每經編輯 秦勇

每經記者 蔡鼎 每經實習編輯 秦勇

北京時間今日（2月1日）凌晨，耶倫最后一次以美聯(lián)儲主席身份出席聯(lián)邦公開市場委員會（以下簡稱FOMC）議息會議。耶倫在會上宣布美聯(lián)儲維持利率不變，但稱通脹可能會在今年上漲，并表示在下任美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）的領導下，借貸成本將繼續(xù)上升。鮑威爾將于當地時間2月5日宣誓就任美聯(lián)儲主席。

《每日經濟新聞》記者注意到，耶倫在擔任美聯(lián)儲主席的四年時間里，大部分時間都是“鴿派”態(tài)度，但在她任期內最后一場議息會議上，卻以“鷹派”風格畫上句號。

圖片來源：視覺中國

美聯(lián)儲強調將“進一步漸進式”加息

耶倫在FOMC會議上發(fā)布的一份聲明中稱，由于就業(yè)、家庭支出和資本投資的強勁增長，預計美國經濟將以溫和的速度增長，勞動力市場也將在2018年保持強勁。美聯(lián)儲同時也提高了通脹預期，為3月的加息鋪平了道路。耶倫稱：“通脹預期將在今年上升，并穩(wěn)定在美聯(lián)儲2%的中期目標。”

路透社報道稱，預計鮑威爾將延續(xù)耶倫任期內定下的貨幣政策——在2007年~2009年經濟危機后，耶倫率先采取了漸進式的加息措施，將美國帶離了接近零利率的時代，以刺激就業(yè)和經濟增長。近幾個月來，隨著美國經濟加速，失業(yè)率降至2017年以來的最低點4.1%，美聯(lián)儲的政策制定者也受到了鼓舞。美國1月ADP(Population data of American)就業(yè)人數增加23.4萬，大幅好于預期的18.5萬。如果熟練勞動力供應能夠持續(xù)滿足企業(yè)缺口，那么2018年有望成為連續(xù)第八個創(chuàng)造200萬以上就業(yè)的年份。

美聯(lián)儲在2017年共加息三次，并在去年12月預計今年同樣將進行三次加息。美聯(lián)儲在周三的議息會議上還表示，預計“進一步漸進式”的加息將是必要的。目前聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間為1.25%~1.50%。此外，政策制定者還調整了聲明的措辭，其中包含了兩次對 “進一步（Further）”這個詞的提法，并與漸進式的加息前景聯(lián)系起來, 經濟學家稱這是為了強調接下來利率的逐步上升。

美聯(lián)儲議息會議聲明公布后，美股小幅上漲。短期利率期貨顯示，交易商更傾向于押注2018年美聯(lián)儲加息三次。彭博社報道稱，投資者預計美聯(lián)儲在3月20日~21日舉行的FOMC會議上加息的概率在90%以上。

“一年前，美聯(lián)儲聲明寫的是‘僅漸進式加息（only gradual increases）’，去年3月被改為‘漸進式加息（gradual increases）’，而今天又變成‘進一步漸進式加息（further gradual increases）’。” 摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利（Michael Feroli）在給客戶的報告中寫道，“對我們來說，這一變化看起上去像是從抑制對多次加息的預期，到強調對多次加息預期的過程。”

加息漸進路徑取決于通脹

美聯(lián)儲加息的漸進路徑將取決于通脹的持續(xù)上升——盡管美國就業(yè)市場強勁，但通脹仍徘徊在美聯(lián)儲的目標之下。美聯(lián)儲的政策制定者曾表示，他們預計今年二月中旬通脹將出現加速上漲。

耶倫的漸進式加息，在結束刺激政策的同時，也讓美國經濟得以繼續(xù)增長，這很有可能被視為耶倫作為美聯(lián)儲主席期間最杰出的成就之一。在過去四年的大部分時間里，通脹都低于美聯(lián)儲2%的目標，耶倫也利用這一機會，使得經濟在持續(xù)增長的情況下，將利率維持在異常低的水平，從而進一步減少勞動力市場的蕭條。

如今，美聯(lián)儲的“掌舵人”即將更換為鮑威爾，當下美國經濟形勢正在好轉，企業(yè)也越來越多地開展投資，此外，更高的資本支出可以提高生產率和工資水平，如果企業(yè)以更高的價格將這些成本轉嫁給消費者，那么這就有可能推高通脹。對此，市場有猜測認為，今年加息次數可能超出美聯(lián)儲目前預測。