每經(jīng)編輯 何建川

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本周A股殺跌明顯，但周五有所反彈。全周上證綜指累計(jì)跌2.70%，其余主要股指較慘，深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板三綜指一周分別下跌6.60%、6.13%、8.47%。權(quán)重股明顯強(qiáng)，上證50指數(shù)全周僅下跌0.73%，滬深300指數(shù)下跌2.51%。

隨著絕大多數(shù)非權(quán)重股越走越低，已掩蓋了許久、甚至已漸漸不被人注意的杠桿問題重新暴露出來，本周有兩天都出現(xiàn)了百股以上跌停，除業(yè)績(jī)快報(bào)不行外，或多或少可能都與杠桿問題相關(guān)。

周末來自杠桿監(jiān)管方面的消息不是很緊，但投資者仍應(yīng)提防杠桿所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，逢反彈應(yīng)記得減磅。周五大盤有明顯反彈，個(gè)人覺得投資者不宜就此放松警惕，可能還得提防“余震”。

周五夜間美股忽然出現(xiàn)罕見的慘跌，這多半會(huì)造成明日A股低開。由常規(guī)走勢(shì)看，A股極易低開高走，只是不確定高走后能否持續(xù)。假如低開高走后再度殺跌，并殺破上午低點(diǎn)，那么問題可能會(huì)變得嚴(yán)峻起來。

近期杠桿問題顯然是股市最重要的影響因素，其他因素可能暫時(shí)得丟一邊去，這個(gè)市場(chǎng)可能先得去解決燃眉問題。投資者應(yīng)明白，假如機(jī)構(gòu)投資者因某些原因而不得不減倉時(shí)，這個(gè)時(shí)候基本面分析是有可能暫時(shí)無效的，這是近期投資者在操作中應(yīng)特別注意的事。比如本周有些公司業(yè)績(jī)快報(bào)很好，甚至推出大比例轉(zhuǎn)增方案，或者上市公司利好頻出，可股價(jià)照樣慘跌，這樣的現(xiàn)象顯然是值得深思的。

權(quán)重股中其實(shí)也有杠桿，但權(quán)重股中機(jī)構(gòu)極多，所以個(gè)別機(jī)構(gòu)即使得兌現(xiàn)還錢，其力量在所有機(jī)構(gòu)中占比也極低，拋出籌碼根本就砸不出浪花來，很容易被其余機(jī)構(gòu)消化。

在降杠桿方面，非權(quán)重股相對(duì)權(quán)重股來說是弱勢(shì)的，因某些非權(quán)重股中的機(jī)構(gòu)可能也就那么幾家，只要一家忽然要在短期內(nèi)套現(xiàn)，接盤就有可能會(huì)跟不上，其結(jié)果往往就是“閃崩”。

權(quán)重股自去年以來股價(jià)多數(shù)是上漲的，所以杠桿問題暫時(shí)是不太可能會(huì)暴露出來，根本就不存在“機(jī)構(gòu)因跌破平倉線而不得不拋售”的壓力。

杠桿這種問題在股市調(diào)整或下跌時(shí)相對(duì)要嚴(yán)峻一些，漲時(shí)是暫時(shí)不成問題的。這道理其實(shí)與樓市差不多，只要不跌或持續(xù)上漲，即使杠桿高了，至少也是平穩(wěn)的。

投資者若想回避“與杠桿相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)”，那么要么是短期內(nèi)持幣不動(dòng)，要么就是去持有走上升通道的個(gè)股（即所謂抱團(tuán)），短期內(nèi)應(yīng)盡量少碰跌勢(shì)不止的品種。至于基本面，在強(qiáng)大的平倉盤面前，可能在短期內(nèi)會(huì)暫時(shí)失效。

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