溫溫吞吞了兩年的影視行業(yè)進(jìn)入2018年以來開始發(fā)力。 傳媒股集體大漲 1月24日，傳媒股集體大漲，華策影視（300133）、中國出版（601949）、唐德影視（300426）、中文在線（300364）、橫店影視（603103）、光線傳媒（300251）漲停，中文傳媒（600373）漲7.31%，新文化（300336）、華誼兄弟（300027）、掌閱科技（603533）、金逸影視（002905）漲逾6%。申萬傳媒板塊漲幅也位列各板塊榜首，為2.63%。 這樣的行情在1月22日也集中上演過一波。1月22日，光線傳媒漲停，華誼兄弟、中國電影（600977）等股票也表現(xiàn)不俗。 年初至今，漲幅最好的要數(shù)光線傳媒和中文在線，漲幅分別達(dá)到32.01%、27.75%，光線傳媒最近五個交易日漲幅高達(dá)30%。橫店影視、華誼兄弟和掌趣科技今年以來漲幅都超過了15%。 從板塊來看，申萬傳媒板塊指數(shù)從年初至今漲幅為4.09%，排在申萬一級行業(yè)分類漲幅第11位。這對于傳媒股來說頗為不易，因?yàn)檎麄€文化傳媒板塊，自2016年中國電影市場發(fā)展速度放緩后，便陷入了調(diào)整期。2016年和2017年，傳媒板塊在申萬一級行業(yè)分類板塊漲幅中排行倒數(shù)，傳媒行業(yè)龍頭的華誼兄弟在2017年跌去了20.35%，中國電影下跌7.41%，而華策影視和光線傳媒則全年平淡。文化傳媒類公司的估值已達(dá)歷史低位成為業(yè)內(nèi)共識。 進(jìn)入2017年下半年，《戰(zhàn)狼2》的爆紅，使得中國電影票房增速回暖。當(dāng)時(shí)《戰(zhàn)狼2》的出品方北京文化（000802）的股票在電影上映期間從14元/股飆升至超過21元/股，而今年元旦檔期的《芳華》《前任3》等影片的高票房，推高華誼兄弟的股票在今年以來漲了18.79%；從整體票房來看，今年1月1日到1月23日，中國電影票房數(shù)量已達(dá)40.76億，而且去年同期僅為22.31億元，漲幅明顯。 因《芳華》和《前任3》打了翻身仗的華誼兄弟1月25日晚披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2017年凈利為8.08億元-9.7億元，同比增長0%-20%。 公告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司上映的影片主要有《摔跤吧！爸爸》、《西游伏妖篇》、《少年巴比倫》、《瘋岳撬佳人》、《美好的意外》、《絕世高手》、《星際特工：千星之城》、《引爆者》、《芳華》、《前任3：再見前任》等，累計(jì)實(shí)現(xiàn)國內(nèi)票房約51億元（截至2017年12月31日）。其中，華誼兄弟出品的兩部重磅佳作《芳華》、《前任3：再見前任》在報(bào)告期內(nèi)收獲約15億票房，目前以逾33億元的成績成為賀歲檔口碑和票房最大贏家，也為2018華誼兄弟電影主業(yè)和中國電影市場迎來開年紅。券商研究報(bào)告中紛紛稱今年為華誼兄弟的“影視主業(yè)重振元年”。 不少券商分析師發(fā)布研究認(rèn)為，2018年傳媒板塊的行情將超過2017年。 中信建投在近日的電話會議上發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，傳媒板塊的行情來了，原因有三個方面： 一是于傳媒經(jīng)過兩年的殺估值，指數(shù)累計(jì)跌50%，部分優(yōu)質(zhì)個股估值達(dá)到歷史底部； 二是優(yōu)質(zhì)傳媒標(biāo)的的內(nèi)生業(yè)績增速仍舊可觀； 三是行業(yè)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好趨勢，電影市場當(dāng)前同比增速83%，《芳華》《前任3》都超了市場預(yù)期；春節(jié)檔期，五部優(yōu)質(zhì)大作《捉妖記2》《紅海行動》《唐人街探案》坐鎮(zhèn)，保守預(yù)計(jì)春節(jié)檔票房43億-50億元，同比增速30%以上，電視劇板塊，除了受益于視頻平臺帶動頭部劇單價(jià)提升，海外收入也打開了后續(xù)市場市場空間，手游游戲板塊，2018H1，移動游戲增速大概率保持在30%-40%之間，仍是高增長階段。 中信建投稱，傳媒股選擇的大邏輯是選擇優(yōu)質(zhì)的、低估值、業(yè)績確定性相對高的標(biāo)的。 首創(chuàng)證券在1月23日發(fā)布的傳媒行業(yè)分析報(bào)告中表示，傳媒板塊已經(jīng)深度調(diào)整了兩年半的時(shí)間，隨著A股市場整體活力的改善，大量成長性標(biāo)的超跌的事實(shí)逐漸被市場關(guān)注。