年虧損、在納斯達克掛牌的美國公司GEE（全球鷹）。

對于28億元巨款的來源，ST喜樂航當時表示，將由債務融資及商業(yè)銀行借款的方式募集。

后來，ST喜樂航還擬與海航集團簽署《借款協議》，擬向海航集團及其關聯公司實施借款7000萬元。

不過，這個高溢價收購計劃，最后因收購標的財務造假遭股東集體訴訟而泡湯。

收購不成，ST喜樂航連續(xù)三年虧損，到2016年末，公司已資不抵債，被戴上了“ST”的帽子。

除ST喜樂航外，據東財Choice統(tǒng)計數據，到去年年中，負債率高的海航系公司還有華之旅、皖江金租兩家，資產負債率高達80%以上。

聯訊證券

業(yè)績大幅下滑

2017年，股票市場行情波動，市場交易量同比下滑。受市場環(huán)境影響，聯訊證券經紀、信用交易、資產管理等業(yè)務收入同比出現了下滑。

同時，受債券市場價格下跌、成交萎縮的影響，聯訊證券去年的固收業(yè)務也好不到哪里去。

再加上公司進一步擴張機構規(guī)模，相關成本上升，去年聯訊證券的業(yè)績大幅下滑。

1月19日，聯訊證券發(fā)布2017年業(yè)績預告，去年營收6.28億元，同比下滑41%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤是2152萬元，同比下滑90%。

這已經是聯訊證券連續(xù)兩年業(yè)績同比下滑了。

根據Choice統(tǒng)計數據，去年上半年，除海航技術還沒掛牌沒數據外，其余14家海航系公司，業(yè)績下滑數達到8家，占比接近6成。

新三板論壇微信號:zqsbxsb 記者：陳麗湘