樂視爆，樂視爆；

樂視爆完，保千里爆；

保千里爆完，海潤爆；

海潤爆，爆……呃，要退市了！

1

2月1日，*ST海潤開盤再度跌停，最新股價0.97元/股，創(chuàng)下公司股價歷史新低的同時，也在近12年后，為A股再添“仙股”（股價低于1元）。

盡管在2月1日僅僅跌掉了5分錢，但*ST海潤就此開啟了“非常時刻”，按照2012年即已生效的一條退市規(guī)則：若股票連續(xù)20個交易日的每日收盤價均低于股票面值，應終止上市。而很不幸，與兩市99.9%的個股一樣，*ST海潤的股票面值是1元。

（科普一下，A股僅紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)面值不是1元，分別為0.1元、0.2元。）

其實，*ST海潤并不是觸發(fā)該項退市規(guī)則的首只股票。2012年7月，閩燦坤B就曾因股價低于面值而連續(xù)跌停，處于退市的邊緣。但那時，閩燦坤B股價過低，很大程度上是由于B股市場低迷，而非個股原因。最終，該公司采取“縮股術(shù)”化險為夷。

這種操作顯然不是*ST海潤能夠簡單模仿的，現(xiàn)今的*ST海潤已主營凋敝、虧損纏身，風雨飄搖之中。公司面臨退市風險，更令投資者擔憂，若集體用腳投票或?qū)⑦M一步加速下跌。

1，預虧逾23億元，跌破“生死線”

1月31日，*ST海潤發(fā)布2017年業(yè)績預告，預計2017年虧損23.7億至28.4億元，扣除非經(jīng)常性損益后，預計虧損20.4億元至25.1億元。

對巨虧原因，公司表示，2017年光伏市場行情下滑，主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量、市場售價及銷售毛利率下降。同時，由于境內(nèi)電站受限電影響、境外光伏電站受綠證市場交易量下降影響，導致公司資產(chǎn)減值金額增加。

由于在2016年已經(jīng)虧損，*ST海潤在公告中披露，若2017年凈利潤確定為負，按照規(guī)則，公司股票將在2017年度報告披露后被實施退市風險警示。其實，公司目前已被實施退市風險警示，頭上這頂*ST帽子來自于2016年年報的非標審計意見，現(xiàn)在，再多一次警示還是*ST。

但是，大幅虧損的消息一出，*ST海潤股價繃不住了，1月31日跌至1.02元/股，距1元僅一步之遙。次日（2月1日），*ST海潤再度跌停，正式跌破1元大關(guān)。

2，可能換一種“退市姿勢”

雖說跨過“1元”大關(guān)僅用一天，每股也僅跌掉了5分錢，可*ST海潤的命運已發(fā)生改變。

2012年6月，滬深交易所增加退市指標。*ST海潤所歸屬的上交所明確，僅發(fā)行A股的上市公司，連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于股票面值的，其股票應終止上市。

考慮到已經(jīng)落入“1元”區(qū)間，更多投資者會擔心終止上市而更加積極地賣出，*ST海潤的“賣一”或?qū)⒍逊e更多的賣單，導致股價一跌再跌。

目前，對*ST海潤來說，能出的招數(shù)已經(jīng)不多。在2012年的退市新規(guī)披露后，深市的閩燦坤B就曾因股價（兌換后）低于1元而陷入退市風波，最終，該公司以“縮股”化解危機。

閩燦坤B彼時股價走勢

盡管表面情況看似相同，但*ST海潤無法與閩燦坤B當時的情況相比。彼時，閩燦坤B股價低于1元，更多是由于B股市場的低迷，公司本身經(jīng)營正常，能夠采取多種舉措。而如今，*ST海潤已經(jīng)巨虧，哪怕暫時自救，未來如何扭虧也是關(guān)鍵問題。

3，“高送轉(zhuǎn)”自掘墳墓，還有哪些超低價股

*ST海潤近年來麻煩纏身，2016年實現(xiàn)的凈利潤為-11.79億元，且當年的財務會計報告被大華會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告，因此被實施“退市風險警示”。如果2017年年報再度被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告，公司股票或?qū)和Ｉ鲜小?/p>

同時，*ST海潤還涉及多項訴訟。公司1月31日披露了近期未披露的累計涉及訴訟（仲裁）事項，涉及金額合計11.03億元，這還未考慮延遲支付的利息及違約金、訴訟費。

另外，*ST海潤還披露，公司及控股子公司累計的銀行貸款等債務有42582.58萬元已逾期。其中，流動資金借款共計31484.25萬元，銀行承兌匯票敞口共計11098.33萬元。

如果僅是上述問題，*ST海潤還不至于這么快摸到退市的邊緣。正是公司2015年5月的高送轉(zhuǎn)，直接導致公司股價變?yōu)橹暗娜种?，變相導致了今日?ldquo;窮途末路”。

