每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳玉靜 每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可     

每經(jīng)記者 陳玉靜 每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可

2月1日，滬深兩市有逾200家（不含ST類股）公司的股價被摁在了跌停板上，其中不少屬于“閃崩”。值得注意的是，多股“閃崩”背后，出現(xiàn)了信托計劃的身影。據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，昨日跌幅榜第一位、第四位、第七位的夢舟股份、芭田股份、三維絲，其前十大流通股東中都有信托計劃。

實際上，盤后便有傳言稱，“國家頒布了信托資金降杠桿的政策，由原來的2:1配資降到只有1：1……所以對信托持股較多的公司要暫時注意回避?！睂Υ耍辔恍磐泄救耸肯蛴浾弑硎?，可能一些地方銀監(jiān)局有窗口指導(dǎo)，但其公司沒有這種情況，也沒有收到信托資金降杠桿的監(jiān)管文件。

不過，華南地區(qū)某信托公司人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，今年1月份，公司接到當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局轉(zhuǎn)達(dá)的銀監(jiān)會口頭通知，“不得變相”突破結(jié)構(gòu)化股票投資信托的杠桿比例和單一股票投資集中度的監(jiān)管要求，強(qiáng)調(diào)了“不得變相”。此前，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信托公司風(fēng)險監(jiān)管工作的意見》，要求信托公司合理控制結(jié)構(gòu)化股票投資信托產(chǎn)品杠桿比例，優(yōu)先受益人與劣后受益人投資資金配置比例原則上不超過1:1，最高不超過2:1。

“閃崩”股頻現(xiàn)信托身影

滬指昨日繼續(xù)延續(xù)疲弱走勢，收盤下跌0.97%，收報3446.98點，連續(xù)四天下跌；深綜指暴跌3.02%至1821.06點，滬深兩市合計成交5672億元。其中，超過200只股票被摁倒在了跌停板上，廣汽集團(tuán)、融鈺集團(tuán)、和佳股份、華儀電氣等多只股票跌停。

縱觀近兩日的“閃崩”個股，多家公司的前十大流通股東中都出現(xiàn)了信托計劃持股。Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，昨日跌幅榜前十中，有3股屬于這種情況。其中位居跌幅榜第一名的為夢舟股份，截至2017年9月30日，在其十大流通股中，出現(xiàn)兩只信托計劃，分別位列流通股東第二位和第八位，分別為云南國際信托有限公司-聚鑫2021號集合資金信托計劃，持股數(shù)量為3084.01萬股，持股比例為1.74%；昆侖信托有限責(zé)任公司-昆侖三十八號證券投資單一資金信托，持股數(shù)量為1020.6755萬股，持股比例為0.58%，兩者皆為新進(jìn)股東。

位列跌幅榜第四的芭田股份背后信托計劃更多，有4只信托產(chǎn)品，分別位列前十大流通股東第五、第六、第八和第十位，依次為陜西省國際信托股份有限公司-陜國投·祥瑞5號結(jié)構(gòu)化證券投資集合資金信托計劃，持股數(shù)量2430萬股，持股比例3.54%；

陜西省國際信托股份有限公司-陜國投·祥瑞6號結(jié)構(gòu)化證券投資集合資金信托計劃，持股數(shù)量為1886.8萬股，持股比例為2.75%；

平安信托有限責(zé)任公司-睿富二號，持股數(shù)量為1218萬股，持股比例為1.77%；

光大興隴信托有限責(zé)任公司-光大信托·聚金33號證券投資集合資金信托計劃，持股數(shù)量為805萬股，持股比例為1.17%。

另外一家三維絲，背后的信托計劃持股比例也不低，華寶信托有限責(zé)任公司-“輝煌”4號單一資金信托，位居流通股東第二位，持股數(shù)量為1014.4萬股，持股比例為3.75%。

除卻昨日之外，在1月31日“閃崩”的多只個股中，金一文化、鳳形股份、華聞傳媒、華英農(nóng)業(yè)等4只股票背后也出現(xiàn)信托計劃的身影。

業(yè)內(nèi)稱未收到監(jiān)管文件

對于“閃崩”股的頻繁出現(xiàn)，方正策略認(rèn)為可能與三大因素有關(guān)：

1、流通股中存在著大批的信托扎堆。2017年開啟的金融去杠桿，對于證券公司、基金子公司等配資杠桿已降至1:1，而信托仍存在2倍以上的杠桿，信托機(jī)構(gòu)清理配資，降低杠桿率是大勢所趨。疊加上銀行對于委外業(yè)務(wù)的清理，信托資金來源受到抑制。在這種背景下，部分股票下跌接近平倉線時，就會導(dǎo)致（信托計劃）大幅拋售。

2、部分個股業(yè)績相對一般、估值偏高。

3、部分閃崩個股，其主要股東股權(quán)質(zhì)押比例較大。

對于信托產(chǎn)品的杠桿問題，華南某信托公司人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，今年1月份，公司接到當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局轉(zhuǎn)達(dá)的銀監(jiān)會口頭通知，“不得變相”突破結(jié)構(gòu)化股票投資信托杠桿比例和單一股票投資集中度監(jiān)管要求，強(qiáng)調(diào)“不得變相”。此前銀監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信托公司風(fēng)險監(jiān)管工作的意見》指出，各銀監(jiān)局要督促信托公司依法合規(guī)開展股票投資等信托業(yè)務(wù)，配備專業(yè)管理團(tuán)隊和信息系統(tǒng)支持，建立健全風(fēng)險管理和內(nèi)控機(jī)制，切實做好風(fēng)險揭示、盡職管理和信息披露。督促信托公司合理控制結(jié)構(gòu)化股票投資信托產(chǎn)品杠桿比例，優(yōu)先受益人與劣后受益人投資資金配置比例原則上不超過1:1，最高不超過2:1，不得變相放大劣后級受益人的杠桿比例。

西南某信托公司人士向記者指出，關(guān)于結(jié)構(gòu)化股票投資信托有規(guī)定，大家也都是按照規(guī)定來做。不過，有些信托公司“突破”了，在優(yōu)先級和劣后級中間又加了一個中間級，打擦邊球，把杠桿放大了。今年1月份，可能一些地方銀監(jiān)局有窗口指導(dǎo)，不過其公司沒有收到。

實際上，近日坊間確實有傳言稱，“銀監(jiān)會叫停信托結(jié)構(gòu)化證券業(yè)務(wù)，據(jù)說有的信托公司發(fā)布內(nèi)部通知，要求暫停設(shè)置有中間級的結(jié)構(gòu)化證券投資類業(yè)務(wù)”。對此，華北某信托公司人士向記者表示，目前還未正式收到有關(guān)暫停設(shè)置有中間級的結(jié)構(gòu)化證券投資類業(yè)務(wù)的通知。

一信托公司研究人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，之前一般都是新老劃斷，監(jiān)管不會強(qiáng)制要求平倉（老產(chǎn)品），至于以后的杠桿水平還是要以央行資管新規(guī)為標(biāo)準(zhǔn)，新規(guī)基本限制了絕大部分結(jié)構(gòu)化業(yè)務(wù)。但目前各種政策都是針對新增業(yè)務(wù)，對存續(xù)業(yè)務(wù)的影響還不大。如果信托計劃剛好到期清算，則會對相應(yīng)股票構(gòu)成一定壓力。