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每經(jīng)記者 王星平 每經(jīng)編輯 魏文藝

2月1日晚，在發(fā)布2018財年三季度業(yè)績的同時，阿里巴巴與螞蟻金服聯(lián)合宣布，阿里巴巴將通過一家中國子公司入股并獲得螞蟻金服33%的股權(quán)。

一時間，坊間傳言已久有關(guān)螞蟻金服未來的上市預(yù)期再度被推至新的高點(diǎn)。盡管阿里巴巴首席財務(wù)官武衛(wèi)在2月1日晚間的分析師電話會議中重申，“螞蟻金服還沒有討論上市的計劃”。

某金融研究院分析人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，螞蟻這個時候變更股權(quán)架構(gòu)，很大可能就是為了上市之前的一個利益安排的重新還原。同時，持有股權(quán)是更好的制度安排，股權(quán)紐帶的穩(wěn)定性更強(qiáng)，所以在一般情況下，股東肯定是希望通過股權(quán)進(jìn)行公司投資。

                                                                                        圖片來源：視覺中國

三大主營業(yè)務(wù)均盈利

螞蟻金服起步于支付寶，于2014年10月正式成立。2015年7月，螞蟻金服完成A輪融資，引入了全國社?；鸬?家戰(zhàn)投；2016年4月，螞蟻金服完成B輪45億美元融資，整體估值躍升至600億美元?，F(xiàn)時螞蟻金服主要經(jīng)營支付寶、中小企業(yè)金融和財富管理業(yè)務(wù)。

螞蟻金服最近數(shù)季財報表現(xiàn)也漸為成熟，僅2017財年就以版稅和技術(shù)費(fèi)的名義向阿里巴巴支付了20.86億元，較此前一年增長了85.9%。阿里巴巴集團(tuán)執(zhí)行副董事長蔡崇信在2月1日晚間答分析師時直言：“螞蟻金服是一個盈利能力很強(qiáng)的公司，他們在目前已有的三大主營業(yè)務(wù)：支付、信托產(chǎn)品和財富管理均盈利 。”

而針對此次入股螞蟻金服，蔡崇信2月1日晚間也第一時間對外回應(yīng)稱，主要是為了進(jìn)一步實現(xiàn)阿里巴巴集團(tuán)在眾多方面的戰(zhàn)略目標(biāo)。據(jù)蔡崇信稱，螞蟻金服目前是中國最大的移動支付公司。在阿里目前推行的新零售模式中，實現(xiàn)與實體商家進(jìn)行合作的最關(guān)鍵要素之一就是移動支付平臺。在這種模式下，用戶可以在實體店用手機(jī)進(jìn)行支付，因此雙方在這方面會有很多合作。

阿里巴巴集團(tuán)CEO張勇同時表示，由于螞蟻目前積極的用戶拓張戰(zhàn)略，阿里巴巴也同時獲得了大量新用戶。通過移動支付平臺，阿里和螞蟻金服一同致力于將“用戶”轉(zhuǎn)化為“消費(fèi)者”。

此外，蔡崇信還表示，入股后雙方利益更為一致，可在新零售的手機(jī)支付環(huán)節(jié)加強(qiáng)合作，也能吸引和保留更多支付寶錢包用戶，為國際擴(kuò)展和阿里股東參與金融業(yè)務(wù)帶來額外機(jī)會。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，事實上，這一入股計劃早在阿里IPO時便已埋下伏筆。2014年8月，阿里招股書中公開披露了這一潛在的交易安排。根據(jù)當(dāng)時的協(xié)議，螞蟻金服每年需向阿里巴巴支付知識產(chǎn)權(quán)及技術(shù)服務(wù)費(fèi)，金額相當(dāng)于螞蟻金服稅前利潤的37.5%；同時，在條件允許的情況下，阿里巴巴有權(quán)入股并持有螞蟻金服33%的股權(quán)，并將相應(yīng)的知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給螞蟻金服，上述分潤（即分享利益）安排同步終止。

但為何要?dú)v經(jīng)近4年時間，上述協(xié)議才得以落地兌現(xiàn)？上述分析人士表示，這與目前監(jiān)管層對市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)放寬有關(guān)系。“近幾年中國金融業(yè)全面開放的趨勢進(jìn)一步強(qiáng)化，為促成這一交易落地提供了環(huán)境。”該分析人士說。

至于未來是否會增加占股比例，武衛(wèi)表示：“因為33%的股權(quán)投資計劃是2014年就協(xié)議規(guī)定了的，根據(jù)這個協(xié)議，33%基本上是我們能獲得的（最大）占股比例。”

或為未來上市鋪路

對于未來可能的上市時間表，值得一提的是，阿里巴巴集團(tuán)主席馬云近期出席達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇時曾表態(tài)，今（2018）年不會考慮螞蟻金服在港上市。馬云去年11月時也指出，未來1年半螞蟻金服都沒有上市打算。

盡管阿里巴巴與螞蟻金服官方都未對外界的上市猜測予以肯定，但一位螞蟻金服內(nèi)部人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，盡管還沒具體時間表，但還是可預(yù)期的。

“阿里巴巴入股后，螞蟻金服的股權(quán)結(jié)構(gòu)更明確了，不確定性也會相對減小。”業(yè)內(nèi)人士同時對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析認(rèn)為。按照協(xié)議，阿里入股并獲得螞蟻金服33%股權(quán)后，螞蟻金服將終止現(xiàn)有對阿里的分潤安排。業(yè)內(nèi)人士表示，上市對利潤有一定要求，停止利潤分成，賬面也會比較好看。

至于未來究竟可能去哪里上市，今年年初，香港特別行政區(qū)行政長官林鄭月娥就與阿里巴巴董事局主席馬云進(jìn)行了對話，林鄭月娥希望阿里巴巴能回到香港上市，而馬云則表示公司一定會認(rèn)真考慮香港這個市場，而且希望繼續(xù)參與香港金融市場打造。

“就看內(nèi)地政策了，要是內(nèi)地一事一議，對螞蟻金服作為特例，那螞蟻肯定還是希望能在內(nèi)地上市。但如果沒有一事一議，目前內(nèi)地是不允許互金機(jī)構(gòu)上市的，那肯定去港股或者美股上市最為方便和可期。”上述分析人士說。

在日前召開的證監(jiān)會系統(tǒng)2018年工作會議上，證監(jiān)會提出，要以服務(wù)國家戰(zhàn)略、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系為導(dǎo)向，吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應(yīng)性，加大對新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度。

上述分析人士認(rèn)為這透露出重大信號：目前政策放開是趨勢，加上此前也有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)私有化回歸A股的案例，未來越來越多在境外上市的科技巨頭回歸A股也不是沒有可能，未來肯定會出現(xiàn)越來越多科技新型企業(yè)在內(nèi)地上市。