1月30日，國內(nèi)首單美元ABS——華泰資管-中飛租一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱“該計(jì)劃”）在上交所正式掛牌。

該計(jì)劃由中國經(jīng)營性飛機(jī)租賃商中飛租融資租賃有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中飛租”），以飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)產(chǎn)生的相關(guān)資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，由華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華泰證券資管”）擔(dān)任管理人，以美元計(jì)價(jià)。

作為我國首單外幣計(jì)價(jià)ABS及首單飛機(jī)租賃ABS，它不僅豐富了國內(nèi)金融資產(chǎn)種類，也彌補(bǔ)了ABS產(chǎn)品以外幣計(jì)價(jià)的空白，還為境內(nèi)投資者增加了投資和避險(xiǎn)工具，吸引美元在中國境內(nèi)投資，緩解境內(nèi)美元資金外流。

近年來，在我國航空市場(chǎng)需求巨大增長的背景下，我國民航業(yè)保持較快增長，航空租賃市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)。飛機(jī)租賃行業(yè)作為支撐航空業(yè)發(fā)展的服務(wù)業(yè)，是航空制造、運(yùn)輸、通用航空以及金融業(yè)的重要關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，兼具提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、拉動(dòng)關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)等巨大優(yōu)勢(shì)。由于飛機(jī)單機(jī)價(jià)值巨大，且具有多種投資和持有價(jià)值，飛機(jī)租賃融資業(yè)務(wù)需求也逐年上升。

該計(jì)劃的上市為飛機(jī)租賃公司探索出了新興融資渠道，開辟了新興融資模式。值得注意的是，由于飛機(jī)租賃公司需從境外市場(chǎng)購買飛機(jī)，需要保有較大規(guī)模外幣借款，一旦匯率出現(xiàn)波動(dòng)，將極大影響其成本，該計(jì)劃的成功發(fā)行上市也對(duì)飛機(jī)租賃公司控制財(cái)務(wù)成本起到了積極作用，將有望促進(jìn)飛機(jī)租賃行業(yè)未來更好更快發(fā)展。

談及該ABS的設(shè)計(jì)難點(diǎn)，華泰證券資管執(zhí)行董事司曉彬告訴證券時(shí)報(bào)記者，“這個(gè)ABS計(jì)劃沒有分優(yōu)先、劣后級(jí)，對(duì)于資金測(cè)算的要求非常嚴(yán)格，發(fā)行規(guī)模需嚴(yán)格對(duì)應(yīng)未來七年航空公司對(duì)它的租金回款。飛行租賃還涉及殘值的計(jì)算，一架飛機(jī)作為承租人只租8-10年，最后殘值怎么折算成發(fā)行規(guī)模，這也是一大難點(diǎn)。”

司曉彬表示，飛機(jī)租賃是整個(gè)租賃行業(yè)“皇冠上的明珠”，它是租賃行業(yè)最嚴(yán)格、最規(guī)范的子行業(yè)。汽車租賃或是其他設(shè)備租賃沒有形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，而飛機(jī)租賃早在幾十年前就有國際公約，經(jīng)濟(jì)實(shí)力比較強(qiáng)的國家都已加入這個(gè)公約，其對(duì)租賃條款有非常嚴(yán)格的設(shè)定。從現(xiàn)金流的穩(wěn)定性、回款的保證度等多方面考慮，飛機(jī)租賃都比其他租賃更加穩(wěn)健。

由于涉及以外幣計(jì)價(jià)及飛機(jī)租賃資產(chǎn)的特殊性，政策難點(diǎn)多，交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，創(chuàng)新性強(qiáng)，華泰證券資管聯(lián)合中飛租與國家外匯管理部門反復(fù)溝通、審慎研究，歷時(shí)兩年探索出了符合國家政策要求，且適應(yīng)項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)特性、穩(wěn)健可行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和交易安排。

對(duì)于機(jī)構(gòu)客戶而言，由于飛機(jī)租賃資產(chǎn)的承租人主要為國內(nèi)大型航空公司，信用資質(zhì)優(yōu)良，因此配置飛機(jī)租賃ABS產(chǎn)品可以使投資人在控制信用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，獲得較高的投資收益。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，自2015年起，華泰證券資管連續(xù)三年ABS發(fā)行數(shù)量及規(guī)模居行業(yè)前三，累計(jì)發(fā)行規(guī)模817.74億元。