每經(jīng)編輯 鄢銀嬋    

每經(jīng)記者 鄢銀嬋 每經(jīng)編輯 陳俊杰

秦安股份（603758，SH）上市首年交出的成績單似乎不太讓人滿意，出現(xiàn)了增收不增利的情況。

1月23日晚間，秦安股份發(fā)布業(yè)績快報稱，2017年1~12月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.22億元，同比增長1.84%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.98億元，同比下降13.61%。

值得注意的是，秦安股份此前發(fā)布的2017年半年報、2017年三季報中并未透露出業(yè)績下滑的跡象，在上述財務(wù)報表中，其分別收獲了7.92%、5.46%的凈利潤增長率。

盡管秦安股份在業(yè)績預(yù)報中將凈利潤下滑的主要原因歸結(jié)于原材料價格大幅上漲及折舊增加，不過有觀點認為，其一直存在的大客戶依賴癥或許也是一大因素。

上市首年凈利下滑

1月23日晚間，秦安股份發(fā)布業(yè)績快報，公司2017年1~12月實現(xiàn)營業(yè)收入12.22億元，同比增長1.84%，汽車零部件行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為31.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.88億元，同比下降13.61%，汽車零部件行業(yè)平均凈利潤增長率為31.40%。

去年5月17日，秦安股份在上交所掛牌上市，上市后連續(xù)6個交易日漲停，并于5月31日盤中沖高至27.26元/股，但此后股價表現(xiàn)一直不算亮眼，最低下跌至去年12月25日的13.02元/股，與上市時的10.8元發(fā)行價距離不遠。

事實上，秦安股份增收不增利的窘境在上市之前就已有顯現(xiàn)。據(jù)其招股說明書顯示，2014年~2016年，其實現(xiàn)營業(yè)收入分別為10.33億元、11.74億元、11.99億元，同比增長分別為7.82%、13.64%、2.12%；其歸屬于上市公司的凈利潤分別為2.09億元、2.46億元、2.17億元，同比增長分別為20.67%、17.62%和-11.88%。

值得一提的是，在秦安股份披露的2017年半年報和2017年三季報中，絲毫未透出業(yè)績的頹勢。在半年報中，其營業(yè)收入和凈利潤分別為6.68億元、1.20億元，分別同比增長10.33%、7.92%；三季報中，其營業(yè)收入和凈利潤分別為9.54億元、1.56億元，分別同比增長10.51%、5.46%。

令市場詫異的是，在半年報和三季報中業(yè)績表現(xiàn)喜人的秦安股份為何會錄得全年凈利潤下滑，且營收增長不到兩個百分點？

“這與去年第四季度的整個汽車行業(yè)的走勢有關(guān)。”中國汽車工業(yè)協(xié)會零部件部主任杜道鋒表示，2017年，我國汽車產(chǎn)銷分別完成2901.5萬輛和2887.9萬輛，比上年同期分別增長3.2%和3%，低于上年同期11.3和10.6個百分點；前三個季度基本符合年初的預(yù)期，進入四季度產(chǎn)銷增速出現(xiàn)明顯回落。 

而秦安股份的主營正是汽車發(fā)動機核心零部件生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

原材料價格上漲

對于2017年出現(xiàn)的增收不增利，秦安股份解釋稱，營收增加主要原因是產(chǎn)品銷量增加及新產(chǎn)品量產(chǎn)所致；利潤下滑的主要原因是原材料價格大幅上漲及折舊增加。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在2017年半年報中，秦安股份在提及風(fēng)險因素時便特別指出“主要原材料價格波動風(fēng)險”。其表示，公司產(chǎn)品所需的主要原材料包括鋁錠、碳鋼（壓塊）等，鋁錠、碳鋼（壓塊）；2017年上半年，原材料價格呈緩慢上漲趨勢，如果未來主要原材料價格發(fā)生大幅波動，將直接影響公司生產(chǎn)成本，因此公司存在原材料價格波動的經(jīng)營風(fēng)險，并可能因此而導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績的隨之波動。

杜道鋒表示，“目前汽車零部件行業(yè)的利潤壓縮主要因素，一是原材料成本上漲；二是整車企業(yè)每年的采購價格逐年降低；此外行業(yè)競爭激烈，自主品牌之間和來自外資企業(yè)的競爭壓力，都導(dǎo)致定價不高。”

此外，有不愿具名的分析師認為，秦安股份凈利潤下滑的另一個原因可能是它對大客戶的依賴。

據(jù)披露信息，2014年~2016年，秦安股份前五大客戶的主營業(yè)務(wù)收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入總額的比例分別為99.81%、97.77%及97.55%，其中來自長安福特（包括控股子公司安特貿(mào)易）主營業(yè)務(wù)收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入總額的比例分別為78.81%、75.24%及73.44%。

而據(jù)長安汽車（000625，SZ）披露的2017年三季報，2017年前三季度的營業(yè)收入和凈利潤分別同比下滑了4.06%、24.92%。

此前秦安股份在招股書中也坦承，一旦核心客戶發(fā)生大范圍的訂單轉(zhuǎn)移或其經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，將嚴重影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營和持續(xù)盈利能力。對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者在1月24日多次撥打秦安股份董秘辦電話，但對方一直處于忙音狀態(tài)。