每經(jīng)編輯 邱德坤    

每經(jīng)記者 邱德坤 每經(jīng)編輯 文多

曾被郴電國(guó)際（600969，SH）視為“很劃算”的資產(chǎn)收購(gòu)，如今標(biāo)的卻令上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。

2018年1月31日，郴電國(guó)際公告，預(yù)計(jì)2017年歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)（下簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn)）預(yù)計(jì)減少7000萬(wàn)元左右，同比減少70%左右。而在2016年，郴電國(guó)際實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約為1億元。

郴電國(guó)際業(yè)績(jī)預(yù)減的原因中，第一條即公司2017年收購(gòu)了相關(guān)水電企業(yè)的股權(quán)，進(jìn)而產(chǎn)生大額財(cái)務(wù)費(fèi)用，而被收購(gòu)企業(yè)在2017年還出現(xiàn)虧損。

對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電郴電國(guó)際證券部，但是電話一直處于無(wú)人接聽(tīng)狀態(tài)。

投資收益下滑  

郴電國(guó)際介紹，公司在2017年，收購(gòu)了中國(guó)水電建設(shè)集團(tuán)圣達(dá)水電有限公司（下簡(jiǎn)稱中水圣達(dá)）和四川圣達(dá)水電開(kāi)發(fā)有限公司（下簡(jiǎn)稱圣達(dá)水電）的股權(quán)，借款利息支出5107.84萬(wàn)元，與上年相比，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加約4278.79萬(wàn)元。

而在參與競(jìng)拍上述兩家企業(yè)的部分股權(quán)時(shí)，郴電國(guó)際曾展現(xiàn)出對(duì)收購(gòu)的信心。

以其中一項(xiàng)股權(quán)競(jìng)拍為例。2017年6月22日，郴電國(guó)際公告，將參與競(jìng)買四川圣達(dá)集團(tuán)有限公司持有的中水圣達(dá)1億股股權(quán)，起拍價(jià)1.59億元。

郴電國(guó)際表示，如果本次競(jìng)拍成功，將進(jìn)一步提高公司在中水圣達(dá)的股權(quán)比例，擴(kuò)大公司水電項(xiàng)目的投資規(guī)模，有利于提高公司的整體業(yè)績(jī)。據(jù)郴電國(guó)際8月、11月的公告，公司持有中水圣達(dá)40.28%的股權(quán)，持有圣達(dá)水電32.42%的股權(quán)。 

而在2016年中旬，接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，郴電國(guó)際董秘袁志勇還曾直言此交易“很劃算”。

不料這兩家公司雙雙產(chǎn)生虧損。郴電國(guó)際介紹，在2017年，中水圣達(dá)和圣達(dá)水電分別虧損7095.97萬(wàn)元和4586.92萬(wàn)元，按公司持股比例和持股時(shí)間計(jì)算，歸屬于公司的投資收益為負(fù)3138.64萬(wàn)元。公司同比上年度，增加虧損約2126.59萬(wàn)元。

而郴電國(guó)際的投資收益下滑，早在2017年前三季度已經(jīng)顯現(xiàn)。據(jù)郴電國(guó)際三季報(bào)顯示，截至2017年9月30日，上市公司的投資收益約為199.71萬(wàn)元，同比下滑85.99%。郴電國(guó)際解釋原因時(shí)就提到，本期計(jì)提對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資收益，虧損的企業(yè)僅有中水圣達(dá)。

被收購(gòu)前圣達(dá)水電已現(xiàn)虧損

郴電國(guó)際稱，中水圣達(dá)和圣達(dá)水電在2017年出現(xiàn)虧損，是由于受“西電東送”輸電通道消納能力限制，2017年中水圣達(dá)和圣達(dá)水電的棄水電量達(dá)16.48億kWh。

圣達(dá)水電的業(yè)績(jī)逐年下滑，在郴電國(guó)際擬收購(gòu)之前已出現(xiàn)端倪。據(jù)司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)提供的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書摘要》顯示，圣達(dá)水電在2013年、2014年、2015年和2016年10月31日，分別實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為5393.21萬(wàn)元、2997.13萬(wàn)元、23.44萬(wàn)元和負(fù)2873.11萬(wàn)元。圣達(dá)水電系電力開(kāi)發(fā)企業(yè)，其主要資產(chǎn)為沙灣水電站；中水圣達(dá)主要負(fù)責(zé)大渡河安谷水電站的建設(shè)和發(fā)電后的電力運(yùn)營(yíng)管理。

而在參與股權(quán)競(jìng)拍時(shí)，郴電國(guó)際分別提到，中水圣達(dá)與圣達(dá)水電的部分股權(quán)的收益風(fēng)險(xiǎn)，主要是中水圣達(dá)的大渡河安谷水電站和圣達(dá)水電的沙灣水電站的發(fā)電量，受來(lái)水和電網(wǎng)消納能力的影響。

中國(guó)能源網(wǎng)首席信息官韓曉平分析，西南水電發(fā)電企業(yè)出現(xiàn)大量的棄水電量，既有“西電東送”的輸電通道消納能力限制，還包含有的因素是，西南水電發(fā)電企業(yè)在當(dāng)?shù)?/span>無(wú)消納能力，而水電傳輸至東南部的發(fā)達(dá)省份，其成本與東南部的發(fā)達(dá)省份在當(dāng)?shù)氐幕痣姵杀鞠喈?dāng)，優(yōu)勢(shì)不明顯。

韓曉平稱，西電東送的輸電通道能力，在接下來(lái)已得到逐漸改善。當(dāng)前，還應(yīng)關(guān)注東南部等發(fā)達(dá)省份對(duì)電力需求放緩的影響。