近期北汽集團公布了2017年經(jīng)營業(yè)績，全年實現(xiàn)營業(yè)收入4703.4億元，同比增長近700億元，增幅15.8%，利潤增長14.4%。作為集團旗下的主力一員，北京汽車整體業(yè)績向好，在剛剛過去的2017年，實現(xiàn)全年整車銷量146.6萬輛。同年，北京汽車宣布擬發(fā)行不超過4.85億的A股股份，用于生產(chǎn)基地的升級改造建設(shè)、技改擴能建設(shè)項目以及補充流動資金和償還銀行貸款。 此外北京汽車還制定了2018年經(jīng)營方針，即“加快產(chǎn)品升級，合力加減乘除；堅持轉(zhuǎn)型發(fā)展，積聚成長動能”，讓資本得到更合理地運用。

自主品牌突破與蓄能并存

2017年對于北京汽車自主品牌板塊來說是突破與蓄能的一年，突破是指北京（BJ）品牌深度發(fā)力，北汽越野車銷售2.7萬輛，同比翻番，BJ40系列更是連續(xù)六個月占據(jù)中國品牌越野車銷量榜首。而蓄能則是北汽紳寶通過強化產(chǎn)品研發(fā)和規(guī)劃定義能力，加快產(chǎn)品升級，開啟自主品牌2.0時代，為北汽紳寶品牌的爆發(fā)積聚了充分的動能。

對于自主品牌板塊未來的發(fā)展方向，北京汽車給出的答案就是用北汽工匠精神來做好紳寶與北京品牌，為此企業(yè)已經(jīng)做好準備。

首先，北汽股份去年4-6月在全員中進行的廣受關(guān)注的“找準前進之路”大討論，大討論在北汽確立了“以客戶為中心、以工匠精神為準繩、以奮斗者為本、向經(jīng)營者轉(zhuǎn)型”的核心價值觀。

另外，北京汽車認為，未來汽車將成為人類的“伙伴”。汽車工業(yè)經(jīng)歷百年發(fā)展已經(jīng)成熟，隨著物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新一代技術(shù)的普及，汽車的信息與人文屬性將愈發(fā)凸顯，汽車產(chǎn)業(yè)重大變革即將到來。未來，汽車將不再是單純的出行工具，它將成為讓人心儀的、智能的、可靠的 “伙伴”。

目前，北京汽車已建立了屬于自己的車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，與百度、科大訊飛、高德、小米等公司建立了深度戰(zhàn)略合作關(guān)系，希望給用戶提供輕松愉悅的用車體驗，打造未來第三空間，更好地“陪伴”客戶。而在2017年11月8日正式上市的北京汽車自主品牌2.0開山之作全新紳寶D50，就是一款可以通過AIA（人工智能算法）能對車主的語意進行理解的智能化車型。

除此以外，工程師們還在開發(fā)車輛的“遠程控制”、“永不拋錨系統(tǒng)”、“智能家居”等功能，讓北汽紳寶實現(xiàn)萬物互聯(lián)。具體規(guī)劃，則分為三個時期：1.0，主要滿足用戶導(dǎo)航和語音需求，因為語音作為一個交互入口會大大減少交互以及提升用戶安全；2.0則是以遠程控制、救援和車輛共享為主；3.0是以大數(shù)據(jù)為主，運用大數(shù)據(jù)對駕駛行為進行分析，為用戶提供更好的駕駛體驗。

合資品牌蓄力上升

合資品牌方面，北京奔馳強勁勢頭不減，北京奔馳2017年銷量達42.3萬輛，同比增長近33.3%，未來隨著北京奔馳發(fā)動機二工廠項目正式投產(chǎn)，整車年產(chǎn)銷將提升至新的高度，以滿足市場需求。

僅僅從北京汽車H股價上看，即使經(jīng)歷了一波估值修復(fù)，估值是否真能體現(xiàn)北京汽車的價值？恐怕遠不止于此。中信證券分析認為，北京奔馳在2017年前三季度凈利潤近133億元，預(yù)計2018年盈利有望超過200億元，2019年底開始量產(chǎn)電動車，將給北京奔馳在目前“消費升級”的基礎(chǔ)上，疊加“電動化”的產(chǎn)業(yè)趨勢。從這一點上也能夠看到，北京汽車整體估值仍有很大的提升空間。

相比北京奔馳，北京現(xiàn)代受韓系車市場慘淡的拖累，在2017年業(yè)績并不理想，受市場競爭加劇影響，北京現(xiàn)代2017年全年銷量同比下滑約三成，但這種情況并非是企業(yè)問題而是市場環(huán)境因素影響。經(jīng)過短暫低迷后，北京現(xiàn)代2017年的月度銷量已經(jīng)從二季度的10.5萬輛提升到三季度的18.8萬輛，到第四季度時銷量甚至已經(jīng)超過29.6萬輛，這樣的成績也已經(jīng)超出我們之前的預(yù)期。

中信證券研報分析認為，隨著影響逐漸消退，和一系列降價促銷和新車加快引進等舉措的推行，北京現(xiàn)代最差的時間已經(jīng)過去，北京現(xiàn)代“本土化2.0戰(zhàn)略”穩(wěn)步推進，全新一代ix35不僅為中國市場量身打造，而且最低指導(dǎo)價直接從老款的14.98萬元下降至新款的11.99萬元。隨著產(chǎn)能利用率的增強，相信收益還將有進一步提升。

產(chǎn)品向混動化轉(zhuǎn)型

據(jù)統(tǒng)計，從2014年-2016年我國新能源汽車的銷量以平均每年240%的速度增長。截至2017年11月底，全國新能源汽車已達到101.8萬輛。國信證券研報認為，在政策指引和雙積分驅(qū)動下，新能源汽車市場空間得到強有力的支撐，2018年新能源汽車產(chǎn)量可達97萬輛，2020年國內(nèi)新能源汽車總產(chǎn)量有望達200萬輛。在多個重大利好下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈股備受投資者關(guān)注。

對于新能源車的發(fā)展趨勢，中國科技部部長萬鋼近日在電動汽車百人會論壇上表示，傳統(tǒng)內(nèi)燃機與電動化融合發(fā)展將是新能源動力發(fā)展的新方向。簡而言之，汽車產(chǎn)品混動化將是汽車企業(yè)產(chǎn)品升級的主攻方向。

基于市場的準確把握，北京汽車公布了 “全面混動化”的兩步走戰(zhàn)略，即加速“產(chǎn)品混動化”轉(zhuǎn)型，構(gòu)建48V、HEV、PHEV、EV技術(shù)矩陣，2019年投放首款PHEV產(chǎn)品，到2025年實現(xiàn)“全面混動化”。具體來講，北京汽車將優(yōu)先發(fā)展48V混合動力車型，逐步推出HEV混合動力車型和PHEV插電式混合動力車型。文中機構(gòu)分析不代表本報觀點，不作為投資建議。