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與2018年開(kāi)年以來(lái)的二八行情相呼應(yīng)，公募基金的業(yè)績(jī)亦顯著分化。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅僅一個(gè)月時(shí)間，主動(dòng)權(quán)益類基金之間已經(jīng)拉開(kāi)了較大的業(yè)績(jī)差距，表現(xiàn)最好的基金與末位基金的收益率相差30個(gè)百分點(diǎn)以上。

調(diào)整擴(kuò)大業(yè)績(jī)差距

財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，截至1月31日，納入統(tǒng)計(jì)的286只普通股票型基金(份額分開(kāi)計(jì)算，下同)年初以來(lái)的收益率中位數(shù)為1.44%，取得正收益的共計(jì)188只，收益率超過(guò)5%的共計(jì)63只，其中天弘量化驅(qū)動(dòng)股票A取得12.17%的收益率，排名居首。而排名末位的基金收益率則為-8.03%，首尾相差超過(guò)20.2個(gè)百分點(diǎn)。

混合型基金的業(yè)績(jī)分化情況更為凸顯。納入統(tǒng)計(jì)的533只偏股混合型基金收益率中位數(shù)為1.93%，收益率超過(guò)5%的103只，而虧損幅度在5%以上的基金有17只。排名第一的萬(wàn)家精選年初以來(lái)的收益率為16.81%，而倒數(shù)第一的基金收益率為-9.79%，首尾相差26.6個(gè)百分點(diǎn)。平衡混合型基金中，納入統(tǒng)計(jì)的1951只基金收益率中位數(shù)為1.61%，排名第一的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略取得了19.13%的收益率，而排名末位的基金虧損幅度達(dá)到14.59%，首尾相差更是超過(guò)30個(gè)百分點(diǎn)。

這種分化無(wú)疑源自于市場(chǎng)板塊之間的表現(xiàn)分化。盡管本周以來(lái)市場(chǎng)全線調(diào)整，但回顧1月份的中信一級(jí)行業(yè)漲跌幅，房地產(chǎn)、銀行的漲幅分別達(dá)到13.21%和12.52%，家電、煤炭、石油石化、餐飲旅游、食品飲料表現(xiàn)亦可圈可點(diǎn)，而通信、電子元器件的跌幅分別達(dá)到8.65%和7.02%。這種分化在相當(dāng)程度上解釋了目前基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。以萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略為例，基金四季報(bào)顯示，其前十大重倉(cāng)股中有7只地產(chǎn)股?；鸾?jīng)理莫海波在四季報(bào)中提到，除了繼續(xù)布局低估值地產(chǎn)行業(yè)的龍頭公司外，還布局了行業(yè)處在景氣向上的航空行業(yè)以及低估值、業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)健的銀行板塊。

值得注意的是，本周以來(lái)的調(diào)整使得基金之間業(yè)績(jī)的差距更為懸殊。截至1月26日的數(shù)據(jù)顯示，普通股票型基金中，排名第一的天弘量化驅(qū)動(dòng)股票A收益率為15.19%，超出最后一名接近20個(gè)百分點(diǎn)，而截至1月31日這一差距已經(jīng)超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)。偏股混合型基金中，截至上周末，萬(wàn)家精選收益率為17.95%，而排名末位的基金業(yè)績(jī)?yōu)?5.41%，相差23.36個(gè)百分點(diǎn)，這一差距也在本周進(jìn)一步被放大。平衡混合型基金中，截至上周五，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略收益率為21.22%，當(dāng)時(shí)相較末位基金的優(yōu)勢(shì)尚不足30個(gè)百分點(diǎn)。由于本周調(diào)整行情中，中小市值股票下挫幅度更大，因此成長(zhǎng)型風(fēng)格的基金受傷更重，凈值回撤幅度更大。

業(yè)內(nèi)預(yù)期不及2017年

年初以來(lái)首先是二八極致分化的行情，之后市場(chǎng)從強(qiáng)勢(shì)逼空轉(zhuǎn)入劇烈調(diào)整。面對(duì)這種行情演繹方式，不少基金經(jīng)理都感慨，在這樣的行情下操作并不容易，與2017年基金大面積豐收相比較，2018年收益率的預(yù)期可能不及2017年。

經(jīng)歷了近幾個(gè)交易日的調(diào)整，相對(duì)而言，基金仍更傾向于看好龍頭公司的表現(xiàn)。長(zhǎng)信基金表示，資本市場(chǎng)脫離不了大環(huán)境，小公司想要逆襲機(jī)會(huì)并不多，龍頭效應(yīng)會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。當(dāng)然，今年1月出現(xiàn)顯著的漲幅后，長(zhǎng)期上漲動(dòng)力雖需等待，但是市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)的利空，2018年仍是一個(gè)慢牛行情，白馬股回調(diào)是一個(gè)精選再布局的好時(shí)機(jī)。未來(lái)市場(chǎng)中長(zhǎng)期績(jī)優(yōu)、回報(bào)率高、具備高成長(zhǎng)特性的白馬股具備較高的投資價(jià)值，消費(fèi)、金融等板塊值得關(guān)注。對(duì)于2018年的市場(chǎng)表現(xiàn)，長(zhǎng)信基金亦預(yù)期，2018年整體市場(chǎng)判斷有正收益，但是有突出性價(jià)比的標(biāo)的并不多，收益空間或?qū)⒚黠@低于2017年。

私募基金泰旸資產(chǎn)則分析，A股市場(chǎng)劇烈分化的背后是上市公司業(yè)績(jī)的劇烈分化：在近期的業(yè)績(jī)預(yù)告中，以預(yù)虧116億元的樂(lè)視網(wǎng)為代表，可以看到太多的“地雷股”，如諸多問(wèn)題或業(yè)績(jī)巨虧或突然變臉。在嚴(yán)監(jiān)管的政策環(huán)境中，一些積弊多年的問(wèn)題公司集中爆發(fā)，對(duì)投資者的眼力和定力都是一次非常大的考驗(yàn)。在強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿、流動(dòng)性收緊等政策環(huán)境下，A股市場(chǎng)將持續(xù)呈現(xiàn)強(qiáng)弱分化、大小分化的格局，藍(lán)籌溢價(jià)、確定性溢價(jià)、流動(dòng)性溢價(jià)將成為市場(chǎng)的新常態(tài)，垃圾股和地雷股會(huì)繼續(xù)下跌，A股市場(chǎng)最終將去偽存真，迎來(lái)真正的機(jī)構(gòu)化時(shí)代。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 記者：黃淑慧