2018年，傳媒板塊下行的空間已經(jīng)不大，只要整體業(yè)績低迷的狀況能夠得到改善，成長性個股反彈的可能性非常大。 首創(chuàng)證券指出，2018年A股傳媒板塊的投資策略主要是在強(qiáng)調(diào)個股成長性的基礎(chǔ)上，關(guān)注三個行業(yè)發(fā)展要點(diǎn)：一個是政策層面對行業(yè)的指導(dǎo)，主要包括對國企改革的推動和對互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)更加強(qiáng)勢的監(jiān)管。目前國企改革進(jìn)程正在不斷加快，前期轉(zhuǎn)型企業(yè)將進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期。建議關(guān)注傳統(tǒng)媒體業(yè)績改良標(biāo)的和新業(yè)態(tài)發(fā)展領(lǐng)先標(biāo)的，第二個要點(diǎn)是文化內(nèi)容商品的市場需求正在升級，行業(yè)正在沿著內(nèi)容升級的方向變革，內(nèi)容方的競爭格局正在改變。建議關(guān)注動漫二次元、純網(wǎng)生資源領(lǐng)先布局的內(nèi)容企業(yè)，第三個要點(diǎn)是海外市場對國內(nèi)內(nèi)容方吸引力加強(qiáng)，內(nèi)容出海的規(guī)模在擴(kuò)大、水平在提升。建議關(guān)注率先布局手游出海、影視出海的企業(yè)。 中金公司在1月22日發(fā)布的研報(bào)中則指出，在2017年第四季度公募基金重倉持股中傳媒比重為3.05%，板塊情緒和基金配置意愿走高。從持有數(shù)量來看，四季度游戲板塊關(guān)注度提升，持有基金數(shù)量繼續(xù)增加，如完美世界、三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)等，影視板塊熱度則相對下降，慈文傳媒、光線傳媒、唐德影視、華誼兄弟等基金持有數(shù)量下降，從基金重倉持有市值來看，排名前三位的傳媒標(biāo)的分別為分眾傳媒、完美世界、慈文傳媒。 不過，也有分析師仍保持謹(jǐn)慎，廣發(fā)證券分析師曠實(shí)在1月24日發(fā)布的研報(bào)中指出，市場缺少明確的傳媒熱點(diǎn)，仍建議把握估值低疊加短期催化。 大漲之后的傳媒股還能買嗎？ 浙商證券研究所今日發(fā)文給出的答案是：能。 以下是詳細(xì)觀點(diǎn)： 傳媒板塊最新TTM估值只有31X，從2015年年中的高點(diǎn)回落近75%，處于絕對的歷史低位，與其他成長股估值差異明顯。而傳媒板塊最新機(jī)構(gòu)持倉剛剛增多，出現(xiàn)16年來的首次加倉，市場情緒正處于回升的起點(diǎn)。 傳媒板塊估值仍處于歷史底部 電影行業(yè)泡沫時(shí)代已過，院線渠道下沉三四線后及優(yōu)質(zhì)影片帶動，目前的觀影需求呈上升趨勢，回暖主要體現(xiàn)在總票房和觀影人次。消費(fèi)升級的強(qiáng)邏輯將長期存在，行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的明顯改善已經(jīng)出現(xiàn)。在電影市場復(fù)蘇的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，我們基于中長期邏輯繼續(xù)推薦關(guān)注光線傳媒（300251）、華誼兄弟（300027）。 而在電視劇板塊，集中度則呈現(xiàn)日趨提升，將有效減少龍頭公司的業(yè)績不確定性，“護(hù)城河”優(yōu)勢凸顯，并正向激勵頭部內(nèi)容公司良性循環(huán)發(fā)展，擁有多次成功生產(chǎn)、宣發(fā)頭部內(nèi)容的經(jīng)驗(yàn)，和持續(xù)經(jīng)營的資源優(yōu)勢的公司，應(yīng)給予更高估值，強(qiáng)烈推薦慈文傳媒（002343）、華策影視（300133）。 附：券商研報(bào)推薦關(guān)注的部分個股 1.光線傳媒（300251） 光線傳媒是影視投資、制作和發(fā)行公司，動漫業(yè)務(wù)為其亮點(diǎn)。2017年前三季度，光線傳媒營業(yè)收入為15.49億元，同比增長30.52%，凈利潤為6.28億元，同比增長8.28%。 東興證券在1月3日發(fā)布的研報(bào)中指出，光線傳媒近5年來收入復(fù)合增速為13.75%，凈利潤復(fù)合增速為24.34%，毛利率維持在40%左右。 