自作自受的是，*ST海潤2015年5月實施高送轉(zhuǎn)時并沒有業(yè)績支撐，公司2014年度虧損9.48億元，而公司彼時“硬推”高送轉(zhuǎn)，在市場上雖短暫收獲了幾個漲停，如今卻釀成苦酒。

海潤光伏彼時走勢

4，超低價成“黑洞”，還有誰會被吸入？

*ST海潤終成“仙股”，實則對一眾超低價又虧損的公司敲響警鐘。2012年7月，閩燦坤B跌跌不休時，其他超低價股也感同身受，跟著下跌。

如今，*ST海潤持續(xù)下跌，直接觸發(fā)終止上市指標，與之類似的公司是否將同樣受到波及，甚至也加速進入“1元通道”？

2

在*ST海潤之前，A股市場最近出現(xiàn)的兩只仙股分別是平潭發(fā)展與廣弘控股。

2005年5月11日，平潭發(fā)展（當時證券簡稱為*ST昌源）股價下跌4.90%，收盤報0.97元，淪為仙股；2005年7月11日，廣弘控股（當時證券簡稱為*ST美雅）股價下跌4.81%，收盤報0.99元，同樣淪為仙股。在此后的近一年中，兩家公司股價始終圍繞1元關(guān)口上下波動。

2006年4月29日，平潭發(fā)展、廣弘控股雙雙發(fā)布停牌公告，當時兩者股價分別為0.68元與0.87元。自此之后的12年中，A股市場再無仙股出現(xiàn)。

轉(zhuǎn)眼來到2018年，*ST海潤在1月30日晚間發(fā)布2017年年報業(yè)績預告，預計全年實現(xiàn)凈利潤在-23.7億元到-28.4億元之間，虧損幅度較2016年明顯放大。受此影響，*ST海潤股價連續(xù)兩日跌停，并于2月1日收盤跌至0.97元。

1.牛股牛市 熊股熊市

與12年前相比，當前A股市場環(huán)境發(fā)生了根本性改變。

僅從市場氛圍來說。2005年至2006年，當時A股正處于長達6年的大熊市中，市場交投氛圍持續(xù)處于冰點，上證指數(shù)一天的成交金額常常不到100億元，998.23點的歷史大底就是當時所定格的。

而在當下的2018年，A股正處于顯著的結(jié)構(gòu)性牛市之中，價值投資的風潮席卷市場，業(yè)績穩(wěn)定的大盤藍籌股集體起舞，上證50指數(shù)不久之前創(chuàng)造了十九連漲的歷史記錄。就在*ST海潤淪為仙股的同一天，A股最大市值權(quán)重股工商銀行股價刷新歷史新高，收盤大漲2.67%。

此外，近期業(yè)績地雷的集中引爆也成為帶動*ST海潤股價走低的重要因素。除了*ST海潤之外，1月31日至2月1日的市場中還出現(xiàn)了大量股價連續(xù)下挫的個股，蓮花健康、湖北宜化、申華控股等公司，均在發(fā)布業(yè)績預虧公告之后，股價連續(xù)兩日大幅下跌，并進入低價股行列。

2.績差股流動性普遍堪憂

流動性的急劇萎縮同樣是仙股的一大標志。2005年至2006年的平潭發(fā)展與廣弘控股每日成交金額多數(shù)不到1000萬元，而*ST海潤2018年以來的日均成交金額也僅僅只有5584萬元。

分析人士認為，以當前的市場情緒及監(jiān)管趨勢來看，“牛股牛市、熊股熊市”的結(jié)構(gòu)性分化格局大概率還將得到強化，伴隨而來的便是大量低價股的涌現(xiàn)，其中部分個股今年以來流動性日益堪憂。

截至2月1日收盤，滬深兩市共有150只個股股價低于4元，在近期業(yè)績地雷密集引爆的背景下，這一規(guī)模還在逐日擴大。其中，有27只個股2018年以來日均成交金額小于2000萬元，值得注意的是，這27只個股年初至今全部錄得下跌，惠天熱電、銀星能源、*ST新賽等累計跌幅均在20%以上。

今年以來流動性持續(xù)低迷的低價股

種種跡象表明，仙股時隔12年后再現(xiàn)江湖，并不代表市場悲觀情緒的積聚，相反，這正是價值投資風格持續(xù)得到強化的體現(xiàn)。

聯(lián)訊證券指出，當前A股市場資金格局正發(fā)生著深刻的變化，重要的一個特征是長期投資者、機構(gòu)投資者、海外投資者的持續(xù)、穩(wěn)步進場，而估值修復邏輯引導了資金的配置方向，A股低估值板塊得到輪番挖掘。簡單來講，A股正在經(jīng)歷更為透徹的國際化，在此過程中，“業(yè)績?yōu)橥?rdquo;是不變的準則，無論市場平穩(wěn)還是震蕩調(diào)整，價值投資的主線均難以撼動。

來源：中國證券網(wǎng)公眾號（ID：） 記者：邵好

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