看看上面這張圖，美國(guó)股市正以前所未有的速度刷新著歷史記錄。

過去一個(gè)多世紀(jì)以來，像如今特別是今年這樣一直保持只漲不跌的單邊行情一點(diǎn)都不尋常。在過去100個(gè)交易日里，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)至少創(chuàng)出了46個(gè)52周新高，比1954年創(chuàng)出的45個(gè)最高紀(jì)錄還多了一個(gè)。

法國(guó)里昂證券（CLSA）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從2700點(diǎn)到超過2800點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)只用了13個(gè)交易日，這種上漲超百點(diǎn)的速度是金融危機(jī)來最快的。

股指以越來越快的速度屢創(chuàng)新高，看起來它已經(jīng)進(jìn)入了超買區(qū)間。在里昂證券投資策略師Damian Kestel看來，這意味著投資者可能正在冒險(xiǎn)：

市場(chǎng)參與者們?cè)斤w越高，離太陽(yáng)越來越近，他們相信自己的雙翼并非是蠟做成的。

希臘神話中有個(gè)人物叫Icarus。他在逃離克里特島時(shí)使用了蠟做的翼。由于飛得太高，蠟制雙翼被陽(yáng)光熔化了，于是，Icarus跌落水中喪生。

泡沫？

Damian Kestel所說的風(fēng)險(xiǎn)，就是指股指泡沫破裂。

美國(guó)資管巨頭GMO聯(lián)合創(chuàng)始人、華爾街傳奇投資者Jeremy Grantham曾經(jīng)提及，股市泡沫的其中一個(gè)典型特征就是加速度上漲。

Grantham曾在2000年和2008年美股泡沫破滅前洞察先機(jī)，因此聲名鵲起。截至9月底，GMO資產(chǎn)管理規(guī)模為740億美元。

他在本月初發(fā)布的致投資者信中寫道：

大泡沫的最后階段持續(xù)的平均時(shí)間為3.5年，而實(shí)際加速的平均上升周期僅有21個(gè)月。

最近，一篇名為Bubbles for Fama的學(xué)術(shù)論文得出結(jié)論稱，在美國(guó)以及幾乎所有的全球市場(chǎng)上，最強(qiáng)勁的指標(biāo)——強(qiáng)于單純的價(jià)格或價(jià)值指標(biāo)——實(shí)際上是價(jià)格的加速度。

在過去的六個(gè)月里，我們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)溫和的加速，這或許是開啟攀上頂峰再給予最后一擊的大本營(yíng)。

Jeremy Grantham認(rèn)為，“從今天開始的9到18個(gè)月里，標(biāo)普500指數(shù)如果上漲到3400點(diǎn)到3700點(diǎn)，這將意味著21個(gè)月漲幅達(dá)到60%，和經(jīng)典泡沫事件中最小型的泡沫漲幅一致。”

危機(jī)前兆？

美國(guó)海銀資本首席策略師陳凱豐發(fā)現(xiàn)，今日的美股與一段難以忘懷的歷史頗為相似：

2018新年以來，美股市場(chǎng)大約上漲了10%，而且是連續(xù)上漲，沒有任何修正。

在過去100年，美國(guó)股市最像今年一月份的是1987年。那一年也是里根稅改后經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速的一年。

不過，1987年最著名的不是一月份大漲，而是美國(guó)股災(zāi)：

當(dāng)年10月份美股下跌27%，一月份美股指數(shù)回報(bào)13%，和現(xiàn)在非常接近，從二月份到年底的回報(bào)是負(fù)9.9%。1987年股災(zāi)后，美股全年回報(bào)2%，到89年才走出股災(zāi)陰影。

（來源：華爾街見聞 作者：祁月）

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