東興證券認(rèn)為，光線傳媒電影業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，未來有望保持20%以上增速，光線動漫電影將在2019年爆發(fā)，同時(shí)布局貓眼，補(bǔ)齊了光線渠道短板。 2.分眾傳媒（002027） 2017年前三季度，分眾傳媒營業(yè)收入為87.29億元，同比增長15.74%，歸屬母公司股東的凈利潤為39.16億元，同比增長24.45%。 分眾傳媒主營業(yè)務(wù)是媒體廣告，營業(yè)收入構(gòu)成為樓宇媒體、影院媒體等。中泰證券分析師康雅雯在1月7日發(fā)布的研報(bào)中認(rèn)為，繼續(xù)看好分眾傳媒作為全國性電梯廣告媒體的資源壟斷價(jià)值，維持買入評級。 3.華誼兄弟（300027） 華誼兄弟是中國民營電影公司的龍頭，主營業(yè)務(wù)為電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)、品牌授權(quán)等。2017年前三季度，華誼兄弟影業(yè)收入為24.19億元，同比增長12.44%，歸屬于母公司的凈利潤為6億元，同比下跌3.55%。 今年初，華誼兄弟主控的兩部電影《芳華》和《前任3》成績亮眼。華創(chuàng)證券分析師謝晨在1月8日發(fā)布的研報(bào)中指出，預(yù)計(jì)《芳華》《前任3》《狄仁杰3》三部主投主控電影2018年為公司帶來2.59億至7.68億凈利。而華誼兄弟實(shí)景業(yè)務(wù)方面，華創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，授權(quán)費(fèi)方面，公司在談項(xiàng)目近20個，將獲得授權(quán)費(fèi)費(fèi)用，實(shí)景娛樂樂園方面，2018年或有4個樂園計(jì)劃開園，公司將參與門票流水分成。 4.完美世界（002624） 完美世界業(yè)務(wù)涵蓋影視劇制作、發(fā)行、營銷和網(wǎng)絡(luò)游戲的開發(fā)、發(fā)行與運(yùn)營。 2017年前三季度，完美世界營業(yè)收入為55.2億元，同比增長55.96%，歸屬于母公司股東的凈利潤為10.78億元，同比增長50.29%。 廣發(fā)證券在1月24日發(fā)布的研報(bào)中表示，完美世界的IP戰(zhàn)略保證2018年增長性確定，手游和主機(jī)游戲板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁。 5.華策影視（300133） 華策影視的主營業(yè)務(wù)包括影視劇制作、藝人經(jīng)紀(jì)等。2017年前三季度，華策影視營業(yè)收入為24.9億元，同比增長6.04%，歸屬母公司股東的凈利潤為3.08億元，同比增長9.93%。 6.中文傳媒（600373） 中文傳媒的主營業(yè)務(wù)包括圖書編輯出版、報(bào)刊傳媒等傳統(tǒng)出版業(yè)務(wù)；國內(nèi)外貿(mào)易和供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、現(xiàn)代物流和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用等產(chǎn)業(yè)鏈延伸業(yè)務(wù)；新媒體和在線教育、互聯(lián)網(wǎng)游戲、數(shù)字出版、影視劇生產(chǎn)、藝術(shù)品經(jīng)營、文化綜合體和投融資等新業(yè)態(tài)業(yè)務(wù)。 2017年前三季度，中文傳媒營業(yè)收入為89.9億元，同比下跌2.49%，歸屬于母公司股東的凈利潤為11億元，同比增長11.41%。 7.掌閱科技（603533） 掌閱科技主營互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字閱讀服務(wù)，營業(yè)收入構(gòu)成包括數(shù)字閱讀、硬件產(chǎn)品、游戲聯(lián)運(yùn)、版權(quán)產(chǎn)品、廣告營銷等。2017年前三季度，掌閱科技營業(yè)收入為11.9億元，同比增長48.45%，歸屬于母公司股東的凈利潤為9740萬元，同比增長104.46%。 來源：e公司官微（ID：lianhuacaijing） 以上內(nèi)容為每經(jīng)App出于傳遞信息的目的進(jìn)行轉(zhuǎn)載，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。