每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

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每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 謝欣

新財富最佳分析師的“六連冠”，中信建投通信行業(yè)團隊首席分析師武超則近年可謂是風(fēng)光無限，在業(yè)界地位僅次于創(chuàng)下“七連冠”紀(jì)錄的趙曉光。

然而，據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者調(diào)查，在武超則的優(yōu)秀評價背后，卻多次出現(xiàn)“踩雷”。繼ST慧球、港股的科通芯城之后，武超則又在海能達(dá)，這只她最欣賞的個股上“摔”了一個跟斗。

盈利預(yù)測多次下降

“預(yù)計2017年至2018年公司實現(xiàn)收入60億元、93億元，實現(xiàn)凈利潤5.5億元、9.7億元，給予‘買入’評級，請投資者重點關(guān)注。”這是2018年1月15日，海能達(dá)業(yè)績修正公告發(fā)布前半個月，武超則的一篇題為《中標(biāo)首個第三代融合指揮中心項目，切入千億級專網(wǎng)新市場》研報的結(jié)尾語。

在這一研報發(fā)布的第二天即1月16日，海能達(dá)股價出現(xiàn)重挫，大跌6.73%，最終以14.69元報收。

而半個月后的1月31日，海能達(dá)的一則業(yè)績修正公告，再一次將股價打入谷底，“一字板”跌停，報收12.38元，創(chuàng)出近一年來的股價新低。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在獲得2017年新財富通信行業(yè)最佳分析師第一名后，武超則曾在一次接受媒體采訪時表示，最欣賞的三家公司分別是亨通光電、海能達(dá)以及光環(huán)新網(wǎng)，因為這些公司主業(yè)清晰、競爭力強，能做到細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，而且堅持不懈，不會因為短期市場的喜好而去改變自己。

雖然海能達(dá)只是武超則最喜歡的公司之一，但從她近一年的研報發(fā)布頻率看，武超則對海能達(dá)可謂十分推崇。

如在2018年1月15日的研報里，她請投資者重點關(guān)注海能達(dá)，但風(fēng)險提示只提出了兩條，一是新產(chǎn)品研發(fā)投入過高導(dǎo)致費用率上升；二是財務(wù)費用上升較快的風(fēng)險。

在2017年9月6日的題為《新興市場成為未來增長最大驅(qū)動力，訂單充足業(yè)績確定性高》的31頁深度公司研報中，武超則在文中對海能達(dá)認(rèn)為，“雖然前三季度賽普樂并購費用影響了業(yè)績，不改未來兩年高增長趨勢，預(yù)計2017年~2018年凈利潤分別為6.8億、10.34億元，給予‘買入’評級，請投資者重點關(guān)注。”

同樣，在2017年10月25日，武超則在《收入增速符合預(yù)期，費用過高影響全年業(yè)績增速》研報中表示，海能達(dá)2017年多項費用增長造成了費用率的提升，其中有4100萬元屬于2017年一次性并購費用，造成公司業(yè)績增速不達(dá)預(yù)期，不改公司長期高增長預(yù)期。預(yù)計海能達(dá)2017年~2018年凈利潤分別為6.01億、9.87億元，請投資者重點關(guān)注。

這三篇研報中，都一致讓投資者重點關(guān)注海能達(dá)，但《每日經(jīng)濟新聞》記者卻發(fā)現(xiàn)，每一次研報中，武超則對海能達(dá)的2017年凈利潤預(yù)測都在下降，從最初的6.8億元到6.01億元再到5.5億元，預(yù)測凈利潤三次就縮水1.3億元。而且武超則不僅沒有詳細(xì)說明業(yè)績預(yù)測下降原因，還依舊給予“買入”評級。

另外，在風(fēng)險提示欄，武超則研報也是言語不詳，甚至在2017年10月25日的研報中，沒對海能達(dá)做出風(fēng)險提示。

曾“踩雷”ST慧球

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，武超則“踩雷”已不是新鮮事。

2017年4月31日，武超則發(fā)布了關(guān)于港股科通芯城的研報，題為《電子元器件采購B2B電商龍頭，高速成長，巨頭可期》。文中武超則預(yù)測科通芯城2017年凈利潤為6.7億元，給予“增持”評級，6個月目標(biāo)價為14.22港元。

然而該研報發(fā)布一個月后，科通芯城就遭到機構(gòu)沽空。2017年5月22日，一家名為“烽火研究”的機構(gòu)發(fā)布了一份針對科通芯城的沽空報告。起初公司股價并無太大反應(yīng)，但是當(dāng)日14時10分之后，科通芯城股價開始跳水，跌幅一度達(dá)26.5%。截至當(dāng)日14時49分，科通芯城股票緊急停牌時，股價報7.8港元，跌幅22%。

雖然科通芯城在第一時間對沽空報告做出相關(guān)回應(yīng)，但外界質(zhì)疑一直未斷。受此影響，科通芯城股價短期出現(xiàn)持續(xù)下跌，股價最低一度至3.54港元，即使目前該股股價依舊未能站上5港元，與武超則當(dāng)時給予的6個月目標(biāo)價14.22港元相差甚遠(yuǎn)。

而武超則在A股“踩雷”則是她所推薦的慧球科技（現(xiàn)名：ST慧球）。在2015年11月30日，武超則做客大智慧路演時表示，2016年核心看好的幾個行業(yè)方向：云計算、運營商流量和數(shù)據(jù)經(jīng)營、互聯(lián)網(wǎng)教育、車聯(lián)網(wǎng)、北斗和專網(wǎng)通信。她公布的第二批牛股里，就有慧球科技。武超則表示，“大數(shù)據(jù)是今年非常熱的一個主題，在這個板塊我們推薦大家關(guān)注天源迪科、榮信股份、慧球科技等等。這些都是過去為運營商做SP、CP的公司，但未來有希望依托過去的客戶優(yōu)勢、基礎(chǔ)設(shè)備優(yōu)勢、運營商關(guān)系優(yōu)勢等等，逐步由語音經(jīng)營轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)經(jīng)營、流量經(jīng)營。”

同時，武超則在《股東強勢增持 值得重點關(guān)注》的研報中推薦了慧球科技。但在其公開推薦后，慧球科技卻成為了2016年A股第一“黑天鵝”，公司被曝出多重問題，被“戴帽”成為ST，股價更是從30元附近跌至目前的6元一帶。

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