被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查的宏川智慧首發(fā)通過

宏川智慧是本周4家新三板IPO公司中，唯一一家成功過會(huì)的，成為2018年以來第3家成功轉(zhuǎn)板的新三板公司。值得一提的是，宏川智慧去年4月被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查，實(shí)打?qū)嵉亟?jīng)歷過證監(jiān)會(huì)的“嚴(yán)格搜身”。

5家上會(huì)企業(yè)中，宏川智慧的業(yè)績(jī)最為亮眼：近兩年?duì)I收穩(wěn)定在3億元以上，歸母凈利潤(rùn)超過8000萬元。但作為一家重資產(chǎn)企業(yè)，宏川智慧負(fù)債很重。截止2017年9月底，宏川智慧銀行借款余額接近6億元，相當(dāng)于總資產(chǎn)的三成之多。

本次IPO獲通過后，宏川智慧將通過A股公開發(fā)行募集資金9.8億元，其中8000萬元計(jì)劃用于償還銀行貸款。

3家新三板公司被否 貝斯達(dá)攜三類股東上會(huì)

其余3家IPO被否的新三板公司中，挖金客屬第二次申報(bào)IPO、第三度沖擊A股。

但挖金客對(duì)中國(guó)移動(dòng)銷售收入占營(yíng)收高達(dá)80%、語(yǔ)音雜志業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、在職員工持續(xù)減少至59人、關(guān)聯(lián)交易，從中所折射出的業(yè)務(wù)高度依賴、可持續(xù)發(fā)展、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)真實(shí)性、業(yè)務(wù)獨(dú)立性問題令監(jiān)管部門隱憂。

而春暉智控在2017年9月27日被暫緩表決后，再次上會(huì)但慘遭被否，業(yè)績(jī)是其一大硬傷。春暉智控2014年-2015年扣非凈利潤(rùn)均低于3000萬元。2017年僅達(dá)到3027萬元。而春暉智控還是靠并購(gòu)關(guān)聯(lián)公司才實(shí)現(xiàn)所謂的3000萬元IPO門檻。

值得一提的是貝斯達(dá)，它自證監(jiān)會(huì)明確三類股東審核要點(diǎn)后，首家攜帶三類股東上會(huì)的新三板公司，擁有376名股東、10名為三類股東、持股數(shù)量達(dá)209萬股的貝斯達(dá)。新三板市場(chǎng)一度因它的上會(huì)而歡欣鼓舞。

但開具無真實(shí)性交易背景的銀行承兌匯票并進(jìn)行票據(jù)融資（發(fā)生額8800萬元），成為貝斯達(dá)IPO的致命傷。

背靠阿里巴巴的麗人麗妝首發(fā)被否

由中信證券保薦的麗人麗妝是第一家上會(huì)企業(yè)，主要從事化妝品電商業(yè)務(wù)，第二大股東是持股比例達(dá)20%的阿里網(wǎng)絡(luò)，可謂背靠大金主。但麗人麗妝最終未能通過IPO審核。

麗人麗妝的業(yè)績(jī)?cè)?013年-2016年間產(chǎn)生爆發(fā)式增長(zhǎng)，營(yíng)收從3.8億元增長(zhǎng)至超過20億元，歸母凈利潤(rùn)由500萬元增至8000萬元。然而，業(yè)績(jī)爆發(fā)背后麗人麗妝面臨的是運(yùn)營(yíng)平臺(tái)單一的問題。

作為阿里系一員，麗人麗妝逾九成的銷售收入依靠天貓平臺(tái)實(shí)現(xiàn)，而與其他幾大電商巨頭如京東、唯品會(huì)等均未有合作。這造成了麗人麗妝業(yè)務(wù)嚴(yán)重依賴天貓平臺(tái)的事實(shí)，并令發(fā)審員質(zhì)疑起業(yè)務(wù)獨(dú)立性問題。

在麗人麗妝的IPO過程中，一起對(duì)子公司逾億元的收購(gòu)計(jì)劃被發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注。

2015年麗人麗妝曾以1.76億元購(gòu)買上海聯(lián)恩49%股權(quán)，如今計(jì)劃斥資2.91億元收購(gòu)剩余51%股權(quán)，兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)差較大。更為敏感的是，其中1.8億元收購(gòu)款計(jì)劃從募投項(xiàng)目撥出。發(fā)審委為此質(zhì)疑該收購(gòu)計(jì)劃及募投項(xiàng)目的合理性。

農(nóng)業(yè)項(xiàng)目取消審核 年平均利潤(rùn)不足3000萬

原定于上會(huì)的九圣禾種業(yè)股份有限公司，在上會(huì)前夕宣布取消審核。九圣禾是新疆的一家農(nóng)業(yè)公司，主要從事玉米種子、小麥種子、棉花種子的種植。九圣禾為何取消審核原因未知，但眾所周知的是，農(nóng)業(yè)IPO項(xiàng)目是造假的重災(zāi)區(qū)，近年來鮮少有農(nóng)業(yè)企業(yè)IPO成功。

其實(shí)如果按期上會(huì)，解讀君對(duì)九圣禾IPO結(jié)果也是不樂觀的。僅從反饋意見看，證監(jiān)會(huì)對(duì)九圣禾疑問眾多，包括89個(gè)商標(biāo)存在質(zhì)押情形、部分固定資產(chǎn)未辦妥產(chǎn)權(quán)證書、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)幅度達(dá)30%以上、銷售費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)、大額存貨等。更為重要的是，九圣禾業(yè)績(jī)實(shí)在過于薄弱，近三年年平均凈利潤(rùn)不到3000萬元。